芯片|【深度】疯狂的芯片：机构哄抢，估值暴涨，谁能赌到中国未来的芯片巨头？王路|市场化|机构

_原题为 【深度】疯狂的芯片：机构哄抢，估值暴涨，谁能赌到中国未来的芯片巨头？

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图片来源：视觉中国

采访人员 | 周伊雪
编辑 | 文姝琪
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大概今年年初，陆续有一些资金方找到王路，希望他能够集合一批人在芯片领域创业。王路于2010年进入芯片行业，最初在外企，之后在国内一家估值超过百亿美金的独角兽公司负责芯片业务。如今，王路这样背景的人，正成为各路资金方热情追逐的对象。
芯片产业链在全球分工成熟，国际巨头历经数十年的投入和积累，在产业链的关键环节已经占据垄断地位。在美国对华为等中国企业实施出口限制之前，半导体行业在国内长期以来一直是冷门，除了少数公司和科研院所有部分人在从事研发外，其他地方几乎没有相关人才积累。
“除了华为海思，国内没有其他家真正做得好的。科研院所也不外乎中科院微电子所、清华电子所这几个研究所，最多再加上这两年一些做过边缘芯片的初创公司。 ”王路说，现在这些人基本已经被投资机构和猎头踏破了门槛。
接触王路的资金方包括国家大基金的子基金、地方政府产业基金和市场化的私募风投基金，基本涵盖了市场上所有类型的投资机构。这些资金方劝他创业的理由是：今年很多半导体公司上市，投资机构有退出收益，国家大基金二期也开始进场，市场流动性很好，此时正是创业好时机，这波过去后，市场的资金面可能就会偏紧。
钱找人

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今年的半导体创投领域异常火爆。
以国家大基金二期为代表的巨量资本进场，科创板给半导体上市企业的高市值，在“卡脖子”担忧下出现的国产替代市场……这个以往在一级市场无人问津的领域突然被打上了高光。
FA机构光源资本CEO郑烜乐调研了数十家VC/PE机构，发现如今市场上50%以上的机构都在看半导体， “现在出门见两个投资人的话至少有一个在做半导体。 ”
据云岫资本统计，上半年国内一级市场的募资总额同比下降30% ，投资总额同比下降22% 。但半导体领域却逆势崛起：今年前7个月，半导体领域股权投资金额超过600亿人民币，是去年全年2倍，预计年底将超过1000亿，达到去年全年总额的3倍。
没有投资机构不渴求半导体项目，甚至那些原本不投半导体的美元基金都开始相继涌入。红杉、IDG、高瓴、光速等知名基金在半导体领域越来越活跃。
比照着国家大基金重点投资的几个方向，再综合考虑团队能力和资源，王路将创业方向选在通信网络安全的芯片设计，瞄准对自主可控、信息安全有要求的细分市场客户的需求。
这个市场规模并不算大，每年大概只有20到40亿元人民币。但王路的考虑是，只要能拿下百分之几的市场份额，就有上亿元的营收规模，这对他来说并不算难以企及的目标。而做到上亿营收，以后无论是在国内上市还是被并购都足够了。
王路融资过程很顺利。他花一个半月时间做完商业计划书，找到三四家投资方，就敲定了3.5亿元的Pre-A轮融资。此时王路的公司刚成立10个月，大概40人，有一个成型的芯片设计方案，公司估值20亿元人民币。
投资就是投人、投团队，这种现象在其他领域虽然也存在，但在芯片上体现地更为明显。
“真正懂芯片的投资方并不多。 ”见过市场上几乎所有知名投资机构后，王路感觉，投资方基本都是看表面，比如创始团队的背景，是不是知名的大牛。大多数投资人对技术细节和产品方案都不懂。即使是红杉、IDG这样的顶级投资机构，在芯片项目上也要找外部专家做咨询。
【芯片|【深度】疯狂的芯片：机构哄抢，估值暴涨，谁能赌到中国未来的芯片巨头？】事实上，王路的公司能够顺利融资的关键就在于公司的技术合伙人是一名从硅谷归来、有38年芯片从业经验的海龟。这名合伙人在Marvell、高通等芯片大厂有完整的芯片全流程设计经验。 “这样的人国内目前几乎没有，到处都在抢，不下40家投资机构都找过他。 ”
相比互联网初创公司早期融资多数百万、千万的量级，芯片领域创业对资金的需求要上一个台阶。
王路给界面新闻采访人员算了一笔账，团队三十人，以人均年薪50万计算，支撑三年至少要4000万，还要买测试设备和IP ，加起来要过亿元，芯片设计后要流片， 16nm流片一次至少几千万，再加上封装测试等等。 “至少得有两亿元以上在手，公司才能够正常运转起来，否则根本运转不了。 ”
国家正在投入巨资力推芯片领域的自主可控。与王路的想法类似，在芯片产业链条上的某个环节或者细分市场去做国产替代，也是大多数芯片领域的初创公司讲的故事——它们大多都有明确的欧美对标公司，即使技术和产品能力相比于后者来说还有天壤之别。