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公司|吸尘器厂商德昌电机欲IPO 实控人报告期内曾占用资金超2亿

每经采访人员：胥帅 每经编辑：陈俊杰
吸尘器厂商宁波德昌电机股份有限公司（以下简称德昌电机）准备冲刺IPO 。
2017年~2019年 ， 德昌电机年营收保持在10亿元~13亿元区间 ， 净利润维持在1亿元以上 。 德昌电机的主要客户比较集中 ， 主要集中在第一个大客户TTI 。
需要注意的是 ， 报告期内 ， 德昌电机实际控制人家庭及其控制的企业曾占用资金超2亿元 ， 用途是房产购置等 。 尽管占用资金已经归还 ， 这也透露出德昌电机的内控问题 。 另外 ， 德昌电机还存在关联客户收入和应收账款对不上的情况 。
产能消化存疑
日前 ， 德昌电机披露了IPO申报稿 。 德昌电机是一家生产吸尘器的企业 ， 产品包括干机吸尘器和水机吸尘器 。 根据申报稿里的产品示例 ， 公司2019年前五大单品中 ， 有三项为水机吸尘器产品 。 另外 ， 德昌电机业务还包括头发护理电器 ， 也就是电吹风等小家电 。
2017年~2019年 ， 德昌电机营收分别为10.3亿元、12.24亿元、12.01亿元 ， 净利润分别为1.02亿元、1.4亿元、1.49亿元 。
需要注意的是德昌电机的客户集中 ， 主要收入来自第一大客户TTI 。 TTI是一家港股公司 ， 是全球电动工具及家用清洁设备厂 。 2019年 ， 公司对TTI实现销售收入10.7亿元 ， 占比88.73% 。 2018年 ， 公司对TTI实现的收入比例更是达到95.69% 。
实际上 ， 德昌电机更像TTI的代工商 ， 公司将产品交付给TTI ， 并由其销售给欧美市场的客户 。从毛利率看 ， 公司综合毛利率分别为24.21%、25.18%和27.37% ， 同行业接近 。
德昌电机此次拟募资12.8亿元 ， 主要是扩大产能规模 ， 包括年产734万台小家电项目、年产380万台吸尘器项目等 。 不过从德昌电机销量增速和产销比值来看 ， 新增募投产能存在过剩可能 。
2017年~2019年 ， 吸尘器（干机）产量分别为346.05万台、336.6万台、216.59万台；吸尘器（水机）产量分别为108.03万台、157.35万台、138.69万台 。 德昌电机现有吸尘器每年产量在350万台以上 。 根据公司销量数据 ， 2017年~2019年 ， 吸尘器每年销量维持在377.34万台~478.63万台区间 。 德昌电机的产销量能维持大致平衡 。 但根据募投项目的年产380 万台 ， 达产后产能将是现有销量的2倍 。 况且 ， 相较2018年的478.63万台 ， 德昌电机2019年的销量下滑至377.34万台 。
德昌电机的终端市场能否消化增加的大量产能 ， 效果存疑 。
实控人及关联企业曾巨额占资
《每日经济新闻》采访人员注意到 ， 德昌电机主要客户之一的亮的电器 ， 对其销售收入和应收账款数额对不上 。 亮的电器是德昌电机实际控制人之一黄裕昌控制的企业 。
2017年~2019年 ， 德昌电机对亮的电器的收入分别为993.71万元、869.78万元、414.34万元 。 2017年和2018年 ， 亮的电器均是德昌电机第二大应收账款客户 ， 分别为807.21万元、1302.08万元 。 值得一提的是 ， 该应收账款账龄均在一年以内 。
特别是对比2018年发现 ， 对亮的电器的收入和应收账款差值在432.3万元 。 一年期的应收账款远超出当年收入 ， 德昌电机对亮的电器的数据为何对不上？
9月30日 ， 《每日经济新闻》采访人员致电德昌电机 ， 对方工作人员表示董秘不在 ， 也不清楚申报稿中的情况 。
去年 ， 德昌电机收购亮的电器所拥有的设备和构筑物资产 。 2019年12月27日 ， 公司向亮的电器支付了全部价款 601.3199万元 ， 完成资产收购 。 亮的电器已于今年6月注销 。
实际上 ， 在2017年~2018年的其他应收账款一栏 ， 德昌电机对亮的电器的金额分别为2822.4万元、3015.13万元 。 这还牵出德昌电机实际控制人及其关联方的资金占用问题 。
根据德昌电机关联方非经营性资金往来情况 ， 报告期内各年度公司存在较大额度的资金拆借 ， 主要系实际控制人用于房产购置、对外投资和家庭消费所致 。


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