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易鑫|互联网汽车金融「退潮记」：易鑫投身腾讯，收获最佳结局( 二 )


对此 ， 业内人士表示 ， 正常情况下的汽车金融坏账率远远不会超过1% ， 而且汽车金融资产周期一般在3年左右 ， 这或许意味着易鑫上市之后的增量资产还未经历过一轮周期 ， 未来易鑫资产质量如果不能及时修复 ， 那么市场将会对其进行重新的价值评估 。
但 ， 从目前的资本市场来看 ， 恒生指数有限公司已与今年7月底将易鑫集团列入30只恒生科技指数的成分股（还包括阿里、腾讯、美团、京东等） ， 这反映出易鑫在资本市场中仍将以科技企业的身份立足 ， 其金融科技平台的基因或许更被资本市场所看重 。
自营业务是“里子” ， 欲以直营渠道树标杆
不过 ， 也有市场声音表示 ， 尽管易鑫长期以来都试图展现其金融科技属性 ， 但易鑫主要的业务及利润来源都出自于汽车金融业务（融资租赁） ， 而这部分业务或许才是目前腾讯所看重的 。
客观而言 ， 易鑫并不是一个靠“流量分发、撮合交易”起家的平台 ， 其助贷业务飞速增长的同时 ， 自营业务则扮演着压舱石的角色 ， 长久以来 ， 自营融租业务贡献了至少65%以上的总营收（2018年中期则达到79%） ， 是易鑫收入的绝对来源 。
2014年 ， 易鑫获得了融资租赁牌照 ， 这意味着易鑫不仅可以在平台上面卖其他金融机构的产品 ， 也同时可以自己下场去做汽车交易业务 。
【易鑫|互联网汽车金融「退潮记」：易鑫投身腾讯 ， 收获最佳结局】在自营业务中 ， 易鑫的资金成本是其一大竞争优势 。
易鑫CEO张序安曾表示 ， 按照不同分期计算 ， 银行的平均利率在10%左右 ， 而易鑫的利率可以压降至11%左右 ， 跟银行产品已相差无几 ， 而这一价格优势也让易鑫从众多互联网汽车金融平台中脱颖而出 。
其中 ， 易鑫通过资本市场发行ABS和ABN产品 ， 平均票面利率在5%左右 ， 截至目前 ， 易鑫租赁通过资产证券化融资已达到25单 ， 总规模达到358.55亿元 。
此外 ， 易鑫的自营业务获客模式主要分为代理商及直营两种 ， 现阶段其70%的获客来源于直营 ， 另外30%的客户占比出自代理商（大概150多家） 。
值得注意的是 ， 代理商模式是互联网汽车金融平台切入市场的大多数选择 ， 轻资产运营、成本投入低是这一模式最为突出的有点 。
但另一面 ， 产品标准难以掌控 ， 车商往往只注重销售返点 ， 平台机构不得不增加额外费用保障自身利益 ， 最终各类费用都叠加在消费者身上 ， 市场口碑一度被作烂 。
实际上 ， 脱胎于易车网的易鑫 ， 先天拥有较好的代理商资源 ， 而早年易鑫的金融产品也主要依靠代理商推广 ， 但当越来越多机构进入这个市场之后 ， 大家不可避免地陷入价格战 ， 而承担这一切恶果的最终还是消费者 。 观察此现象之后 ， 易鑫逐渐将重心转向直营模式 。
“现在各地汽车融资市场很混乱 ， 套路太多 ， 所以有头部金融机构开始重力推直营模式 ， 目的就是想重新洗牌这一市场 ， 做一个标杆 。 ”广东某一线汽车金融人士表示 ， 易鑫也在向该头部机构靠近 ， 其产品表现为“实息实贷” ， 要的就是市场口碑 。
从这两点出发 ， 无论易鑫面子上是科技公司与否 ， 但其里子仍是一家汽车金融公司 ， 其未来发展和主要营收都不得不依赖于自营融租业务的贡献 。
二手车金融难点多 ， 新车业务持续增长
有别于二手车电商平台从二手车市场逐步介入新车市场的发展轨迹 ， 易鑫几乎从一开始就涉足新车业务 ， 当然这也跟易车网长期积累的车厂资源有关 。
但近年来 ， 易鑫二手车业务占比持续下降 。 2018年末 ， 易鑫新车和二手车占总交易笔数分别为56%和44%；2019年末这两个数据为61%和39%；截至2020上半年 ， 新车和二手车的占比数据进一步拉开至69%和31% 。
易鑫业务的调整实际上也反映出二手车市场正面临的行业痛点 。
尽管二手车消费金融是过去几年资本市场竞相追逐的热门赛道 ， 但在疯狂烧钱后 ， 二手车电商及二手车金融平台仍没有找到根本赢利点 。


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