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三一重工，挖掘机龙头股，具备比茅台还强的成长逻辑

今天咱们从几个方面再次深度了解下三一重工 ， 但并不是说立刻就买 ， 而是先做好准备 ， 等价格到了自己认可的范围 ， 再大胆出击 。 好的个股配上好的黄金赛道 ， 才是在股市中最优的选择 。
首先了解下公司的基本面 。
三一重工，挖掘机龙头股，具备比茅台还强的成长逻辑
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三一重工股份有限公司由三一集团投资创建于1994年 。 自成立以来公司取得了持续快速发展 。 目前 ， 三一是全球装备制造业领先企业之一 。 公司产品包括混凝土机械、挖掘机械、起重机械、桩工机械、筑路机械、建筑装配式预制结构构件 ， 其中泵车、拖泵、挖掘机、履带起重机、旋挖钻机、路面成套设备等主导产品已成为国内第一品牌 。
2003年7月3日 ， 三一重工在A股上市 ， 2011年7月 ， 三一重工以215.84亿美元的市值 ， 入围FT全球500强 。 2012年 ， 三一重工并购混凝土机械全球第一品牌德国普茨迈斯特 ， 改变了行业竞争格局 。 2020年开盘第一天 ， 1月2日 ， 三一重工市值就突破1500亿元 。 仅8个月的时间 ， 三一重工市值再破2000亿 ， 成为挖掘机界当之无愧的''茅台'' 。
其次在来看看公司的投资亮点 。
一、数字智能化助力三一重工再创新高 。
个人认为未来公司不在是生产经营工程机械 ， 而应该介入智能机械和工业互联网 ， 而公司现在也在积极向这方面发展 ， 公司未来的发展 ， 就是对标西门子 。
三一重工，挖掘机龙头股，具备比茅台还强的成长逻辑
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1、集团五年规划：3000亿收入 ， 3000名产业工人 ， 30000名工程师 。
2、对智造能力升级建设 ， 未来可能有百亿级投资 。
3、线上销售是公司未来方向 。 目前重卡是线上销售模式 ， 效果非常好 。 未来挖机等产品要推出全新模式 ， 利用线上透明化、可视化优势 ， 形成公司独特竞争力 。
2020年上半年 ， 三一集团实现营业收入491.88亿元、归母净利润84.68亿元 ， 分别增长13.37％、25.48％ ， 均创历史新高 。 三一集团过去7万多人 ， 现在只有不到3万人 ， 业绩却创了历史新高 ， 这背后的原因就是三一重工的数字智能化转型 。
除了效率的提升 ， 数字化和智能化带个企业更低的生产成本和更低的费用水平 ， 数字化和智能化改革提高了三一重工的盈利能力 ， 全方面领先业内 。
二、公司产品创新和渠道领先 。
通过自主创新 ， 三一混凝土泵车三次刷新长臂架泵车世界纪录 ， 三一高压力混凝土输送泵多次创造世界单泵垂直泵送世界新高 。 同时 ， 还成功研制出世界第一台全液压平地机、世界第一台三级配混凝土输送泵、世界第一台无泡沥青砂浆车、亚洲首台1000吨级全路面起重机 ， 全球最大3600吨级履带起重机 ， 中国首台混合动力挖掘机、全球首款移动成套设备A8砂浆大师等 ， 不断推动“中国制造”走向世界一流 。
目前 ， 三一重工6S中心已遍布全国主要大中城市 ， 在全球拥有近200家销售分公司、2000多个服务中心、近万名名技术服务工程师 。 近年 ， 三一重工相继在印度、美国、德国、巴西投资建设研发和制造基地 。 自营的机制、完善的网络、独特的理念 ， 将星级和超值服务贯穿于产品的售前、售中、售后全过程 。
三、产品服务 。
除了早期研发和并购成长之外 ， 很重要的一个原因就是服务和战略上的优点突出 ， 尤其在10年之后 ， 为了更好的服务客户 ， 每个地区或者大的公司都有常住的维修人员 ， 而且相对于其他工程机械厂家设备的维修和更换成本更低 。 这样优点客户粘性很多 。
四、公司产品优势 。
1.产品竞争力 。 挖机海外发力比较晚 ， 客户和市场还没有真正理解公司产品竞争力 ， 三一已经达到中高档产品水平 ， 但性价比更高（三一：工程机械中的华为、雷克萨斯）；
2.经营管理、风险管理等方面 ， 公司做的比较好；
3.近几年加大了国际资源投入 ， 很多布局落地 ， 营销、服务竞争力也在提升 。
4.数字化 。 疫情下大部分不见客户 ， 我们做网上活动 。 网上一场订货会 ， 可以占到全年销量20%以上 。
五、公司财务指标 。
8月28日 ， 三一重工公布2020年半年报 ， 今年上半年 ， 公司创下自成立以来最好的经营业绩 ， 报告期内 ， 公司实现营业收入491.88亿元 ， 同比增长13.37%；归属于上市公司股东的净利润84.68亿元 ， 同比增长25.48%；经营活动产生的现金流量净额85.48亿元 ， 同比增长12.54% 。 三一重工上半年业绩飘红 ， 主要依靠二季度经营指标实现大幅增长 。
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2020年上半年 ， 公司挖掘机械销售收入186.49亿元 ， 同比增长17.22% ， 分产品看 ， 挖掘机械、混凝土机械、起重机械是三一重工最主要的营收来源 。
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此外 ， 公司的利润的提高 ， 主要得益于公司的管理 。
风险控制：报告期内 ， 公司经营活动净现金流为85.48亿元 ， 同比增长12.54% ， 再创历史新高 ， 反映了公司优秀的资产质量与利润质量 。
资产质量：应收账款周转率较上年同期继续上升 ， 货款逾期率持续下降 ， 新增价值销售逾期率控制在历史最低水平且持续下降 。
费用控制：费用实现有效控制且创历史最佳水平 ， 期间费用费率为10.4% ， 较2019年同期大幅下降1.36个百分点 。
其中 ， 销售费用率同期下降1.76个百分点；管理费用率同期下降0.28个百分点；财务费用仅721万元 ， 同比下降36% 。
再看下公司的估值 。
众所周知 ， 国内挖掘机市场已经进入强者恒强的时代 ， CR4经历了先下降再集中的过程 ， 行业从野蛮增长到低谷洗牌 ， 再到现在的重新集中 ， CR4的市占率从2013年以来持续上升 ， 至2019年已经达到59% ， 市场前景广阔 。
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预计公司2020-2022年收入分别为879.33、990.47、1086.88亿元 ， 同比分别增长16.2%、12.6%、9.7%；2020-2022年归母净利润分别为152.14、177.01、198.37亿元 ， 同比分别增长35.8%、16.3%、12.1% ， 对应9月21日市值的PE分别为14.0、12.1、10.8倍 。 基于我们对行业的成长性判断 ， 对公司头部地位的认可 ， 以及考虑数字化、智能化给公司带来的二次蜕变 ， 按照2020年20倍PE给予目标价35.91元/股 。
【三一重工，挖掘机龙头股，具备比茅台还强的成长逻辑】最后 ， 简单看下之前调研公司收益比例 ， 仅以3个月为期 ， 前边文章分析的重庆啤酒 ， 已超预期 。
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