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老虎投资家|这位攻守悍将再出新基！，稳健之选！连续9个季度正收益

“行情来的太快 ， 就像龙卷风” 。 A股自诞生以来 ， 给投资者留下了很多印象：“熊多牛少”、“3000点保卫战”都是深入人心的 ， 但要说印象最深的 ， 那还是A股“板块轮动快”这个特性 。
今年来 ， 面对A股日益分化的市场以及不断轮动的热点 ， 很多投资者的投资之路都变得异常坎坷 。 在公募基金行业流传着一句老话：“1年翻倍者如过江之鲫 ， 5年翻倍者却寥若晨星” ， 因为在A股这样熊长牛短、高波动性、板块轮动快的市场中 ， 要想保持收益长期稳定、获得超越市场的回报是很难的 。
投资就是马拉松 ， 前提是你要跑完全程 。 在当前依旧震荡的市场下 ， 真正的优秀的基金经理 ， 或许并不是一时排行榜上的大明星 ， 而是那些能够穿越牛熊 ， 为客户带来长期可持续的、稳健回报的人 。 这样的基金经理 ， 他们的产品或许不是一时收益率最高的产品 ， 但却可能是长期有机会为投资人赚钱的产品 。 这其中的代表人物之一 ， 就是中欧基金的华李成 。
能攻善守 ， 连续9个季度正收益的攻守名将
《孙子兵法》云：“善攻者 ， 动于九天之上；善守者 ， 藏于九地之下 。 ”此之谓攻守之道也 。 在投资中 ， 能够做到“既能攻、又能守”的基金经理少之又少 ， 但是中欧基金的华李成就是其中之一 。
华李成是上海社会科学院经济学专业硕士 ， 2016年5月 ， 加入中欧基金管理有限公司 ， 历任投资经理助理、投资经理等 ， 擅长做资产配置 。
2018年3月29日 ， 华李成开始担任中欧瑾通灵活配置混合A（002009）的基金经理 ， 截至2020年10月12日 ， 任职总回报25.37% ， 年化回报9.29% ， 超越基准9.2% 。
老虎投资家|这位攻守悍将再出新基！，稳健之选！连续9个季度正收益
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数据来源：Wind；截至2020.10.12
也许有人会觉得这个收益并不算高 ， 但是华李成对于回撤的控制 ， 可以说是这个基金最大的亮点 。
几年前 ， 投资者之所以喜欢买收益率只有4%到5%的银行理财 ， 就是因为这个收益是非常稳定的 ， 而且是可以刚性兑付的 。 但是现在时过境迁 ， 随着银行理财不允许保本 ， 对于保守型和稳健型投资者来说也只能另辟思路 ， 寻找过往业绩长期收益不错、回撤低的稳健型基金 。
此外 ， 从华李成任职到现在 ， 中欧瑾通已经连续9个季度取得正收益 。 无论是在股市大跌的2018年 ， 还是在今年5、6月份的债市回调中 ， 中欧瑾通都能有所斩获 。
数据来源：天天基金网
值得一提的是 ， 截至2020年10月12日 ， 在华李成任职的两年多时间里 ， 该基金的最大回撤只有2.15%；过去一年的时间里 ， 该基金的夏普比率高达2.9604 ， 年化波动率只有3.0716% 。
综合来看 ， 华李成管理的基金业绩虽然说可能不是最出色的 ， 但是在控制回撤、保障收益这方面 ， 华李成绝对算是一位好手 。
“固收打底、权益增强” ， 践行股债双驱动
知其然 ， 亦要知其所以然 。 华李成之所以能拥有如此出色的业绩 ， 可以从他的基金持仓中看出端倪 。
以他管理的中欧瑾通A为例 ， 首先 ， 他管理的基金以“债券为主、股票为辅” ， 股票资产占仅为10%左右 。
2018年 ， 股市大跌 ， 但当年反应债市整体表现的中证综合债指数 ， 涨幅为8.12% ， 两边有着很好的跷跷板效应 ， 持基体验很好 。
数据来源：wind；截至2020.6.30
第二 ， 股票投资行业分散度高 ， 避免黑天鹅
从该基金2020年中报可以看到 ， 该基金的股票持仓并没有集中在个别几个行业 ， 而是分散投资 ， 占比最多的电子行业股票市值占比也只有全部股票持仓的9.36% 。 这就避免了黑天鹅事件 ， 导致基金净值大幅下的的情况 。
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数据来源：同花顺iFinD ， 截至2020.6.30
第三、该基金在长期、中期和短期债券间进行配置 ， 以便最大限度避免投资组合收益受债券利率变动的负面影响 。
以债券为例 ， 该基金债券配置前五大持仓占比很低 ， 合计只有21.86% 。 而且债券品种多样 ， 包含高等级企业债券、国家债券、金融债券、中期票据等等 。
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老虎投资家|这位攻守悍将再出新基！，稳健之选！连续9个季度正收益
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数据来源：基金2020年中报
值得一提的是 ， 除了股票和债券的配置 ， 华李成管理的基金还有股票期货、国债期货、股票期权等的投资 ， 力求增强收益 。
此外 ， 华李成擅长不同资产品种的组合切换 。 以2018年中期为例 ， 该基金在当时的股票占比是较低的 ， 只有4.31% 。 而到了2019年底 ， 股票市值占比提升到了11.34% 。 在今年的大涨后 ， 则是下降到9.99% 。 华李成对于大类资产的节奏把握非常到位 。
综合来看 ， 华李成在投资中擅长多元化投资 ， 对于股债双配置有自己独特的见解 ， 还通过其它投资标的增强基金的收益 ， 这样全面的基金经理在市场上并不多见 。


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