大象起舞|大象起舞，益海嘉里金龙鱼上市首日开盘大涨90%，新增长带来更大估值空间( 三 )
而且 ， 利用在粮油行业深耕多年的经验 ， 益海嘉里金龙鱼还对相关原材料价格进行对冲交易 。 目前 ， 公司在芝加哥期货交易所、加拿大洲际交易所、大连商品交易所、郑州商品交易所等公开市场通过期货、期权等衍生金融工具进行对冲交易 ， 以尽可能规避原材料和产品价格波动对于经营的不利影响 。
相对稳定的利润使得益海嘉里金龙鱼更具有消费股属性 ， 而其同行业则周期股属性更多 。 由于周期股估值普遍低于消费股 ， 益海嘉里金龙鱼在估值方面更具有优势 。
A股市场上 ， 同行业京粮控股和西王食品的EV/EBITDA估值分别为18.03倍和12.83倍 。 但从市场占有率、盈利能力、规模等各方面来看 ， 这些公司若想与益海嘉里金龙鱼一较高下 ， 仍需持久的努力与发展 。 益海嘉里金龙鱼目前的EV/EBITDA估值约为27.9倍 ， 这一估值已经显示了市场对于公司龙头地位的认可 。 但是 ， 从消费属性更强这一角度来看 ， 其估值仍然有提升空间 。
开启新征程
益海嘉里金龙鱼也面临严峻的竞争环境 。 一方面 ， 新品牌层出不穷 ， 其需要面对不同竞争者的挑战 。 另一方面 ， 各类移动应用兴起 ， 催生了人们餐饮消费习惯改变 ， 粮油行业渠道变革也在悄然进行 ， 公司深耕多年的渠道网络也急需适应新市场环境 。 益海嘉里金龙鱼这艘巨轮想要保持优势 ， 不仅要灵活应变 ， 还要持续不断的发现新利润增长点 。
在拓展新产品方面 ， 益海嘉里金龙鱼已经有所行动 ， 目前在挂面、调味品、日化用品等细分产品领域都有布局 ， 但其营收规模仍然不大 。 随着这次上市 ， 这样的情况可能将有所改变 。 在网上路演中 ， 公司董事、财务总监陆玟妤就曾表示 ， “益海嘉里金龙鱼对调味品的投入会逐步增加 ， 未来三年调味品预计会保持良好的增长趋势 ， 占营业收入的比例也会逐步提升 。 ”
另外 ， 益海嘉里金龙鱼还将目光锁定了餐饮外卖市场 。 近年来 ， 公司一直在不断延伸其产业链 ， 寻找新利润增长点 。 目前已经涵盖成品加工 ， 正在不断向产业链下游延伸 ， 赋能整个外卖和团餐领域 。 这两个市场具备极强的上升空间和市场规模 。 数据显示 ， 2019年中国餐饮外卖市场规模超过6500亿元 ， 外卖对整体餐饮行业的渗透率已达14% 。 此外 ， 团餐市场规模更大 。 根据中国烹饪协会、中国饭店协会等机构的数据 ， 2019年中国团餐市场规模超过1.5万亿元 ， 占整个餐饮市场的比重超过30% 。 无论是外卖还是团餐 ， 都存在小而散、食品安全隐患等诸多问题 。 益海嘉里金龙鱼看准了这一痛点 ， 希望带来市场重塑和更加规范化发展的同时 ， 也能为自己的发展打开更广阔市场空间 。
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