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市值观察|都是因为太急、太贪，想太多、想得到太多，很多失败和失去( 二 )


现在监管层正在加速资本市场的改革 ， 科创板、新三板精选层、创业板注册制 ， 未来还有可能取消涨跌停限制 ， 市场逐渐向国际靠拢 。 目前来看 ， A股仍然是以炒作、投机为主 ， 我认为这对于真正研究产业 ， 研究公司的人来说是不公平的 ， 您认为未来A股会不会过渡到以“价值投资”为主导呢？
财姥爷：也是在海口开会时 ， 我问过中金公司前总裁朱云来先生一个问题 。
【市值观察|都是因为太急、太贪，想太多、想得到太多，很多失败和失去】我的问题是 ， “这两年都有一种讨论 ， 房地产的时代基本上告一段落了 ， 资本市场的新时代来了 ， 甚至说股市会取代房地产成为未来居民财富的蓄水池 ， 您对这样一种看法是怎么看的 ， 对这两个市场未来的趋势是怎么看的？”
我觉得 ， 朱先生给我的回答 ， 可以借用来回答您这个问题 。 朱先生的回答是：
“这也是很经典的问题 ， 从一般性来讲 ， 房地产在中国会有一个长足的发展 ， 如果做系统的统计 ， 比如统计局年鉴里有每年竣工的面积 ， 发展比我们看的产值曲线还快 ， 确实是一个高速发展的过程 。 如果你用人均面积来说 ， 这个数字其实也在迅速增加 ， 现在人均面积在40平米以上了 。 上次我也看有一个估计说中国房地产有450万亿的规模 ， 后来我就看了一下统计 ， 如果按照城镇居民的住宅面积 ， 大概就有四五百亿平米 ， 如果按照统计局每年的价格 ， 差不多现在到了一万出头 ， 乘上450亿呢 ， 是这么算出来的 。 这个算法也有一些问题 ， 行业只能这么算 ， 没有办法 ， 理解上也有问题 ， 房产交易一万块只是今年新增的5亿平米 ， 并不是500亿平米在交易 。 按照价格来算 ， 只要新增的5亿在涨 ， 所有的面积都乘上这个价格 ， 就显得很大 。
从这个概念上来讲 ， 既然有快速的增长 ， 人口是有限的 ， 其实中国现在平均每年人口增长只有0.5% ， 连1%都不到 。 但是 ， 你的住房面积普遍是10%的增长 ， 连续十几年 ， 也就是说 ， 你总有一个相对完成的程度 。 当足够用了 ， 就需要有一定的调整 ， 这是市场自然 ， 你少的时候大家来追求 ， 逐渐够了 ， 那就平缓了 。
股票总体来讲 ， 你仔细想一想 ， 如果按照我们对股票的基本预见 ， 是企业盈利能力的体现 ， 企业又是所有经济里最重要的活跃经济成分 ， 它不断在创造价值 。 所以从长远来讲 ， 如果你有一定的淘汰机制 ， 留下来的都是好企业 ， 显然应该投资它们 。 中国的股票市场算是初级阶段 ， 还有很多问题没有完成解决 ， 股票是不是在良性架构里 ， 我们是不是有监管、政策等问题需要进一步完善 ， 股票市场应有的客观规律是什么 ， 如何真正地反映出市场的价值 。 我觉得这些方面还可以有改进的空间 。
如果从未来增长潜力来讲 ， 股市应该是一种最终的投资工具 ， 相比之下 ， 它的风险比较大 。 债券也是很重要的基础 ， 房地产在正常的增长过程中 ， 跟个人的生命周期是相关的 。 从年轻的时候挣钱 ， 积累多了以后 ， 买了房子 。 随着未来经济的发展 ， 未来的人收入更多了 ， 他们去买房子 ， 房价有一个自然提升的过程 ， 这是不同的投资点 。 我想 ， 比较根本的角度还是企业的盈利能力 ， 企业的活力在真正创造价值 ， 因此投资企业的股票应该是一个很重要的 ， 长远来讲是唯一驱动力 ， 核心价值增长的方式 。 ”
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