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诗与星空|百亿动力电池大单呢？

文：诗与星空(ID:SingingUnderStars)
2020年 ， 是雷军大获成功的一年 。
除了小米业绩、股价双双新高外 ， 金山办公和石头科技均成功在科创板上市 ， 作为大股东 ， 雷总数钱数到手抽筋 。
其中 ， 石头科技是一家生产扫地机器人的公司 ， 依赖过硬的产品质量 ， 成功的击败国内外同行 ， 成为市占率最高的扫地机器人 。
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不过 ， 有趣的是 ， 石头科技不生产扫地机 ， 只负责设计 。
公司绝大多数扫地机器人 ， 由A股上市公司欣旺达代工 。
我们不生产扫地机 ， 我们只是扫地机的搬运工 。
石头科技的股价超过500元 ， 上半年净利润4.6亿；欣旺达的股价还不到25元 ， 上半年净利润只有36万元 ， 扣非净利润亏损6500万元 。
一、雷军和欣旺达的缘分
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2010年 ， 财务自由的雷军在40岁的门槛开始再创业 。
那一年 ， 苹果发布了iPhone4 ， 售价4999元 ， 一机难求 ， 引起了全民排队 。
那一年 ， 原苹果的电池供应商 ， 刚刚投入巨资扩产准备大干一场的欣旺达 ， 被乔布斯排斥出供应链之外 。 财务状况一塌糊涂 ， 正感受着失宠的冰冷 。
雷军找到欣旺达 ， 说我要做手机的时候 ， 我们很难想象当时发生了怎样的对话 。
对于欣旺达来说 ， 也只能死马当活马医 ， 对于雷军来说 ， 找到了千载难逢的低成本代工伙伴 。
后来 ， 除了手机 ， 小米的笔记本电池、扫地机等产品 ， 背后均有欣旺达代工的影子 。
2020年上半年 ， 欣旺达仅为石头科技扫地机器人 ， 金额就达到了20亿左右 。 该业务欣旺达的毛利率只有11% ， 而石头科技的毛利率高达37% 。
再贴牌转卖给小米 ， 小米再卖出去扫地机 ， 硬件综合利润率不足5% 。
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二、糟糕的业绩
2020年上半年公司实现营业总收入115.09亿元 ， 同比增长6.02%；实现净利润35.59万元 ， 归属母公司净利润588万元 ， 同比下降97.43% 。
对于一家半年营收上百亿的上市公司来说 ， 这样的净利润 ， 和亏损没什么区别 。
是因为公司经营不善吗？
星空君仔细对比了一下报表 ， 发现一些特殊因素影响了业绩 。
1、股份支付
管理费用和研发费用中 ， 股份支付增加了2个多亿 。 公司为了给管理人员和科研人员发股权激励 ， 也是不惜血本 。
2、财务费用
财务费用中 ， 有两大部分增加 ， 合计增幅1.2亿 。 一大半是因为贷款增加带来的利息支出增加 ， 另一部分因为汇率的影响 ， 公司的印度子公司汇率损失导致 。
简单累加 ， 这两项就超过3.2亿 。
公司净利润再加3个亿左右 ， 就比上年同期多了 。
换言之 ， 公司的业绩比上年差很多 ， 主要原因不是经营不善 ， 而是股权激励和财务费用导致 。
三、100亿订单哪去了？
2019年4月2日晚 ， 欣旺达公告称 ， 其全资子公司欣旺达电动汽车电池有限公司参与了雷诺（Renault）-日产（Nissan）联盟（简称：雷诺日产）组织的电动汽车电池采购活动 ， 并于近日收到了雷诺日产发出的供应商定点通知书 ， 相关车型未来七年（2020-2026）的需求预计达115.7万台 ， 该产品采用公司自主开发的动力电芯方案和动力电池系统解决方案 。
根据公告推算 ， 欣旺达相当于接了一个100亿的大单 。
但是从2020年上半年的业绩看 ， 动力电池业务大幅下滑 ， 只实现销售收入1.29亿 ， 和上年同期9.75亿相比 ， 下滑严重 。
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数据来源：iFind ， 制图：星空数据
毕竟 ， 在签约的时候 ， 谁也不曾料到疫情的影响 。 2020年上半年 ， 整个汽车行业寒风瑟瑟 ， 公司的动力电池销路不佳也就可以理解 。
但由于为了投资扩产 ， 公司贷款比较多 ， 所以利息支出的压力比较大 。
这不是公司第一次押注押歪了 ， 幸运的是 ， 每次都有雷军出手相救 。
四、下注多元化
当初挤掉欣旺达成为苹果新欢的 ， 是A股的另外一家上市公司 ， 德赛电池 。 和欣旺达相比 ， 德赛电池的发展比较平稳 ， 和苹果合作 ， 后面和国产手机厂商合作 。
但欣旺达就比较能折腾 ， 可能是因为被苹果摆过一道 ， 公司高管缺乏安全感 ， 不断的多元化发展 。
1、储能技术
公司的储能技术起点很高 ， 和中科院合作 。 常年来不温不火 ， 但随着5G业务的开展 ， 竟然迎来了新生 。
为什么？
因为5G非常耗电 。
星空君去电信商调研 ， 听说5G基站耗电量差不多是4G的三倍 ， 甚至还传出联通5G基站晚上停电的消息（其实是类似节能灯的逻辑） 。
为5G基站配套的光伏储能技术 ， 已经销往全球 。
2、动力电池和BMS


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