中金网|美债波动性遭FED“麻痹”汇市成总经事件压力阀
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外汇天眼APP讯:金融时报14日报导 ， 新冠肺炎肆虐全球 ， 3月份央行大砍利率并出手购债 ， 抵销疫情冲击 ， 这导致公债报酬接近零、甚至出现负值 。 此举也消灭了债市波动性 ， 让短期债券交易难以获利 。 追踪美国公债预期波动性的ICE美银Move指数(ICEBofAMoveindex) ， 5月以来一直徘徊空前新低 。 债市陷入盘整时 ， 汇市仍剧烈震荡 ， JPMorgan全球外汇波动性指数(JPMorganGlobalFXVolatilityIndex) ， 当下数据仍远高于12个月前 。
【中金网|美债波动性遭FED“麻痹”汇市成总经事件压力阀】投资人说 ， 货币成了总经变动的压力阀 ， 也是押宝政治事件反应的主要市场 。 举例而言 ， 美国政府疯狂发债 ， “债市义勇军”(bondvigilantes)原本会做空美债 ， 惩罚政府开支浮滥 ， 可是央行大买债券 ， 殖利率涨不上去 ， 这批人改弦易辙 ， 转向做空美元 。 4月初以来 ， 贬值6%；同一时期 ， 美国10年期公债殖利率维持在略低于0.7%左右 。
NomuraAssetManagement债券基金经理人DickieHodges表示：“目前利率市场动弹不得 ， 若有变动政府将无法自行取得资金 ， FED和其他央行不会让这种事发生 。 这迫使人们转往外汇等其他市场” 。 比方说 ， 近来英国无协议脱欧的风险激增 ， 英国公债殖利率持稳 ， 但是上周英镑单周重贬4%之多 。
美10年债殖利率失去心跳"
华尔街日报8月9日报导 ， 美国10年期公债殖利率是投资人的圭臬、也是金融市场的经济气压计 。 如果众人看好成长和通膨 ， 10年期公债殖利率会走升；如果投资人看坏前景 ， 殖利率会下滑 。 但是近几个月来 ， 不管情况好坏 ， 殖利率似乎都无动于衷、持续躺平(见附图灰色区) ， 部分专家高呼 ， 殖利率已经失去“心跳” 。
8月7日美国非农就业数据优于预期 ， 10年期公债殖利率却几乎毫无反应 。 这几个月来 ， 10年公债殖利率一直在谷底附近狭幅盘整 ， 未对投资人预期做出太多回应 。 BleakleyAdvisoryGroup投资长PeterBoockvar直呼 ， 殖利率“明显失去心跳” 。 许多人断言 ， 10年期公债不再是经济之窗、也不再是股灾的避险工具 。 BlackRockInstitute主管ElgaBartsch说：“如果事态转坏 ， 公债的上涨空间变少” 。
从何可见？1987年黑色星期一股灾时 ， 当时10年期公债殖利率接近10% 。 2008年雷曼兄弟垮台时 ， 10年期公债殖利率也有3.5% 。 如今10年期公债殖利率连续两周都不到0.6%(公债殖利率和价格呈反向走势) 。 贝莱德(BlackRock)表示 ， 需要更多元的避险组合 ， 他们减少购买公债 ， 敲进抗通膨债券(TIPS)和黄金 。 NeubergerBerman指出 ， 目前FED也买入企业债 ， 替公司提供长期支撑 ， 无须担心倒债 ， 这提高了企业债的避险魅力 。
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