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|这，比iPhone12更有吸引力( 二 )


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二、基本面
多媒体视听产品及运营服务 ， 其实就是家庭娱乐生态+智慧家庭组网的业务 ， 这里占据营收的78.23% ， LED业务单独统计 ， 占营收18.3% 。
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今年上半年海外收入提升明显 ， 从2019年的33% ， 提升至今年上半年的39.26% 。
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今年上半年毛利率15.32% ， 同比+4.22 ， 净利率8.17% ， 同比1% 。客户结构升级和产品品质升级 ， 叠加原材料采购策略的完善 ， 进一步降本增效 ， 产品毛利率得到提升 。整体费用率较为稳定 ， 财务费用率的大幅增加 ， 主要是兆驰利息收入减少所致 。
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今年上半年营收74.64亿元 ， 同比+28.4% ， 净利润6.15亿元 ， 同比+62.02% ， 扣非净利润5.67亿元 ， 同比+124.4% 。
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前面都说了 ， 这主要是电视ODM业务带动业绩增长 。主要3大原因——
1、疫情拉长居家时间 ， 带动电视需求上涨 。
2、疫情期间 ， 兆驰美国客户沃尔玛作为指定的超市照常开放 。
3、兆驰复工复产较快 ， 获得更多订单 。
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三、前景
电视代工在3季度仍有不错表现 ， 整个市场虽然仍有下滑 。但明年 ， 奥运会和欧洲杯等大型体育赛事 ， 会推动电视销售 ， 展望明年总量有恢复性增长 。
MiniLED这块 ， 华叔已经多次重复 ， 苹果推出新品将推动MiniLED行业发展 。
1、MiniLED电视将在成本控制下 ， 不断提升产能 ， 并往下渗透 。
2、MiniLED还可以应用在手机 ， 不过成本和量产目前还有一些问题 。
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四、风险
1、小间距LED/ Mini LED市场渗透不及预期 。
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2、原材料价格大幅回升 。
3、终端需求不及预期 ， LED同业竞争者恶意降价竞争 。
4、LED项目建设进度不及预期 。
5、疫情增加下游需求的不确定性 。
五、投资逻辑
按照券商一致性预期 ， 预计2021年兆驰净利润为17.91亿元 ， 赋予合理估值区间PE为20~25倍 ， 预计2021年合理市值区间为358~448亿元 。目前市值为307.83亿属于合理估值范围 。
LED封装这一块将告一段落 ， 为了加上大家对LED封装的印象 ， 以下列表能清晰看到各企业所处的LED封装细分领域和排名 。
全球和国内各LED封装企业排名(点开图片方便查看)
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其他重点资讯——
1、恒生电子：拟收购恒生百川48.91%股权 。恒生百川是公司旗下恒生科技园主要项目公司之一 ， 该关联交易系为了优化恒生科技园的整体运营及资源整合而进行 ， 有利于对恒生科技园的整体管理 。不过 ， 今天恒生电子净卖出3.51亿 。
【|这，比iPhone12更有吸引力】2、AirPods Studio生产遇障碍 ， AirTags可能在11月上市 。传闻中苹果的AirPods Studio耳机已经推迟生产 ， 12月才会发货 ， 而期待已久的AirTags可能会在11月发布 。


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