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苹果|苹果遭瑞银降级：股价已经反映5G超级周期

财联社（上海 ， 编辑 周玲）讯 ， 瑞银周三(美东时间23 日) 将苹果股票评级从“买入”降至“中性” ， 理由是苹果股价已反映5G 周期成长 ， 其服务相关的收入成长在未来三年将会减速 。
“从本质上讲 ， 苹果是一家‘产品’公司 ， 大约80%的收入来自智能手机、个人电脑、平板电脑和可穿戴设备 。 ”瑞银分析师David Vogt 在给客户的报告表示 ， “在经历疫情对Macs/iPads一次性利好以及iPhone 12周期为一年的情况下 ， 自2021财年起 ， ‘产品’收入应该会在未来三年恢复到个位数的低增长 。 ”
苹果iPhone 12 即将下月问世 ， 据外媒消息称 ， 苹果可能在10 日13 日发表iPhone 12 ， 并在10月16 日开放预购 。
5G周期定价
对于下一代iphone的发布 ， 市场有很多期待 。 但瑞银认为这些预期可能已经被股价消化了 。
David Vogt 认为 ， 历年来苹果股票通常在iPhone 发布前的几个月表现优于市场 ， 但在iPhone 发布后 ， 股票表现逊于市场 ， “我们认为 ， 苹果的股价已经反映出‘5G周期’带来的增长 。 ”
早前LightShed Partners 分析师Walter Piecyk 和Joe Gallone 降评苹果的理由也是 5G 手机需求性的担忧 ， 并发现了苹果公司服务战略中的缺陷 。
Walter Piecyk 和Joe Gallone 称：“我们不认为5G 会引发超级周期 ， 也认为华尔街因对5G iPhone 的期待 ， 太过乐观评估苹果2021 年营收和EPS 预期 。 ”
Vogt 承认 ， 苹果的服务收入一直很强劲 ， 但他警告与下一代iPhone 销售相关的服务营收将大幅下降 ， “未来三年 ， 服务收入的复合年增长率应仅为11% ， 较前三年的17%大幅减速 。 ”
受瑞银降评影响 ， 苹果股价周三开盘后一路“溜滑梯” ， 盘中持续重挫逾4% ， 过去三个月里 ， 苹果股价已涨21% ， 而道指上涨约5%。
苹果|苹果遭瑞银降级：股价已经反映5G超级周期
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服务收入增长对推动估值上升至关重要
尽管David Vogt 调降苹果评级 ，但将苹果目标价从106 美元上调至115 美元 。
“在过去6个月里 ， 由于对5G‘超级周期’的预期 ， 苹果的估值大幅增长至29倍市盈率 。 ”但他表示 ， 瑞银的内在分析支持苹果27倍的市盈率 。
他补充称 ， 苹果服务收入的重新加速“对推动估值上升至关重要” 。
他表示：“如果苹果的几项货币化服务live TV+和News成熟起来 ， 推动这一细分市场的收入在未来三年(至FY23财年)恢复到17%的增速 ， 那么合并收入可能会比我们的预期高出130亿美元 。 ”
（责任编辑：张洋 HN080）


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