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|关注数字朱格拉周期—评2020年8月增长数据( 二 )


二、传统投资韧性不减
8月份 ， 房地产投资累计同比为4.6% ， 当月同比升至11.8% ， 表现十分强劲 。 房地产投资的韧性主要有几个方面的原因：首先 ， 房地产销售向好 ， 市场回暖提升开发商投资热情；其次 ， 此前相对宽松的融资环境 ， 让房地产企业资金压力减轻；此外 ， 年初房地产企业大量拿地 ， 支撑后续开发投资 。 不过 ， 随着房地产企业融资三道红线政策出台 ， 房地产企业融资约束加强 ， 后续房地产投资表现需继续关注 。
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8月份 ， 基建投资累计同比为2.0% ， 其中 ， 当月同比为7.0% ， 较上月下降0.7个百分点 ， 或主要受两方面因素影响 。 一方面 ， 6、7月份专项债发行规模偏低 ， 分别为810.9亿元和348.7亿元 ， 资金到位情况影响项目施工 。 另一方面 ， 8月份西南、黄淮地区雨水天气较强 ， 影响基建施工 。 随着9月雨水天气渐弱 ， 8、9月份专项债发行速度加快 ， 基建有望走强 。
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三、社零消费加速改善
8月份 ， 社会消费品零售总额当月同比录得0.5% ， 实现年内首次正增长 。 其中 ， 汽车消费以及其他可选消费的大幅改善是社零同比转正的主要原因 。 8月份 ， 汽车零售额同比增长11.8% ， 保持高位运行 。 通讯器材类、化妆品类、金银珠宝类商品同比增速为25.1%、19.0%和15.3% ， 分别较上月提升13.8、9.8和7.8个百分点 。 可选消费的大幅改善体现当前消费者信心的稳定 ， 亦证明了当前经济复苏的质量 。
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此外 ， 餐饮消费亦保持回升态势 ， 8月份 ， 餐饮收入同比增速为-7% ， 较上月提升4个百分点 。 8月 ， 服务业商务活动指数为54.3% ， 录得历史最高值 ， 其中住宿、餐饮、文化体育娱乐等行业商务活动指数均高于57.0% 。 服务消费的回暖体现消费需求端韧性 。
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