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黄金|【IPO前哨】野蛮生长已过！黄金赛道看骨科，奥精医疗难突破( 二 )


1.广泛的来源 。 容易取得或制备 ， 来源不存在法律和伦理问题
2.良好的生物相容性 ， 无免疫原性与毒副作用 。 植入人体不会引起免疫排斥反应 ， 也不会引起炎症及毒副作用
3.良好的生物可降解性 。 在新骨生长的过程中逐渐降解 ， 降解速率与新骨生长速率相匹配
4.良好的骨传导能力 。 具有三维立体联通孔结构和合适的孔隙率和孔径分布 ， 有利于细胞黏附生长、血管和神经长入、营养物物质进入、代谢产物排出、细胞外基质沉积
5.良好的骨诱导能力 。 有利于刺激分化形成骨原细胞、成股细胞 ， 进而形成新骨
6.一定的机械强度 。 受外力作用时 ， 具有承受一定的负荷、提供一定的机械支持的能力
当然 ， 以上是材料的理想状况 ， 而现实是虽然自体骨存在诸多的问题：
1.骨量有限 ， 难以满足大规模临床应用的需求
2.造成患者的额外失血与创伤 ， 增加手术难度与时间成本
3.取骨部分存在潜在并发症的风险
但是 ， 根据南方所的数据 ， 我国自体骨的临床使用比例已由2007年的81.25%下降至2017年的62% ， 而这个比例仍然非常之高 ， 这意味着人工骨修复材料仍然无法解决诸多问题 。
2018 年 ， 天然骨修复材料占据了我国骨科骨缺损修复材料行业约三分之二的市场份额 ， 同种异体骨占据了其中 90%以上的市场份额 ， 主要生产企业包括山西奥瑞生物材料有限公司、北京鑫康辰医学科技发展有限公司、北京大清生物技术股份有限公司、湖北联结生物材料有限公司、上海安久生物科技有限公司、上海亚朋生物技术有限公司等国内企业 。
剩下三分之一的市场份额由人工骨修复材料企业占据 ， 其中竞争的企业有奥精医疗、上海瑞邦生物材料有限公司、杭州九源基因工程有限公司、四川国纳科技有限公司、上海贝奥路生物材料有限公司等国内企业以及百赛、Wright、强生等外国企业 ， 而奥精医疗所占的其中市场份额仅为13% 。
而在口腔骨科领域和神经外科骨科领域奥精医疗所占的市场比例就更低了 。 因此 ， 如文章开头所言 ， 尽管奥精医疗所处的骨科赛道拥有较高的整体增速 ， 但是奥精要持续地取得高于行业的增速水平并不容易 。
总结
总体而言 ， 倘若奥精医疗成功上市 ， 不及预期的增速水平匹配较高的市场估价便是投资者面临最大的市场风险 ， 投资者应当选择初步具备竞争地位的国产骨科龙头企业做逆向投资 。
作者：周治玮
【黄金|【IPO前哨】野蛮生长已过！黄金赛道看骨科，奥精医疗难突破】编辑：彭尚京


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