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大白话财财|揭开东方日升关联交易闹剧，财说｜光伏热炒之下( 三 )


产能的大幅扩建带给东方日升的是债务压力 。
从债务来看 ， 流动比率和速动比率虽较2019年有所缓解 ， 分别由此前的0.91上升至1.03、0.79上升至0.91 ， 但公司有息负债却显著提升 。 有息负债总额由此前的45.96亿元上升至如今的60.25亿元 ， 是其归母净资产的70.13% 。 有息负债中一年内到期的非流动负债为6.46亿元 ， 短期借款36.71亿元 ， 长期借款17.08亿元 。
有息负债的提升带给东方日升大量的财务费用 ， 从而吞噬了公司利润 。 今年上半年 ， 公司财务费用高达1.51亿 ， 已经超过2019年全年的财务费用 ， 占当期净利润比例的43.77% 。
除了高额的债务 ， 东方日升还有对外担保的隐形债务 。 截至今年9月4日 ， 公司及控股子公司累计对外担保总额度约为95.62亿元 ， 占去年末公司经审计总资产和净资产的比例为37.34%和115.93% 。 东方日升不及担保金额巨大 ， 担保频次也较大 ， 仅今年以来 ， 公司便18次公告对下属子公司进行担保 。
值得一提的是 ， 东方日升还有部分资产受限 。 公司37.3亿元的货币资金中 ， 有18.48亿元受限 ， 占归母净资产的21.51% ， 其中银行承兑汇票保证金高达13.52亿元 。
巨额的债务和受限的资产并没有阻止东方日升投资的脚步 。 2020年6月5日 ， 公司公告计划于浙江义乌投资建设年产5GW高效太阳能电池组件生产项目 ， 项目总投资约为44.36亿元；2020年7月18日 ， 公司计划于安徽滁州投资建设年产5GW高效太阳能电池组件生产项目 ， 项目总投资约为43.77亿元；与此同时 ， 公司计划于马来西亚投资建设年产3GW高效太阳能电池组件生产项目 ， 项目总投资约为22.42亿元；三个投资项目合计所需资金高达110.55亿元 ， 为公司归母净资产的128.68% 。
在股东股权质押上 ， 截止8月1日 ， 公司控股股东林海峰已累计质押1.79亿股股份 ， 占其所持股份比例的67.85% ， 占公司总股本的19.81% 。
在建工程叠加未来产能扩建 ， 东方日升仍需投资至少120亿元用于光伏主业 ， 这不禁让投资者疑惑 ， 如此多的资金从何而来？在资金链吃紧的情况下 ， 关联交易收购的意义何在？


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