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网络|游族网络先“崩”为警

网络|游族网络先“崩”为警
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10月14日晚间对外披露前三季度业绩下滑后 ， 游族网络(002174,股吧)股价在15日下跌了7.8% ， 领跌游戏板块 。
前几天游戏龙头闪崩 ， 与市场对行业三季度业绩预期有关 。 等到游戏公司们真的开始披露业绩预告时发现 ， 行业仍然是一片大好 ， 完美世界(002624,股吧)、昆仑万维(300418,股吧)预增 ， 就连聚力网络都扭亏 ， 反倒是上半年回暖的游族网络 ， 成为目前唯一的裸泳者 。
游族网络的问题由来已久 ， 公司虽然通过《权利的游戏》、《三体》等大IP的关联话题屡上头条 ， 但公司着实拿不出强有力的产品 ， 去年巨亏过亿 ， 今年收入增长盈利能力却大幅下降 。
中国游戏行业已经度过早期的草莽阶段 ， 市场资源日益向头部厂商集中 ， 越是到这样的时候 ， 产品力的核心作用越是明显 。 像游族网络这样 ， 创立5年就上市、发展几年就年赚10亿的奇迹 ， 几乎不可能再发生了 。
三季度业绩下降8成
10月14日晚间 ， 游族网络（002174.SZ）披露2020年前三季度业绩预告 ， 公司实现盈利5.55亿元-5.75亿元 ， 较上年同期的7.05亿元 ， 下降18.51%-21.34% 。
其中 ， 今年三季度 ， 公司盈利6000万元-8000万元 ， 去年同期为2.98亿元 ， 同比下降73.17%-79.88% 。
市场一片哗然 。 10月15日 ， 游族网络低开 ， 收盘价16.55元/股 ， 当日下跌7.80% ， 市值蒸发12.82亿元 。
尽管2009年才创立 ， 但游族网络赶上了手游的黄金时代 ， 5年之后即借壳梅花伞上市 ， 成为中国游戏行业的中坚力量之一 ， 一度以10亿净利润挤进A股游戏板块四强名单 。
2018年通过并购达到业绩巅峰后 ， 2019年便急转直下 ， 当年营业收入32.21亿元 ， 同比下降10.07% ， 归母净利润2.57亿元 ， 同比下降74.58% ， 扣非净利润直接下降123.07%至-1.70亿元——这还是公司2014年上市以来首次业务亏损 。
面对交易所的问询 ， 公司给出的原因是：核心产品营业收入减少 ， 广告推广及分成款增加 ， 以及1亿元的信用减值损失 。
2020年年初受疫情影响 ， 各大游戏在线人数及时长均创新高 ， 游戏公司整体业绩较好 ， 头部公司更是集体大涨 。
游族网络也不例外 ， 今年上半年实现营业收入25.17亿元 ， 同比增长45.49% ， 归母净利润4.95亿元 ， 同比增长21.54% 。
但是 ， 三季度还是没能续写辉煌 。 因可能存在的商誉减值、资产减值等因素 ， 预计公司2020年全年业绩不容乐观 。
爆款缺位
世纪华通有经典IP传奇 ， 巨人网络(002558,股吧)一部《征途》卖了15年 ， 吉比特(603444,股吧)凭借《问道》成为A股盈利能力最强的游戏公司 。 那么 ， 说到游族网络 ， 你能想起哪一部经典大作吗？
反倒是 ， 这几年公司一直通过《权力的游戏》《三体》等大IP刷屏 ， 尽管它们几乎从未给公司带来实实在在的收益 。
网络|游族网络先“崩”为警
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今年以来 ， 公司在国内推出《山海经》改编的二次元作品《山海镜花》 ， 代理了Supercell的《荒野乱斗》 ， 海外市场推出《塞尔之光》、《R5》 ， 但这些产品的声量可能还不如重制版的《少年三国志》系列 。
上半年 ， 公司营业收入增长45.49% ， 但毛利率仅为38.68% ， 下降了14.34个百分点 。 其中 ， 业绩主力手游业务 ， 毛利率下降12.15个百分点至38.07% 。
同行业可比公司的平均毛利率超过60% ， 部分公司甚至高达80%以上 。
2020年公司只得极力控制各项费用保盈利 ， 销售费用、管理费用、研发费用全线下降 ， 可唯独财务费用大幅增长 ， 一定程度上侵蚀了公司的利润 。
上半年 ， 公司财务费用7462.56万元 ， 较去年同期翻倍 ， 原因为公司可转债利息费用较上年同期增加 。 2017年-2019年末 ， 公司有息负债分别达到16.72亿元、22.89亿元、31.75亿元 。


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