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从高瓴资本操作看医药行业投资前景，先声药业值得关注

世界上最大的私募机构是黑石 ， 中国最大的私募机构叫高瓴 。 也许你可能并不懂投资 ， 但高瓴资本这个名字你绝对不陌生——作为近15年来成长最快的私募机构 ， 高瓴从投资和重仓中国中获得了巨大的收益 ， 15年来 ， 高瓴的资产管理规模增长至超过5000亿人民币 ， 平均年回报率超过40% 。
作为亚洲地区资产管理规模最大的投资基金之一 ， 高瓴资本投资覆盖TMT、医疗健康、消费和企业服务等领域 ， 投资了诸多标志性的优秀企业 ， 包括腾讯、京东、蓝月亮、美团点评、滴滴、药明康德等 ， 其投资版图仍在持续扩容中 。
高瓴资本开启生物医药板块“买买买”模式
2020年8月17日 ， 京东发布2020年二季报及半年报 。 财报披露：京东集团子公司京东健康与高瓴资本就京东健康B轮不可赎回优先股融资签订了最终协议 。 高瓴资本预期投资总额超过8.3亿美元 。
入股京东健康 ， 这是高瓴资本今年投资布局的一个缩影 。 2020年以来 ， 高瓴资本频频出手 ， 动作不断 ， 不仅正式启动了百亿规模的早期创投领域 ， 在PE股权、混改、定增等市场上更是推出了一系列的重磅操作 ， 尤其是在生物医药及医疗器械领域 ， 开启“买买买”模式 。
9月1日 ， 在2020香港交易所生物科技峰会上 ， 高瓴资本创始人兼首席执行官张磊在与港交所行政总裁李小加对话时表示 ， 生命科学、生物技术有望迎来“寒武纪大爆发” 。 张磊还透露 ， 高瓴资本在生物医药领域投资已达1200亿元 。
偏爱医疗行业 ， 大佬操作的背后逻辑
【从高瓴资本操作看医药行业投资前景，先声药业值得关注】高瓴资本早期投资多集中在互联网和科技领域 ， 近年来 ， 公司在医疗健康领域的投资布局更深、更广 。 尤其是今年疫情发生以来 ， 生物医药以及大健康领域受到前所未有的关注 ， 高瓴资本在该领域的动作频频 。
实际上 ， 高瓴在医药领域的布局已有多年 ， 一组由高瓴资本提供的数据显示 ， 高瓴已在全球范围内基本完成了生物医药、医疗器械、高端医院、医药零售等全产业链覆盖 。 其共投资了160多家企业 ， 其中中国企业超过100家 ， 总投资金额超过1200亿元人民币 ， 投资企业总市值超过2.5万亿元 。
北京时间8月15日凌晨 ， 高瓴资本在美国证券交易委员会(SEC)公布2020年第二季度末的美股持仓情况 。 截至二季末 ， 高瓴资本在美持有74家公司的股票 ， 持有市值达到109.4亿美元(约合人民币760亿元) 。 生物医药企业达到了42席 ， 持有市值超过30亿美元(近210亿元人民币) 。
疫情期间 ， 黑石大佬苏世民和高瓴大佬张磊进行了一次线上交流 ， 两位大佬顺带预测了未来投资的前景 。
回顾我国过去发展的二十年 ， 科技和技术在快速的进步 ， 在很多领域都有了一方属于自己的天地 。 而作为从“重仓中国”中获取过巨大收益的高瓴资本 ， 在接下来的投资中看好哪些板块呢？答案从高瓴的操作中就可以得到 ， 但为什么这么选择呢？
中国拥有全世界约1/5的人口、农村向城市发展、老龄化到来等 ， 都对医疗行业在广度和深度上提出了新的要求 。 日常生活中 ， 满足了基本生活需求以外的东西可以选择要或者不要 ， 就像帆布包和奢侈品包都可以装东西 ， 但经济条件不允许的情况下 ， 帆布包同样也可以满足装东西这一需求 ， 但生病不一样 。 你没办法选择生病或者不生病 ， 也没有办法选择生大病或者小病 。
换句话说 ， 医疗即是刚需 。 有人的地方就有江湖 ， 有江湖的地方一定需要医疗 。
下半年值得期待的医药股
从高瓴资本投资的倾向 ， 我们不难看出现阶段投资医药行业的必要性 。 但作为普通投资者 ， 我们几乎无法做到彻底了解一家公司 ， 这个时候 ， 跟进大佬的步伐显得极为重要 。
