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连续三年|嘉戎技术闯关创业板：存货激增背后，连续三年交付量大于销量

每经采访人员：赵李南 每经编辑：陈俊杰
近日 ， 厦门嘉戎技术股份有限公司（以下简称嘉戎技术）递交了招股文件 ， 闯关创业板 。
《每日经济新闻》采访人员注意到 ， 近年来嘉戎技术的存货高速增长 ， 2017年度至2019年度会计报告期末 ， 嘉戎技术的存货分别为8355.76万元、12817.91万元、20364.76万元 。
嘉戎技术存货大规模增长的背后 ， 主要原因是存货的二级科目“发出商品”在大幅增长 。 2017年度至2019年度会计报告期末 ， 嘉戎技术的“存货-发出商品”分别为0.63亿元、0.82亿元和1.07亿元 。
在发出商品这个二级科目大幅增长的背后 ， 嘉戎技术连续三年的交付量大于销量 ， 2017年度至2019年度累计有44套膜分离装备已发出 ， 但至2019年底未通过客户验收 。
此外 ， 嘉戎技术的“工业废水处理及过程分离装备”在2020年一季度销售价格下降了43.98% ， 而该产品的毛利率却由2019年度的7.5%上升至了40.83% 。
发出商品占了存货的一半
2017年度至2019年度 ， 嘉戎技术实现营业收入约1.46亿元、2.99亿元和5.76亿元 。 该公司主营业务包括“膜分离装备”、“膜组件及耗材”和“高浓度污废水处理服务” ， 2019年度分别为嘉戎技术贡献营业收入约3.33亿元、0.72亿元和1.66亿元 。
其中 ， 膜分离装备又可分为“垃圾渗滤液膜处理装备”和“工业废水处理及过程分离装备” ， 2019年度分别实现收入约3.26亿元和669.38万元 。
值得注意的是 ， 在营业收入大幅增长之下 ， 嘉戎技术“存货-发出商品”也在大幅增长 ， 并构成了存货的主要部分 。 嘉戎技术的审计报告显示 ， 其2019年底的约2亿元存货中 ， 有约1亿元是发出商品 。

连续三年|嘉戎技术闯关创业板：存货激增背后，连续三年交付量大于销量
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图片来源：嘉戎技术审计报告截图
那么 ， 嘉戎技术的发出商品为何这么多？
“发出商品主要为已发货但尚未经客户验收的膜分离装备、膜组件等 。 ”嘉戎技术解释称：“公司的膜分离装备销售项目需要一定的实施周期 ， 公司产品在送至客户现场后进行产品安装、调试、试运行及验收 。 受调试运行环境、技术方案的修改、客户整体项目建设进度安排等因素的影响 ， 公司部分膜分离装备验收的周期较长且不同项目间存在较大差异 。 因此公司发出商品随着公司业务规模增加而逐年增长 。 ”
连续三年交付量大于销量
按照嘉戎技术的说法 ， 其“存货-发出商品”主因是“膜分离装备验收的周期较长” 。 那么 ， 这个周期较长 ， 究竟会长达多久呢？
嘉戎技术在招股书的“发行人销售情况和主要客户”一小节披露了其膜分离装备的产能、产量、销量及产销率情况 。

连续三年|嘉戎技术闯关创业板：存货激增背后，连续三年交付量大于销量
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图片来源：嘉戎技术招股书截图
2017年度至2019年度 ， 嘉戎技术的膜分离装备交付量分别为47套、77套和126套 ， 而销量为26套、76套和104套 。
按照嘉戎技术给出的注释 ， 交付量以当期向客户发出装备为依据进行统计 ， 销量以当期通过客户验收确认销售收入为依据进行统计 。
也即意味着 ， 在2017年度 ， 嘉戎技术交付了47套膜分离装备 ， 客户验收通过了26套 ， 即有21套未被验收通过 。 按照会计准则 ， 这21套膜分离装备需按照成本计入“存货-发出商品”科目 。
同理 ， 以交付量和销量差额计算 ， 嘉戎技术的膜分离装备在2018年净新增1套未通过客户验收 ， 2019年度净新增22套未通过客户验收 。 2017年度至2019年度累计有44套膜分离装备已发出 ， 但至2019年底未通过客户验收 。
嘉戎技术并未披露这累计44套发出但未通过验收的“膜分离装备”有多少套是垃圾渗滤液膜处理装备 ， 有多少套是工业废水处理及过程分离装备 ， 也未披露每套设备的交付时间节点与验收时间节点 ， 因此无法知晓“膜分离装备验收的周期较长”究竟是多长 。


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