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汽车金融头部企业业绩承压，艰难转身 | 中国汽车报

汽车金融头部企业业绩承压，艰难转身 | 中国汽车报
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【汽车金融头部企业业绩承压，艰难转身 | 中国汽车报】近日 ， “汽车金融第一股”易鑫集团和汽车金融服务科技平台灿谷 ， 相继发布了2020年中期业绩报告 。 两家在汽车金融行业内颇具代表性的上市公司 ， 在今年上半年或因疫情影响 ， 都出现了交易量和净收入的大幅下滑 ， 资产质量明显下滑以及逾期率明显上升 。
易鑫和灿谷上半年的市场表现 ， 或许可看做汽车金融行业的缩影 。 自去年开始 ， 国内汽车金融行业开始降温 ， 今年疫情暴发进一步恶化了市场状况 。 有业内人士认为 ， 这是此前汽车金融行业高速发展埋下的风险 ， 在疫情冲击下的加速暴露 。
易鑫、灿谷上半年收入大跌
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首先从交易量上看 ， 易鑫、灿谷均出现大幅下滑 。 其中 ， 易鑫上半年汽车融资交易总数为12.1万笔 ， 相对于2019年上半年易鑫总放款台数28.5万台 ， 同比下跌58% 。 其中新车交易量下滑52% ， 二手车下滑66% 。 而通过贷款促成的服务和通过自营融资业务则分别下滑37%和85% 。 灿谷也不例外 ， 2020年二季度 ， 灿谷促成的新增汽车贷款总额为49.46亿元 ， 去年同期为61.55亿元 ， 同比下跌19.6% 。
受交易量下滑影响 ， 两家公司的收入和净利润也出现波动 ， 其中易鑫已经全线亮红灯 。 财报显示 ， 易鑫上半年核心业绩数据几乎全线为负 。 其中 ， 收入约为16.24亿元 ， 同比下滑49% 。 核心业务收入方面 ， 贷款促成服务为4.62亿元 ， 同比下滑45%；融资租赁服务11.11亿元 ， 同比下滑47%；其他自营服务下滑92% 。 毛利率则几乎腰斩 ， 2020年上半年仅为7.35亿元 ， 去年同期为15.3亿元 。 净亏损达到10.53亿元 ， 去年同期实现盈利1.23亿元 ， 由盈转亏 。
灿谷方面 ， 2020年上半年总收入（营业额）为5.20亿元 ， 去年同期约为6.88亿元 ， 下滑24.4% 。 核心业务收入也明显下滑：2020年二季度贷款便利化及其他相关收入1.43亿元 ， 去年同期为2.23亿元；今年上半年约为2.64亿元 ， 去年同期高达4.59亿元 。 净收入方面 ， 上半年为3554万元 ， 去年同期为1.69亿元 ， 大幅下滑近80% 。 仅二季度 ， 灿谷净收入也从去年的9459万元下滑至今年的7023万元 。
除了业绩下滑 ， 疫情还给两家上市汽车金融公司带来了资产质量的恶化 。 其中 ， 截至2020年6月30日 ， 灿谷所有已完成并在存续期的汽车贷款的M1+以及M3+逾期率分别为1.59%和0.84% 。 虽然环比有所好转 ， 但与去年的0.72%和0.30%相比 ， 增幅分别达到120%和180% 。
与此同时 ， 截至报告期末 ， 易鑫所有融资交易（包括自营融资租赁服务及贷款促成服务）180日以上逾期率及90日以上（包括180日以上）逾期率分别为1.40%及2.46% ， 而去年年底相应数据仅为0.33%和1.3% 。
融资租赁带动营收
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从两家头部企业的数据来看 ， 上半年汽车金融行业数据可谓惨烈 ， 从细节处着眼 ， 能发现更多问题 ， “易鑫专注于主营业务 ， 灿谷已经开始向外布局了 。 ”车咖院创始人兼首席执行官黄成伟分析 ， 以易鑫为例 ， 2020年总收入同比下降49% ， 其中助贷业务下降了45% ， 融资租赁业务下降了47% ， 两项主营业务降幅相近 ， 说明没有能增加收入的更好业务 ， 整体收入的降幅就会较大 。
反观灿谷 ， 2020年总收入同比下降24.4% ， 其主营业务为三大板块 。 第一部分助贷业务下降42.56% ， 与易鑫的下降幅度接近；第二部分融资租赁业务下降0.06% ， 相当于与去年持平；而后市场业务逆势实现了34.19%的增长 。 “后市场业务增长来源于哪？很明显 ， 助贷业务没有衍生利润 ， 只有融资租赁能带动后市场的收入 。 ”黄成伟说 。
他进一步分析 ， 这说明灿谷在重点发力融资租赁 ， 一方面保证了疫情冲击之下 ， 融资租赁业务没有大幅缩水 ， 另一方面也带动了后市场收入的大幅提升 ， 如此能抵消一部分助贷业务的下滑 ， 所以整体利润降幅也能得到有效控制 。
