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科技|2020物流投资“如履薄冰”：年投资规模或不足百亿 科技受青睐但切忌喧宾夺主( 二 )


今年在物流科技领域投资动作较大的当属顺丰 。 3月25日 ， 顺丰旗下地图科技领域子公司“丰行智图”完成超亿元A轮融资 。 另据企查查8月17日数据 ， 顺丰日前投资1.2亿注册成立顺丰（宁波）物流科技有限公司 ， 新公司经营范围包括物联网技术研发、技术服务等 。
除了巨头持续加码 ， 物流科技领域的头部企业也在今年收获一波强有力的资本关注 。
6月 ， 物流机器人企业极智嘉宣布 ， 继2019年6月完成由GGV纪源资本和D1领投、华平资本跟投的超1.5亿美元C1轮融资后 ， 极智嘉在2020年年初完成C2轮融资 。 极智嘉“C1+C2”轮融资总额超2亿美元 。
9月 ， 物流仓储机器人科技企业海柔创新宣布完成B轮融资 。 加上去年完成的A轮融资 ， 两轮融资金额过亿 。
无论是电商、物流巨头对物流科技的持续加码 ， 物流科技头部企业纷纷拿下过亿弹药 ， 抑或是初创型物流技术、设备受到资本关注 ， 不难看出 ， 在物流投资圈 ， 科技依旧更容易讲出资本故事 。
不过 ， 物流科技在资本市场备受关注的背后 ， 的确是整个物流行业迈向更高质量发展的表现 ， 但同时反映出行业马太效应凸显 。 科技实力的增强一般需要前期大量资本的注入 ， 且很难在短期看到利益 。 但放之长远来看 ， 巨头之于科技的投入一定程度上将推动企业降本增效 ， 从而迈向更高发展阶段 。
在这样的话术、语境下 ， 中小企业除受自身因素（并不具备研发科技的资金、资源等实力）之外 ， 外部环境也很难再有机会 。 换句话讲 ， 也就是强者恒强 ， 弱者愈弱 。
风口赛道：一半是冰山 一半是火焰
对于上述投资现象 ， 王凯则进一步指出 ， “科技含量越高的企业 ， 越是好标的”是个伪命题 ， 因为科技的投资切忌喧宾夺主 ， 例如AI在粗放型物流服务中的应用通常很难形成规模 ， 要综合考量 。
由此 ， 王凯也指出了其他的一些投资误区 。
普华永道报告指出 ， 2020年上半年 ， 综合物流领域共产生14宗并购交易 ， 交易规模环比增长近1.9倍 。
对此 ， 王凯认为 ， “综合物流 ， 就意味着物流服务越多越好”本质上是一个误区 。 其还需要科学衡量投入产出比 ， 没有金刚钻 ， 不揽瓷器活 。 对于初创型企业而言 ， 没有形成规模效应 ， 仍处于“烧钱”阶段 ， 以“成本”仍是盈利模型的主导 。
此外 ， 王凯还表示 ， 传统货品的子赛道 ， 如有色、钢铁、建材、化工、农产品等 ， 不能被武断地视为没有投资机会 。 只要市场需求够大 ， 商业模式切中行业痛点 ， 都值得关注 。 如很多规模较大的传统产业 ， 亟待科技赋能 ， 以便降本增效等 。
对于“处于风口的物流子赛道 ， 风险相对较小”这一概念 ， 王凯则表示 ， 风口子赛道 ， 往往出现估值虚高 。 可以在投资中努力寻求处于“半山腰”的子赛道 ， 这样既没有形成较大的泡沫 ， 又存在一定的流动性 。
最后 ， 从投资退出的角度 ， 王凯认为部分逻辑具有普适性 ， 是适用于物流赛道的 。
第一 ， “早布局、快变现”的投资策略使得物流投资机构能够更容易实现退出收益 。 第二 ， 精准的投资策略和强大的品牌背书会给物流投资带来超额退出收益 ， 因此物流投资需要相信专业的品牌大机构 。 第三 ， 投资物流新科技或新模式的标的 ， 可能带来高估值 ， 但也更容易找到退出的“接盘侠” 。 第四 ， 物流投资的主要退出方式是IPO退出 ， 优秀投资会让投资享受两部分收益：一二级市场的估值价差 ， 二级市场限售期内的股价增值 。
每日经济新闻


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