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ZAKER|一位药剂师的10亿美元基金之路( 二 )


我的基金大约有7亿美元 。 TerrAscend(TER.Canada)当时是一家我已经投资了25万美元的加拿大公司 。 他们的市值约为4000万加元 。 2017年11月 ， 我说服他们接受我和CanopyGrowth公司5250万加元的私募配售 。 我们完成了60%的交易CanopyGrowth完成了20%它的风险投资部门CanopyRivers完成了20% 。 我成了董事会主席 。
《巴伦周刊》：TerrAscend是如何进入美国市场的？
杰森·怀尔德：Canopy不能投资在美国经营的公司 ， 因为大麻在美国是违法的 。 它在纽约证券交易所和多伦多证券交易所进行交易 ， 这两家交易所不允许上市的大麻公司在美国运营 。 他们用普通股交换可兑换的股票 ， 这些股票只有在美国联邦合法化或交易所上市规则发生变化的情况下才能变现 。
我们在美国的第一笔大买卖是在2019年2月 ， 收购旧金山一家叫做“地下城”（Apothecarium）的连锁药房 。 我们的下一个大的收购是Ilera医疗保健 ， 宾夕法尼亚州的第一大种植和大麻产品制造商 。 宾夕法尼亚州的大麻市场零售总额超过10亿美元 ， 批发总额5亿美元 。 我们相信TerrAscend的Ilera拥有那里大约25%的批发市场 。
《巴伦周刊》：你想在美国做什么？
杰森·怀尔德：我们希望处于有限许可状态 。 他们没那么有竞争力 。 在西海岸 ， 你可以得到一个大麻执照 ， 就像你可以得到一个驾驶执照一样 。
2018年 ， 新泽西州只有6家特许经营商 ， 并宣布将再授予6家 。 TerrAscend申请了 ， 他们给了我们北部地区 ， 那里有超过三分之一的人口 。 下个月我们将在新泽西开业 。 我们将拥有全州最大的零售设施 ， 而供成人使用 ， 或称“娱乐”（合法化）的设施将于11月在新泽西州进行投票 。 它很可能会被批准 。
我们对新泽西的零售业务感到兴奋 。 新泽西州有900多万人口 。 我相信这至少是一个10亿美元的市场 。 目前 ， 新泽西只有11家药房 ， 另外有25家有执照 。 如果你把10亿美元除以36 ， 我们说的是平均每家药房就可以销售3000万美元左右 。 在美国 ， 一个药房每年能销售1500万美元就很棒了 。
《巴伦周刊》：我们可以期待TerrAscend得到什么样的结果？
杰森·怀尔德：该公司2020年的收入至少为1.92亿加元(1.445亿美元) ， 税息折旧及摊销前利润至少为4500万加元 。 我们在新泽西州只算了最小数字 ， 它在明年会大发神威 。 由于大麻行业处于熊市 ， 我们的股票价格低于两年前 ， 当时我们甚至还没有正向现金流 。
《巴伦周刊》：加拿大大麻股的暴跌是否对你造成了伤害？
杰森·怀尔德：这不是件让人开心的事情 。 加拿大的大麻市场最终没有发展到人们想象的程度 。 2019年上半年 ， 这些加拿大大麻股票几乎每天都在下跌 。 到去年上半年年底 ， 我们卖掉了大部分加拿大大麻品牌 。 我当时的错误观点是 ， 美国股市将与加拿大脱钩 。 但正是因为它们在美国上市 ， 市场对加拿大公司的估值较高 ， 所以美国上市的股票也受到加拿大公司的拖累 。
《巴伦周刊》：现在的大麻生意怎么样？
杰森·怀尔德：在新冠危机爆发后六个月左右的时间里 ， 美国全国的大麻需求都出现了显著增长 。 大麻税将成为预算赤字巨大的州的一个重要工具 。 对于大麻市场来说 ， 它正在变得更像一个牛市 。
这个领域的资本冻结淘汰了那些较弱的公司 。 在过去几个月公布收益的规模较大的美国跨州运营商中 ， 几乎所有运营商都发布了强劲的业绩数据 。 你在其他任何领域 ， 都不可能在这样的市盈率下还能找到这样的高增长 。
《巴伦周刊》：美国大麻经营者不得不在加拿大上市他们的股票 。 除了TerrAscend ， 你还喜欢哪家？
杰森·怀尔德：对于上市公司来说 ， 我喜欢大一点的 。 就市值而言 ， 排名前四的公司分别是:CuraleafHoldings（CURA.Canada）、GreenThumbIndustries（GTII.Canada）、TrulieveCannabis（TRUL.Canada）和CrescoLabs（CS.Canada） 。 它们都是为了长期经营而创建的 ， 都应该能做得很好 。


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