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大白话财财|揭开东方日升关联交易闹剧，财说｜光伏热炒之下( 二 )


东方日升此项关联交易存在两项违规 。 第一项违规是内控缺陷 。 公司在拟收购九九久科技51%股权时未经股东大会审批即与延安必康签署《股权转让协议》 ， 并依据未经生效协议支付3.8亿元交易意向金 。 对此 ， 东方日升承认“存在违反《公司章程》的情形 ， 在交易决策层面存在一定的内控缺陷 。 ”
第二项违规是资金占用 。 此前3.8亿元的意向金中剩余3000万元（3.5亿元已作为收购九九久科技12.76%股权扣除）本应由延安必康于2019年6月向东方日升以开具商业承兑汇票的方式退还 ， 然而该商业汇票到期并未承兑 。 至此 ， 延安必康未按协议约定及时归还交易意向金 ， 构成违约行为 ， 形成了资金占用 。
让东方日升如此“执着”于收购九九久科技 ， 主要从事六氟磷酸锂、高强高模聚乙烯纤维及医药中间体等产品的生产及销售 ， 业务覆盖新能源、新材料和药物中间体领域 。 东方日升此前一直表示希望通过收购九九久科技完善公司新能源、新材料板块的业务布局 ， 助力公司现有业务发展 。
但东方日升主营业务本身仍需要大笔资金进行投资 ， 多元化战略可行性及合理性本就存疑 。 更别提此次关联交易存在诸多猫腻 。
从收购价格的选择上看 ， 东方日升选择了价格更高的收益法定价 。 收购时九九久科技净资产账面价值为12亿元 ， 在资产基础法下九九久科技评估价值为15.85亿元 ， 增值率32.07%；收益法下评估价值为27.43亿元 ， 较净资产增值128.58% ， 最终交易时按收益法成交 。
2019年4月 ， 由于九九久科技2018年业绩实现情况不及评估预测 ， 东方日升不得不重新对延安必康进行估值 ， 新估值为26.5亿元 ， 并以此重新确认投资时点九九久科技100%股权投资原值为26亿元 ， 对应12.76%股权投资原值为3.32亿元 ， 其与原交易作价3.5万元之间的差额1800万元计入其他应收款 。 目前 ， 延安必康并未依约归还前述股权交易意向金、股权投资原值差额及逾期付款违约金 ， 东方日升已就该事项对延安必康提起诉讼 。
值得注意的是 ， 2019年九九久科技六氟磷酸锂业务实现了收入和毛利率的明显增长 ， 对此东方日升表示2018年下半年以来 ， 九九久科技六氟磷酸锂市场环境逐渐改善 ， 六氟磷酸锂2019年度的销售均价同比略有增长 。 然而 ， 根据WIND数据显示 ， 六氟磷酸锂价格自2018年以来持续下滑 ， 其中2019年价格由11.15万元/吨下滑至8.85万元/吨 ， 下降幅度高达20.63% 。 东方日升的解释和行业数据之间存在矛盾 。
大白话财财|揭开东方日升关联交易闹剧，财说｜光伏热炒之下
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东方日升急于收购九九久科技股权更像是一场“纾困”式关联交易 ， 最终的收益方包括延安必康实际控制人 。
从关联交易被股东大会否决当天 ， 暨2018年8月23日至2019年8月19日期间 ， 李宗松便通过集中竞价交易和大宗交易等方式合计卖出公司4662万股股票 ， 并将150万股公司股票进行约定购回式证券交易 ， 持股比例累计减少5.17% ， 并于2019年8月20日披露简式权益变动报告书 。 在披露后仅仅一天 ， 李宗松便再次减持公司3.84万股股票 。 李宗松在减持前未预披露减持计划 ， 在减持达到5%时 ， 未按规定停止交易并披露 ， 亦未在披露简式权益变动报告书后的2日内停止买卖公司股票 。 因此收到监管函及通报批评的处分 。
据悉 ， 李宗松减持的主要原因是因资金问题被强制平仓 ， 目前已退出公司前十大股东 。
债务压力叠加资金需求
“乐于助人”的东方日升自身也面临债务压力及资金问题 。
近几年 ， 东方日升一直在加速扩张产能 。 截至今年上半年 ， 东方日升固定资产账面价值为87.45亿元 ， 相较2017年的39.5亿元增长47.95亿元 ， 涨幅超过1倍 。 大幅增长的固定资产主要源于公司扩产的光伏项目 。 截至半年报 ， 公司在建工程为25.93亿元 ， 预计仍需投入近11亿元 ， 同时有三个在建项目面临转固 ， 工程进度超过80% 。


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