120亿大收购！官宣了，股价却大幅走低
见习采访人员云龙
京东方昨夜一纸重磅公告 ， 收购两家面板公司 ， 涉及总价值121亿元 。 京东方对于此次收购颇显信心 ， 然而市场反应冷淡 。 京东方A股价一路走低 ， 截至今日午盘收盘 ， 京东方A股价报4.93元 ， 下跌3.71% 。
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京东方121亿收购两公司
成行业史上最大并购案
根据京东方在9约23日晚间发布公告 ， 京东方拟以不低于55.9亿元人民币挂牌价收购南京G8.5公司（南京平板显示）80.831%股权；拟以不低于65.2亿元人民币评估价收购成都G8.6公司（成都显示）51%股权 。 据悉 ， 这是国内液晶面板产业史上最大的一个并购案 。
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京东方表示 ， 公司为本次收购项目提供相关不超过140亿元的担保 ， 实际担保金额以实际签署协议为准 。 本次收购完成后 ， 京东方将成为南京G8.5公司和成都G8.6公司的实际控制人 ， 日常运营均由公司负责 ， 可按照公司意愿控制其决策、经营和管理 。
两家被收购公司目前均亏损
从京东方公告来看 ， 南京G8.5公司（南京平板显示）和成都G8.6公司（成都显示）目前都处于亏损状态 。
南京G8.5公司成立于2012年11月 ， 初始注册资本为175亿元 。 主要从事研发、生产和出售TFT-LCD面板、彩色滤光片和液晶整机模组等业务 。 主要产品包括手机、笔记本电脑、显示器、电视显示屏等 。 目前 ， 南京G8.5公司总投资291.5亿人民币 ， 玻璃基板尺寸为2,200mm×2,500mm ， 当前设计产能为60K/月玻璃基板 。
公告显示 ， 南京G8.5公司2019年净利润为-95亿元人民币 ， 截至今年上半年 ， 公司亏损9.97亿元人民币 。
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成都G8.6公司成立于2015年12月 ， 主要从事薄膜晶体管液晶显示（TFT-LCD）面板和模组、液晶显示器、电视机、仪器仪表、机械设备及配件研发、生产、销售及技术服务等业务 。 主要产品为23.8-70寸TV显示屏 。 公司目前总投资280亿人民币 ， 璃基板尺寸为2,620mm×2,290mm ， 当前设计产能为120K/月玻璃基板 。 京东方表示 ， 成都G8.6产线2018年量产 ， 生产设备较新 ， VA和氧化物等工艺稳定 ， 能够对应8K超高清、高刷新率等高端产品 ， 盈利能力较强且提升潜力较大；可经济切割50、58、70寸等差异化尺寸产品 ， 有效完善京东方产品和产线体系；并能够与京东方成都、重庆、绵阳等现有产线高效联动 ， 进一步强化集聚发展 ， 对京东方未来发展具有巨大促进作用 。
成都G8.6公司2019年净利润为-9.65亿元人民币 ， 截至今年上半年 ， 公司亏损12.91亿元人民币 。
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目标半导体显示领域全球领导者
京东方表示 ， 收购南京G8.5和成都G8.6生产线部分股权 ， 符合京东方成为半导体显示领域全球领导者的发展目标 ， 能够充分发挥公司市场、技术、运营等全方位能力和经验优势 ， 化行业低谷为发展机遇 ， 完善公司技术储备 ， 提升生产制造能力 ， 丰富产品组合 ， 强化客户合作 ， 拓展高端产品市场 ， 继续巩固行业领先地位 。
公告指出 ， 首先 ， 南京G8.5和成都G8.6产线技术成熟 ， 配置齐全 ， 工艺稳定 ， 具有发展潜力 ， 具备一定收购价值 。 收购南京G8.5和成都G8.6部分股权必将产生重大影响 ， 为实现集团战略目标奠定坚实基础 。 其次 ， 此次收购符合国家战略性新兴产业发展规划和政策要求 。 再次 ， 京东方具备丰富的运营管理成功经验、坚实的技术和研发能力、强大的人才体系 。 最后 ， 收购将带来一定规模的经济效益和社会效益 。 经济效益方面 ， 南京G8.5公司和成都G8.6公司将能带来一定的经济收益 ， 具备相当水平的抗风险能力 。 社会效益方面 ， 贯彻落实国家“六保”“六稳”政策 ， 通过收购产线 ， 保持人员就业稳定 ， 再通过创新改革 ， 创造更多就业岗位；形成更强大的高科技产业集群 ， 推动战略性新兴产业快速发展 ， 加强产业转化能力
抛出重磅收购计划 ， 股价却下跌
对于京东方此次收购 ， 中金公司认为 ， 预计成功收购后 ， 公司将进一步有效扩大市占率 ， 保持规模领先；显示技术得到加强 ， 两条产线均具有较强的氧化物背板技术 ， 同时成都产线具有稳定的VA显示技术 ， VA显示技术在TV中相对更有优势 ， 收购成功后可有效拓展公司的技术范畴 。 在整合方面 ， 两条产线目前均处于亏损状态 ， 并且单位产能收入贡献仅为公司的一半不到 ， 经营效益相对低下 。 我们认为公司收购后 ， 可利用现有的供应链/客户资源 ， 经营管理优势等 ， 帮助产线尽早扭亏为盈 。 中金公司指出 ， 继TCL收购三星苏州产线 ， 京东方拟收购中电熊猫南京、成都产线后 ， 产业加速整合 ， 份额更加向头部两家厂商聚拢 。
国海证券认为 ， 中电熊猫两条面板产线资产优质 ， 进一步奠定公司全球面板龙头地位 。 根据测算数据 ， 收购完成后京东方LCD面板年产能将提升1260万平方米/年 ， 按照90%切割效率和全部切TV算 ， 全球TV-LCD总产能约为1.9-2亿平方米/年 ， 公司收购完成后TV面板份额将提升约6% 。 收购中电熊猫产线将进一步优化液晶面板行业竞争格局 ， 公司在液晶面板行业的龙头地位进一步确立 ， 将充分享受集中度提升、周期性变弱带来的长期红利 。
不过 ， 在京东方宣布收购事项后 ， 市场似乎并不买账 。 京东方A股价一路走低 ， 截至今日午盘收盘 ， 京东方A股价报4.93元 ， 下跌3.71% 。 9月至今 ， 公司股价跌幅已达15% 。
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编辑：舰长
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