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子木聊房|4点有别于市场认知 世茂服务（00873.HK）或被严重低估( 二 )


3. 不设基石≠机构投资不认可
本次世茂服务招股并未引入基石投资人 ， 这一点也被一些小伙伴认为公司不行 。 同期招股的物管股合景悠活都有高瓴做基石 ， 世茂别说顶级私募了 ， 一家基石投资都没有 ， 说明机构不认可 。
真的是这样吗？
世茂服务在IPO前已经引入腾讯、红杉两家顶级的战略投资人作为股东 ， 从业务上真正去帮助公司 ， 为公司未来的高增长提供支持 。 战投的作用是赋能 ， 基石呢？更多是财务投资 ， 去站站台而已 。 哪个对公司帮助更大 ， 可想而知 。
而且根据这两天市场透露出的消息 ， 世茂服务在前期就已经收到了大量机构投资人的基石认购意向 ， 但公司为了平衡股东结构 ， 同时考虑到上市后的流动性 ， 最终决定不设立基石认购部分 ， 所有已签署基石协议的投资人全部转化为锚定投资人参与认购 。
从参加路演的机构的消息来看 ， 世茂服务这两天国际配售投资人认购踊跃 ， 已获多倍超额认购 ， 簿记里包括多家全球最知名的长线、主权基金 ， 同时获得各类中资长线投资人的追捧 。 由于有非常强的锚定订单支持 ， 世茂服务在正式路演开始前 ， 已获数倍订单覆盖 。
4. 散户与机构结构问题
近期 ， 港股物管板块出现回调 ， 卓越商企服务上市后市表现不佳 ， 加上其他大型IPO项目的资金占用 ， 都一定程度上影响了散户对世茂服务的认购热情 。 但换一个角度看 ， 散户认购的热度降低一些 ， 公开发售不一定触发回拨或者回拨比例较低 ， 意味着大部分的股票会被公司有选择性的分配给高质量的长线基金 ， 从股东结构看 ， 这样反而可能对后市股价表现会更加有利 ， 上市后的抛压会更小 ， 更有利于稳定股价 。
结论：“黄金赛道”+高增长物管龙头 世茂服务值得拥有
从行业发展看 ， 物管赛道正处在高速成长期 ， 未来十年都未见得触碰“天花板” ， 好行业无疑 。 世茂服务高速增长 ， 尤其利润率更高的增值服务表现优异 ， 从2020年的业绩增速看明显高于往年 ， 典型的好公司 。 物管板块近期大面积回调 ， 其实对世茂服务发行已经产生影响 ， 对其发行价已经形成压制 ， 当前市值反应的是未来业绩体现 ， 估值（21E30倍以下）并未拔高 ， 将来板块一旦爆发 ， 其估值必将提升 ， 因此目前看这个价格相对合理 ， 可以说是个好价格 。
好行业、好公司、好价格 ， 是股票价值投资的“制胜法宝” 。 基于目前市场对世茂服务的认知差 ， 其未来有望成为一匹“黑马” 。


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