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高特|突发重磅！重大利空落地，缩量行情A股何去何从？


高特|突发重磅！重大利空落地，缩量行情A股何去何从？
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高特|突发重磅！重大利空落地，缩量行情A股何去何从？
昨天受消息面影响 ， 抖音、芯片、军工板块表现活跃 ， 8月消费数据重回正增长 ， 顺周期的民航机场、旅游酒店板块涨幅居前 ， 两市成交7256亿 ， 成交量是最近主要问题 ， 场内资金情绪不高 ， 热点很难有持续性 ， 短期千万不要冲动追高 。
有个好信号是北向资金净流入51亿 ， 从最近市场的表现来看 ， 资金最青睐的仍是创业板 ， 虽然盘中一度出现冲高回落 ， 但短期依旧是市场资金首要选择的方向 ， 尤其是符合当前热点的中小市值标的 。
民航：利空出尽 ， 需求端恢复需求端：行业需求正修复 ， 景气度谷底提升 ， 疫苗或成强催化
国产疫苗年内有望上市 ，出行板块利空出尽 。
国药集团董事长表示 ， 国际临床三期试验结束后 ， 新冠灭活疫苗就可以进入审批环节 ， 预计今年 12 月底能够上市 ， 打一针疫苗 ， 保护率 97% ， 打两针 ， 保护率达到 100% 。
我们认为本轮航空需求恢复需要历经复飞期（边际贡献为正）、盈利期（航班总贡献为正）、收益管理期（回归正常追求利润）三个阶段 ， 从目前情况来看 ， 华夏航空Q2已进入盈利期 ，春秋、吉祥有望在 Q3 进入盈利期 。
国内航线方面 ， 9月航班执行量已恢复至85% ， 其中97%为国内航班 ， 预计四季度国内航班执行量能恢复至去年同期水平 。
从航司来看 ， 7月份春秋航空客座率已回升至 82.1% ， 三大航客座率恢复至 72%左右；各大航司 RPK 同比增速均逐渐回升 ， 春秋航空 6 月份国内 RPK 增速已回正 。
国际航线方面 ， 我国当前国际航班量仅去年同期的2成 ， 疫苗的进展加速或使得国际航班量出现拐点 ， 7月起 ， 我国民航政策由“ 五个一” 政策转为“一国一策” ， Q4亚太地区航线有望放开 ， 航空运输市场有望开启新一轮景气周期 。
供给端持续收紧
供给端：航空公司、飞机供应商经营承压 ， 行业供给全方位收紧
2020 年上半年 ， 中国国航/南方航空/东方航空净引进飞机分别为+2 架/-5 架/-1架 ， 春秋航空/吉祥航空/华夏航空净引进飞机分别为+3 架/-4 架/+1 架 ， 飞机引进计划大面积推迟 。
根据 Cirium ， 截至 8 月中旬 ， 全球有 8600 多架飞机仍处于停飞状态 ， 约占飞机总数的 32% 。
一方面 ， 疫情下航空出行需求减少 ， 各大航空公司收入锐减叠加刚性成本支出 ， 现金流承压 ，纷纷推迟或取消飞机引进计划；另一方面 ， 从航空运输市场传导至上游供应商 ， 空客和波音公司经营承压 ， 同时疫情影响生产、飞行测试等多个环节的进度 ， 交付能力有所下降 。
此外 ，波音 737-8MAX 机型飞机复飞时间存在不确定性 ， 复飞后市场接受度尚未清晰 ， 仍处于停飞状态 。 航司供给收紧仍将持续 。
▎重点关注
国内航线需求年内基本恢复 ， 展望国际线 ， 随着疫苗研发进程的推进并上市使用以及海外疫情逐渐好转 ， 国际线需求拐点或将来临 。 需求加速复苏、供给收紧叠加油价下跌 ， 航空运输业有望迎来新一轮景气底部向上周期 。
【高特|突发重磅！重大利空落地，缩量行情A股何去何从？】春秋航空（经营管理高效灵活 ， 当前国内ASK占比 99% ，低成本航司在行业困境中表现突出）、吉祥航空；华夏航空（专注支线航空模式发展 ， 基本全为国内航线）；三大航（东航、 南航、国航） 。


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