高盛认为2021年的大宗商品牛市即将到来
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国际投行高盛(GoldmanSachs)认为 ， 大宗商品将在2021年进入结构性牛市 。
高盛(GoldmanSachs)分析师表示 ， 由于资本支出下降 ， 加之美元走软和进一步刺激措施的前景 ， 多数大宗商品面临供应短缺 ， 这为明年的市场创造了乐观前景 。
今年 ， 新型冠状病毒疾病大流行导致一些关键原材料的供应大幅减少 ， 尽管需求预计将在一定程度上恢复 ， 但投资者对科技等“新经济”部门的偏好日益增强 ， 以及对气候变化威胁的日益关注 ， 增强了从依赖污染型“老经济”领域转变的呼声 。
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以大宗商品研究全球主管杰弗里?柯里(JeffreyCurrie)为首的高盛(GoldmanSachs)分析师指出 ， 2021年牛市有三大主题:旧经济体的结构性投资不足、政策驱动的需求 ， 以及美元走软和通胀风险上升带来的宏观利好 。
首先 ， 多年来对“旧经济”部门的投资不足 ， 意味着潜在的新供应渠道(无论是原油供应还是铜供应)比疫情爆发之前可能的规模要小得多 。
所谓的旧经济体需要把重点放在“清理过多的债务、排放和产能过剩”上 。 这意味着 ， 尽管新一轮直接刺激经济的举措重振了消费者和制造业活动 ， 但大幅增加产出的空间已经缩小 。
假设民主党在即将到来的美国大选中获得压倒性胜利 ， 根据“蓝浪”刺激方案 ， 高盛估计 ， 到2024年 ， 美国工业产值将增长4%至5% ， 这意味着天然气、原油、汽油和大宗商品的消费将出现强劲增长 。
高盛说 ， 除了大多数主要大宗商品的供需平衡更为有利外 ， 宏观经济环境的改善也将对价格起到提振作用 。 这些因素包括更大的干预政策、美元疲软和通胀风险 。
第二、由冠状病毒引发的政府支持的基础设施项目的增加 ， 特别是中国政府支持的投资刺激措施 ， 以及推动欧盟(eu)的《绿色协议》(GreenDeal) ， 将引发新一轮需求 。 高盛预计 ， 与2021-25年相比 ， 面向消费者的刺激计划将增加约1万亿美元 。
【高盛认为2021年的大宗商品牛市即将到来】第三、美联储承诺在未来几年将利率维持在接近零的水平 ， 这可能会导致美元长期疲软 ， 而这往往有利于大宗商品价格 。 投入价格的持续上涨最终将导致通胀抬头 ， 这是高盛的第三个大宗商品利好因素 。
高盛表示 ， 按照惯例 ， 美元走弱反映了长期大宗商品价格的上涨 ， 这将形成一个反馈循环 ， 推动美元进一步走低 。 因此 ， 高盛预计 ， 作为对冲通胀的一种手段 ， 投资者将更多地转向大宗商品领域 。
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自今年夏季以来 ， 大宗商品价格大多处于“区间波动”状态 ， 夹在较长期看涨的前景和“近期对疫苗时机的担忧”之间 。
但除了可可、咖啡和铁矿石以外 ， 几乎所有大宗商品市场都处于或即将出现全球贸易缺口 。 高盛分析师表示:“由于全球对石油等消费相关大宗商品的需求依然低迷 ， 这些缺口进一步凸显了供应下降的严重程度 ， 以及供应反应功能发生了怎样的变化 。 ”在石油领域 ， 资本市场拒绝为页岩钻探提供资金;在金属领域 ， 用于维护的资本支出大幅下降 ， 分析师预计供应中断将拖至2021年 。
所有这些都表明 ， 除非需求完全崩溃 ， 否则即使未来几周由于冬季加剧了COVID-19的传播 ， 需求出现下滑 ， 市场也可能会继续实现再平衡 。
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