疯狂！环丙及下游持续跳涨！
6月份以来 ， 国内环氧丙烷震荡上涨 ， 8月之后市场涨势加速 ， 价格一举创造近十年以来的高点 。 截止到9月22日 ， 山东市场收于17600元/吨 ， 较低点暴力上涨165.7%！环氧丙烷疯狂上涨 ， 下游产品亦不敢落后 ， 受原料上涨及需求端增长带动 ， 聚醚、碳酸二甲酯双双涨至历史高点 ， 丙二醇虽然涨幅相对较小 ， 但也创造年内高位 。
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环氧丙烷上涨初期主要是受供给下降导致货源紧张支撑 。 受疫情影响 ， 今年上半年环氧丙烷装置开工率明显下滑 ， 4月份国内产量仅为16.3万吨 ， 同比大幅下降33% ， 装置开工负荷率为55%左右 。 到8-9月份 ， 价格上涨带动企业利润大幅回升 ， 国内装置开工负荷提高 ， 8月末行业开工负荷率达到80%左右 ， 产量回升至24.4万吨的水平 。 虽然市场供应端依然偏紧 ， 但需求端的拉动成为后期加速上涨的主要逻辑 。
受疫情影响 ， 今年国内经济增速下滑明显 ， 二季度GDP增长首次出现负值 。 疫情改善之后 ， 国家为了拉动经济 ， 出台了一系列消费刺激政策 ， 领域涉及家具、家电、新能源汽车等 。 而恰好环氧丙烷下游聚醚是聚氨酯终端产品的原料 ， 包括沙发、床垫、冰箱、冰柜等在此次刺激政策的影响下均出现了消费增长 。 此外 ， 5月份开始美国对越南出口床垫提起高额反倾销税刺激国内聚醚出口恢复 ， 聚醚需求回升带动环氧丙烷消费增长 。 而彼时万华、德信联邦、锦化科技、一诺威等陆续停车检修 ， 使得原本紧缺的货源更加雪上加霜 。 多重因素叠加下 ， 软泡聚醚尤其进口高端货源供应一度出现紧缺现象 ， 涨价动力十足 。 还有一点我们不得不提 ， 疫情导致新房交付延期 ， 家具、家电作为后房地产消费品 ， 产销在下半年有所释放 ， 据国家统计局最新数据显示 ， 8月冰箱产量为908.5万台 ， 同比增长28.5% 。 而在8月工业增加值当中 ， 家具制造业数据转正 ， 同比增长0.2% ， 这都在一定程度上支撑了聚醚产品的消耗 。
【疯狂！环丙及下游持续跳涨！】环氧丙烷另一主要下游碳酸二甲酯的上涨 ， 是原料价格上涨的又一支撑点 。 碳酸二甲酯价格上涨受到供给和需求的双重拉动 。 供给端因多套装置停车检修 ， 且原料现货难寻 ， 部分装置负荷下降 ， 碳酸二甲酯供应紧张 。 需求端来看 ， 近几个月 ， 全球新能源汽车销售持续向好 ， 电解液及各类溶剂需求大幅增长 。 根据中国汽车工业协会数据显示 ， 2020年8月国内新能源汽车销量10.9万辆 ， 同比增长25.8% ， 环比增11.4% ， 实现了较高速度的增长；电解液出货方面 ， 8月国内电解液产量约2.4万吨 ， 环比和同比皆实现连续增长 。 此外 ， 碳酸二甲酯产能集中度较高 ， 仅某企业电池级DMC就占到国内市场份额约70% ， 企业议价话语权较强 ， 这也是促成价格持续上涨的重要因素 。
目前来看 ， 聚醚市场涨至高位后下游有所抵触 ， 近日市场开始回调 ， 原料环氧丙烷涨势不减 ， 短期回调空间或相对有限 。 碳酸二甲酯现货供应面紧张状况难以缓解 ， 原料环丙持续上调 ， 采购不易 ， 成本面尚有支撑 ， 供方多无现货 ， 低价惜售 ， 临近长假 ， 部分下游补仓 ， 短期碳酸二甲酯市场存继续走高预期 。 原料环氧丙烷方面 ， 需求端依然表现强劲 ， 而供应较为紧俏 ， 短期内上涨的动力依然存在 。 中长期来看 ， 国家提出了内循环为主、国内国际双循环相互促进的发展思路 ， 内循环为主需要从打通国内经济大循环的角度出发 ， 家电和汽车 ， 这是消费刺激的两个传统手段 ， 而这恰恰是环氧丙烷涉及的终端行业 ， 未来一段时间不乏维持在高价运行区间的可能 。
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