有人关注医药行业龙头股 ， 这也不失为一个好办法 ， 就好像一直有人觉得茅台股太贵 ， 但它依旧在涨一样 。 但我们可以做一个大胆的假设：如果有一只医药行业暂未上市的潜力茅台摆在你面前 ， 你买还是观望？
那必须是买啊！干嘛跟赚钱过不去啊！那好 ， 接下来 ， 大家那好小本本记笔记 ， 今天特别给大家介绍一下下半年即将在港股上市的先声药业 。
我们都知道 ， 投资其实就是看好一家公司 ， 并做好长期与其做朋友的准备 。 为什么是长期呢？因为赚快钱首先你得能赚到 ， 其次 ， 赚快钱在长期价值投资里几乎可以忽略不计 。 接连不断的长期回报才是我们追求探索的目标 ， 个人认为 ， 先声药业就是这样一家公司 。
从高瓴资本操作看医药行业投资前景，先声药业值得关注
文章图片
（图片来自先声药业招股书）
从回报时效来讲 ， 医药领域研发一种新药平均要耗时数十年 ， 花费数十亿美元 ， 可谓是漫长的探索之路 。 但投资先声药业 ， 根本无需担心这点 ， 因为人家早已走上了回报的道路 。
先声药业成立于1995年 ， 是一家综合型创新药企 。 公司产品主要布局于肿瘤 ， 自身免疫及中枢神经领域 。
作为“中国创新力医药企业十强”和“中国制药工业百强”企业 ， 公开资料显示 ， 先声正在加快向创新和研发驱动转型 ， 持续增加研发投入 ， 加快在研产品的推进 ， 重点开发肿瘤疾病、中枢神经系统疾病、自身免疫疾病三大疾病领域的创新药和高壁垒仿制药 。 在上述聚焦领域 ， 先声药业均具有丰富的上市产品和在研产品管线支撑 ， 2019年公司I类创新药收入占比高达32.9% 。
先声药业的收入主要来自销售该企业内部生产的药品 ， 少部分收入来自于销售第三方药品及向其他制药公司提供推广服务 。 在市场份额、产品和团队优势的加持之下 ， 近几年先声药业的业绩突飞猛进 。
2017年至2019年 ， 其总收入由人民币38.68亿元增加至人民币50.37亿元 ， 年复合增长率为14.1% ， 净利润由2017年的人民币3.5亿元增加至2019年的人民币10.04亿元 ， 年复合增长率为69.2% 。 期内毛利分别为人民币32.82亿元、37.43亿元及41.48亿元 ， 毛利率分别为84.8%、82.9%及82.4% ， 毛利率保持相对稳定 。 其中 ， 药品的毛利率2018年及2019年保持相对稳定 ， 分别为85.5%及84.9% 。
持续创新方向 ， 先声药业拥有近50个处于不同开发阶段的在研创新药产品 ， 包括小分子药物、大分子药物和CART细胞治疗 ， 其中超过10个在研创新药产品处于临床阶段、已递交新药申报或者已经获批 。 2020年三季度 ， 先声药业2个重磅创新产品 ， 包括依达拉奉莰醇注射用浓溶液（用于缺血性脑卒中）、阿巴西普注射液（用于治疗中度至重度类风湿关节炎的CTLA4-Fc融合蛋白）均已上市 ， 预期2020年或2021年还将上市一款免疫治疗产品KN035（可皮下注射的PD-L1抑制剂） 。
坚持自主研发的同时 ， 先声药业还十分注重合作研发 ， 实现积极自主研发和深度合作研发的双轮驱动 。 公司积极寻找潜在的合作机会 ， 成功与多家国内外先进的制药企业和生物科技公司建立了合作关系 ， 获得了在中国开发和商业化的独家权利 。
值得一提的是 ， 这次赴港上市并非先声药业的第一次上市 。 早在2007年 ， 先声药业就曾在纽交所上市 。 凭借2.26亿美元募资、超10亿美元市值 ， 一举刷新亚洲化学生物药企的IPO纪录 。 堪称IPO之王 。 后于2013年完成私有化并从美股退市 。
7年之后 ， 先声药业赴港谋求再上市 ， 一方面经验十足 ， 另一方面可谓厚积薄发 ， 值得长期关注 。


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