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基金|冠军都有魔咒？公募基金业绩排名大战，近20年的冠军在哪儿？( 二 )


上述4只基金 ， 今年前三个季度的收益分别为27.62%、32.16%、32.74%、14.94% 。
刘格菘今年掌管的基金业绩 ， 尽管不如去年那么突出 ， 但总体还不错 。
但并非所有的冠军基金经理都有这样幸运的业绩 。
历年的业绩冠军 ， 很容易出现冠军魔咒 。
比如任泽松2013年管理的中邮战略新兴以80%的收益率登顶基金冠军 。 这只基靠着布局小盘次新股获得高收益 ， 但后来不再灵验 。
基金没变 ， 基金经理没变 ， 但是市场变了 。
当市场风格转换 ， 基金经理投资偏好不变 ， 于是收益暴跌 。
一只基金成为冠军基金 ， 有时跟运气有关 。
从历年的冠军基金来看 ， 有数据可查的17只主动权益类基金 ， 它们今年前三季度的业绩回报中 ， 最低的是2014年冠军工银瑞信金融地产 ， 达3.41% ， 最高的是2006年冠军景顺长城内需增长 ， 达50.76% 。
可见 ， 这些冠军基金也不一定年年能拿好业绩 。
基金|冠军都有魔咒？公募基金业绩排名大战，近20年的冠军在哪儿？
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图/视觉中国
选基要点
对于选基 ， 格上财富高级研究员张婷认为 ， 最为关键的就是基金经理投资研究能力 。
这是基金能否取得良好业绩的关键因素 ， 而基金经理的研究主要从几个维度入手：
一是基金经理长期业绩的水平以及业绩持续性 ， 比如3年、5年的维度进行业绩的考察 ， 由于主观基金经理的产品持仓基本上趋同 ， 所以 ， 可以选择其管理时间最长的基金进行研究 ， 建议聚焦在长期视角 ， 不要仅仅以半年或者一年的基金业绩去做评判；
二是基金经理的能力圈 ， 从基金经理的研究履历背景以及过往的持仓情况 ， 能够看出基金经理的行业研究偏好、风格属性、换手率、投资理念等等 ， 如果基金经理的能力圈稳定 ， 并且在不断的进化 ， 坚守自身的投资理念 ， 那么 ， 基金大概率就能取得不错的收益；
三是基金经理管理规模的情况 ， 有些基金经理管理的规模增加极其迅速 ， 如果短期难以消化骤增的规模 ， 就会影响基金的超额收益获取能力 ， 这是投资者需要警惕的地方 ， 尤其是在市场相对高位 ， 规模增加越快 ， 后期的操作难度会越大 。
上海证券赵威的研究表明 ， 历史业绩确实不代表未来表现 ， 但产品在过往运作中体现出来的管理能力是具有可持续性的 。
历史业绩是已经发生的结果 ， 而投资要找的是未来成功的原因 ， 所以要看淡历史业绩 ， 看重业绩的源动力 。
赵威认为 ， 要正视人类有限理性的本质 ， 克服人性弱点 ， 更立体的看待基金排名 。 “重视基金的长期管理能力 ， 远离短期评价 。 在短中长期的产品分组中 ， 短期绩优产品组的累计业绩总是最差的 。 远离短期评价才能有机会获得更好的投资结果 。 ”赵威表示 。
基金|冠军都有魔咒？公募基金业绩排名大战，近20年的冠军在哪儿？
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本期编辑 黎雨桐
本文首发于微信公众号：21世纪经济报道 。 文章内容属作者个人观点 ， 不代表和讯网立场 。 投资者据此操作 ， 风险请自担 。
（责任编辑：张洋 HN080）


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