尽管两家企业上半年业绩不尽如人意 ， 但随着二季度社会经济活动及车市的逐渐恢复 ， 两家企业的业务也在改善 ， 二季度的交易量、收入等财务数据多数都实现了环比增长 ， 呈现不断回暖的态势 。 易鑫在财报中也提及 ， 待控股股东易车与腾讯等买方团的合并生效后 ， 买方团将触发对易鑫的全面强制性要约 ， 而易鑫仍将保持上市地位 ， 并有望借此强化和巩固自身在行业中的领导地位 。
不过黄成伟分析 ， 重组对易鑫的影响是正面还是负面暂难下定论 ， 主要看大股东对易鑫的定位 。 如果还支持其目前的行业定位与产业模式 ， 并输送相关资源 ， 会助易鑫一臂之力；但如果大股东对其定位进行调整 ， 则未来很难判断 。
灿谷方面则表示 ， 二季度收入超过公司之前所给出的预期上限近10% 。 下半年将继续精进以保险促成为主的汽车后市场业务；深耕基盘助贷业务；继续在汽车交易促成业务领域发力；继续推进运营效率的提升 。
黄成伟判断 ， 灿谷一直以来的发展定位都非常明确 ， “我尤其看好灿谷在后市场的布局 。 从成熟市场经验来看 ， 后市场的未来非常有潜力 ， 前几年不少互联网公司想吃后市场这块大蛋糕 ， 但都无从下嘴 ， 而灿谷无意间找到了最佳切入点——融资租赁 。 ”
盲目扩张后遗症显现
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事实上 ， 营收下滑、不良攀升、资产减值并不是两家上市企业面临的问题 ， 更是今年上半年汽车金融行业的普遍现象 。 归根结底 ， 黄成伟认为 ， 前几年汽车金融行业大规模发展 ， 很多公司急于求成 ， 降低了风控标准 ， 利用资金优势抢占了不属于他们的客户群体 ， 为后续发展埋下了隐患 ， 导致资产状况已经处于崩坏边缘 ， 疫情只是加剧了不良和逾期 。 今年上半年 ， 行业基本陷入焦头烂额、疲于奔命的补救状态 。
亚太财产保险有限公司汽车金融部总经理穆海龙也认为 ， 经济下滑 ， 疫情影响 ， 购买力降低势必会造成市场整体的需求被压制 ， 消费者需求趋于理性 ， 不成熟市场的过度开发会带来一系列贷后管理问题 ， 对于存量市场和客户的持续服务能力不足 ， 原有业务规划无法落地都会产生问题 。
他判断 ， 汽车金融行业正酝酿着一次从粗放型向精细化管理的调整过程 。 互联网金融前期的蓬勃发展 ， 把汽车金融市场的消费欲望开发出来了 ， 同时也通过金融科技的发展推动了行业的进步 。 但亦暴露出了很大问题 ， 最主要的就是将金融市场的节奏打乱了 ， 一些不可动摇的底线打破了 。 所以上半年汽车金融市场释放出的信号就是——供给侧改革 。
供给侧改革的特点就是：去杠杆 ， 即回到初心 ， 坚决甄别客户；去产能 ， 供给方优胜劣汰重新整合；降成本 ， 通过结构性调整来提升效率 ， 提升服务质量和管理能力 ， 从而整体降低融资成本；补短板 ， 风险和资产管理能力必须提升 。 “如果按照这个思路去思考和调整 ， 也就能看懂汽车金融市场的变化了 。 ”穆海龙说 。
基于这样的判断 ， 穆海龙认为易鑫和灿谷遇到的是不同的问题 。 供给侧改革中的资方调整 ， 必然会给以助贷为主营业务的易鑫以冲击 ， 所以易鑫需要做的是练好内功 ， 做好贷后管理和风控不仅是易鑫目前要解决的问题 ， 更是整个行业为前期过度发展欠下的债 。 “而灿谷是进入了一个主动调整期 ， 在调整期中业务出现波动也属正常 。 从长远角度看 ， 随着服务能力的提升 ， 灿谷未来的表现仍值得期待 。 ”
?亚太财产保险有限公司汽车金融部总经理穆海龙：
就目前整体状况来看 ， 乘用车市场需求下滑几乎已成定局 ， 经济发展的不稳定性势必会造成消费者购车意愿的不确定性增加 。 所以对于乘用车金融市场来说 ， 今年下半年应该是一个调整的阶段 。 厂商系汽车金融公司将会成为市场的主流 。 基于整个用户购车、养车、换车、修车的产业链金融产品布局 ， 将会受到更多主机厂金融的重视 ， 通过产品的横向拓宽 ， 来进一步巩固市场占有率 。 市场情况越是不乐观 ， 资源就越会聚焦 ， 对于产品供给方和服务方的专业性和稳定性要求就越高 。 一场大规模的优胜劣汰在下半年的乘用车金融市场将会持续进行 。
?车咖院创始人兼首席执行官黄成伟：
如果下半年疫情不出现大规模暴发 ， 汽车市场会迅速回暖 ， 一方面新车销量增长会带动汽车金融基础数据增长 ， 另一方面疫情也会提升渗透率 ， 汽车金融市场存在小规模爆发的可能；如果疫情出现区域性反弹 ， 则会导致行业进一步分化 。 头部企业占据规模化和科技优势 ， 依靠单一渠道的小公司则岌岌可危 。
【来源：中国汽车报】
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