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下半场|下半场表现如何？ 富力仍然充满自信

疫情进入平稳期之后 ， 地产行业业绩全面复苏 。 从经营效率来看 ， 富力地产的销售净利率依旧保持高水平 。
稳定业绩的同时 ， 富力还在通过处理到期债务及管理资产负债水平 ， 从而改善其财务状况得到改善 。 在业务拓展方面 ， 其最为拿手的城市更新业务依然是今明两年可靠的业绩增长点 。
另外 ， 作为全球豪华酒店第一业主的富力地产 ， 这项业务依旧能够为富力地产提供源源不断的现金流支持 。
中报业绩超预期
2020年富力地产（02777.HK）中报显示 ， 富力物业销售营业额同比上升3%至308亿元 ， 交付面积335万平米 ， 总体营业额336亿元；权益合约销售金额510.6亿元 。
净利润的变化同样不大 ， 为37.92亿元 。 三年来一直保持在较高水平之上 ， 比2017年中期增长了14亿元 。
Wind对富力今明两年的业绩预测依然保持乐观 。 他们认为富力今年能够以20.28%的增长率取得1092亿元的营业收入以及10.76的增长率取得107亿元的净利润 ， 并且在2021年也能保持相同的增长水平 。
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值得一提的是 ， 在上半年尽管大环境导致富力业绩微降 ， 但其整体净利率依旧保持了以前的水准 ， 为11.7% 。
物业销售毛利率为33.5% ， 保持稳定 。
毛利率的稳健得益于富力地产对费用的缩减 。 据中报显示 ， 富力地产上半年销售和行政开支减少9%至30.47亿元 ， 销售和行政开支占营业额的百分比从11.2%降低至9.9% 。
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降杠杆成效明显
在稳定经营的同时 ， 富力地产通过削减94亿元的总负债 ， 使其偿债能力取得改善 ， 尤为突出的净负债率下降了22% ， 富力还在中报发布会上明确表示 ， “开源节流减负债”的策略会继续加大力度实施 ， 争取至年底再降约10% 。
债务再融资以及清理大量债券是今年上半年富力地产“减负”的主要手段 。 中报显示 ， 今年二月 ， 富力地产择机以较低的成本 ， 成功发行4亿美元的优先票据 ， 用以赎回明年1月到期的美元优先票据 ， 使得这部分债务偿还能力得到保障同时 ， 变相的延长了到期期限 。 除债务再融资外 ， 富力集团今年已经处理了108 亿元的境内债券 。
富力集团还在中报发布会上说：“我们现拥有人民币360.0亿元的充裕现金” 。 加之其有180亿元的境内中长期融资额度尚未使用 ， 这些钱可以择机以低融资成本发行 ， 使其债务压力得到极大的缓解 。
通过一系列的减债举措 ， 富力地产的各项偿债指标得以明显的改善 。 据中报披露 ， 富力地产总负债减少94亿元 ， 净负债率下降22% 。
为了能够持续改善各项债务指标 ， 富力地产今后将会避免盲目扩张 。 中报发布会上富力表示 ， 将谨慎参与土地招拍挂 ， 原则上不参与热点土地拍卖 。 “大型的100多亿的我们尽量不参与 ， 大多数招拍挂都是控制在10亿金额左右 。 ”
城更支撑健康发展
在上半年的经营中 ， 富力集团的传统强项——旧改业务依旧抢眼 。 截至2020年6月30日 ， 富力已签约城市更新合作项目增加到超过80个 ， 融资区建筑面积超4000万平米 。
这些项目多为优质项目 ， 能够为富力今后两年提供业务增长动力 。 在你今年取得的旧改项目中 ， 一二线城市面积占比92% ， 大湾区面积占比54% 。 于十八个月内 ， 目标将城市更新业务转化900万平米的土地储备 ， 相当于2000亿元的可售资源 。
靠旧改起家的富力 ， 在业内有着“旧改王”美誉 ， 他们家从事这一业务已经有30年的历史了 。 上世纪90年代末 ， 广东省以旧厂房改造为主 ， 富力自1994年起在广州完成了十几间旧厂的改造 ， 也因此流传着“广州每一根烟囱的倒下 ， 都有富力的一份功劳” 。


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