楼市黑天鹅，碧桂园反而证明了自己
作者：镇长来源：功夫财经
2020年进入下半场 ， 疫情逐渐退却 ， 楼市开始复苏 ， 哪一家房企的体制最健康先进、最具有活力？这个问题的答案 ， 隐藏在各大房企近两个月业绩公告里 。
先看看行业龙头碧桂园 。 今年第8个月份 ， 碧桂园实现权益销售额609.3亿元 ， 同比增长了30.1% 。
30.1%的同比增长！而7月份是27.52%！
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进入第三季度 ， 每月双位数的飙升 ， 意味着 ， 在不少房企仍经受着疫情影响的当下 ， 碧桂园最先恢复了常态 。
另一个预示房企健康发展的信号 ， 是几大机构的评级调整 。 而作为头部房企 ， 碧桂园在黑天鹅事件的背景下 ， 依然得到了世界级机构的认可 。
日前 ， 国际权威评级机构穆迪把碧桂园的发行人评级、高级无担保债券评级都调升到了投资级Baa3 ， 展望稳定 。 这是在2015年 ， 穆迪上升碧桂园评级至Ba1、2019年展望为稳定后 ， 再一次上调碧桂园评级 。
要知道 ， 标准普尔、穆迪和惠誉是全球最权威的评级机构 ， 无独有偶 ， 在9月初 ， 标准普尔刚刚把碧桂园的长期主体信用评级从之前的“BB+/稳定”调升为“BB+/正面” 。
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在房地产行业集中化的洪流中 ， 头部即主流生态 。 它们的财务状态代表着房地产行业乃至中国经济健康发展的风向 。 十强房企中 ， 万科、中海、保利一直都是财务管控优等生 ， 它们有央企国企的雄厚实力和背景 ， 而同等体量规模的民企 ， 能得到世界级机构一个月内连续调升评级实属不多 ， 碧桂园绝对是个中标杆企业 ， 财务实力可窥一斑 。
机构上调评级 ， 最直接影响就是这家公司的融资环境将得到进一步改善 ， 说得直白一点：利于获得更低成本的资金 。
01
来自头部房企的自觉管控
作为全球最权威的评级机构 ， 标准普尔、穆迪和惠誉都非常谨慎 。 忽然而至的疫情也像一种天然的、残酷的考验 ， 为碧桂园证明自己的实力提供了一个偶然契机 。
9月11日 ， 碧桂园公布了2020年半年报 。 突发黑天鹅疫情环境里 ， 碧桂园销售额、营收、利润维持稳定；同时资产负债率下降 ， 长期、短期债务比不断的优化；而两万亿+货值的优质土储 ， 为未来的爆发提供了稳定的动力输出 。
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利润方面 ， 在不少房企利润整体下滑的情况下 ， 根据半年报 ， 1-6月 ， 碧桂园实现归属本公司股东权益的合同销售金额2669.5亿元 ， 营业收入1849.57亿元 ， 期内利润219.26亿元 ， 和2019年同期基本持平 。
到了7月份 ， 全国房企平均增速是16.6% ， 而碧桂园增长率达到了达到了27.5% ， 到了8月又进一步升高到了30% 。 正是因为以碧桂园为首的龙头企业恢复迅速 ， 前两天 ， 穆迪把中国房地产行业 ， 重新展望为稳定 。
上个月 ， 央行联合住建部发布了房企的“三条红线” 。 这意味着中国房地产行业在资金管控“去杠杆”的趋势 。
在财务管控方面 ， 碧桂园一向是民企里的一股清流 。 连续十二年净借贷比率一直保持在70%以下 ， 自设红线 ， 2020年上半年的净借贷比率只有58% ， 和行业均值90%相差32个百分点 。
而且 ， 和年初比起来 ， 碧桂园的总借贷下降了7.5% ， 变成了3420.4亿元 ， 公司账面可动用现金余额达2055.2亿元 ， 另有未使用的银行授信额度3288.1亿元 ， 资金保障充足 ， 可以坦然应对市场上的变化和可能性 。
生逢“太平盛世” ， 过眼皆是美好 ， 泥与沙俱下 ， 反而真正的金子 ， 才能发光 。
02
经得起时间考验的结构优化
碧桂园第一次获得国际评级机构的关注 ， 是在6年前的2014年 。 那一年 ， 惠誉、标普先后给出了BB＋评级；一年以后 ， 穆迪也调整了评级：Ba1 ， 展望稳定 。
碧桂园能否在海外获得长期的、低成本融资 ， 投资级评级是评级中的一个坎儿 。 2017年 ， 碧桂园获得的第一个投资级评级 ， 是来自惠誉：这一年9月 ， 惠誉把评级从BB＋调整到了BBB- 。
2017年对于碧桂园来说 ， 是难忘的一年 ， “梦幻的”2017年 。 这一年 ， 碧桂园还登上了《财富》杂志世界500强榜单 ， 被纳入了恒生指数成份股 ， 晋升港股市场蓝筹级 。 即便过了3年后的2020年 ， 在香港联交所上市的一共有2000多家企业 ， 蓝筹股一共不过43支 。
世界机构的关注和肯定让碧桂园在海外融得更长期、更低成本的资金变得越来越便利 。 国内的融资环境不断收紧的现今拓展融资渠道对企业更加重要 。
2017年至今 ， 碧桂园的融资成本一直维持在6%以下 ， 由于国内外机构普遍看好 ， 碧桂园的融资环境还在不断变优 。 截至到6月底 ， 碧桂园的融资成本为5.85% ， 相较去年底下降了49个基点 ， 要知道 ， 今年房企平均融资成本都在不断上升 ， 甚至有房企10%-15% 。
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【楼市黑天鹅，碧桂园反而证明了自己】放眼看去 ， 现在未触及“三条红线” ， 身在安全边际内的房企 ， 是中海、保利、华润等国企和央企 ， 它们的融资成本 ， 基本维持在5%以下 ， 分别是4.21%、4.84%、4.45% 。 而对于行稳致远的碧桂园来说 ， 融资成本进一步下降 ， 也许不过是时间问题 。
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