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公司|年内第28家退市公司“读秒” “活水长流”助上市公司质量提升( 二 )


在王德伦看来 ， 海外成熟资本市场的退市制度值得借鉴 。 “纽交所、纳斯达克、中国港交所三家交易所设立的退市标准均包括定量标准与定性标准 ， 赋予了交易所较大的裁量权和灵活性 ， 可以多方面地保证上市公司质量与维护投资者权益 。 美股作为全球市场化程度最高的股票市场 ， 退市标准也相对市场化 。 国内A股退市制度更加偏向财务指标 ， 定量和定性相结合的多元化退市制度是A股未来发展方向 。 ”王德伦表示 。
完善投资者保护制度仍是重点
“完善退市配套机制 ， 需要重视对投资者的保护 。 中小投资者与控股股东相比 ， 在资金、运营策略、管理方式、信息获取时效、公司董监高的选举、股东决策之时的利益诉求表达都不及控股股东 。 ”王德伦表示 。
《意见》提出 ， 加大对违法违规主体的责任追究力度 。 支持投资者依法维权 ， 保护投资者合法权益 。
7月底 ， 最高人民法院发布《关于证券纠纷代表人诉讼若干问题的规定》 ， 证监会和投服中心发布《关于做好投资者保护机构参加证券纠纷特别代表人诉讼相关工作的通知》《中证中小投资者服务中心特别代表人诉讼业务规则（试行）》 ， 中国特色证券集体诉讼制度出台 。
8月21日 ， 证监会就《欺诈发行上市股票责令回购实施办法（试行）（征求意见稿）》公开征求意见 。 欺诈发行责令回购 ， 对于提高违法成本 ， 保护投资者合法权益具有重要意义 。
对于上市公司退市后如何加大对投资者的保护 ， 汤欣认为 ， 需要建立完善的配套索赔机制 ， 推动公司法、新证券法中投资者保护条文的落地 。 “但是 ， 需要考虑的是 ， 上市公司退市以后 ， 发行人的偿付能力可能降低 ， 甚至遭遇破产重组 ， 向中介机构、董监高索赔 ， 也都有一定的难度 。 所以 ， 保护投资者的合法权益 ， 仍需要进一步探索 。 ”
9月4日 ， 证监会副主席阎庆民在2020年第三届中小投资者服务论坛上表示 ， 推动投资者保护机构代表投资者提起证券民事赔偿诉讼尽快落地 。 加快制定欺诈发行责令回购办法 。 研究建立投资者保护专项补偿基金 ， 为投资者提供更便捷的救济机制等 。
在王德伦看来 ， 在退市过程中 ， 美国、中国香港和印度的保护投资者措施均有借鉴意义：其一 ， 在美国上市公司退市的过程中 ， 证券交易委员会和行业自律组织将进行监管 ， 法律也允许投资者通过证券集团诉讼寻求司法救济 。 其二 ， 美国的集体诉讼制度和中国香港地区的准司法保护也强有力地维护了投资者权益 。 其三 ， 印度将上市公司退市分为了主动退市与强制退市两种分别予以保护 。 “对投资者的保护是退市制度建设下一步重点突破方向之一 。 ”王德伦说 。


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