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阳光城|市场重新审视地产板块 阳光城引入重量级战投泰康保险

阳光城|市场重新审视地产板块 阳光城引入重量级战投泰康保险
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经济观察网 采访人员 黄一帆 随着“三道红线”收紧房地产融资 ， 以往高周转模式房企日子变得更加艰难 。 9月9日 ， 闵系房企阳光城(000671,股吧)房企阳光城（000671.SZ）盘中突然放量冲至涨停 ， 报收7.43元/股 。 市场猜测源因重磅战投入主事项敲定 。
坊间围绕阳光城引入战投的消息从未停止过 。 在今年4月举行的2019年度业绩会上 ， 公司对外宣称 ， 引入战略投资者是今年第一重要工作 。
9月10日 ， 阳光城发布公告称 ， 保险行业巨头泰康保险集团旗下子公司泰康人寿及泰康养老与阳光城第二大股东上海嘉闻投资管理有限公司签订《股份转让协议》 ， 约定受让上市公司13.53%的股份 ， 共计5.55亿股 ， 受让价6.09元/股 ， 较当日7.43元/股的收盘价折让18.03% ， 股份转让价款约为33.78亿元（含税） 。
值得注意的是 ， 阳光城在本次引入战投的一揽子计划中 ， 设置了相当具有诱惑力的业绩承诺 ， 并用核心管理层员工持股计划进行绑定 。 控股股东阳光集团承诺未来5年每年利润增长率在18%以上 ， 且5年内总利润不低于340亿 ， 而上述五年承诺总利润已超过目前阳光城320亿市场总估值 。
阳光城此举引发了市场对于地产板块的关注以及重新认识 。 截至9月11日 ， 据wind统计 ， 房地产行业动态市盈率为10.27 ， 而此前受资金爆炒的医药制造动态市盈率为78.13 。
金融审慎管理制度的出台有利于行业加速调整进化 ， 地产长效机制的不断落实也在更加增强行业的确定性 。 从阳光城本身来看 ， 除却此次进入的泰康系外 ， 华夏人寿也以总持股比例4.35%位列阳光城的第五大股东 。
一位阳光城内部人士告诉采访人员 ， 头部房企收入稳健 ， 可持续经营时间长 ， 这也是保险公司偏爱的理由 。 而公司一端 ， 险资的加入为降低目前公司负债将起到作用 ， 管理层一直在控制有息负债规模 。 回顾此前阳光城在2016年大举扩张 ， 净负债率攀升至256.85% ， 而至今年中报 ， 净负债率已降至114.98% 。
标普报告称 ， 阳光城集团股份有限公司（B/稳定/--）引入新的战略投资者泰康保险集团股份有限公司 ， 有望拓宽其融资渠道 。
泰康保险将成第二大股东
一向以风格稳健在业内著称的泰康保险选择大手笔进入阳光城 。
公告显示 ， 泰康人寿及泰康养老合计协议受让上海嘉闻所持上市公司13.53%股权（约5.547亿股） 。 其中 ， 泰康人寿受让8.53%的股份、共计3.50亿股 ， 泰康养老受让5.00%的股份、共计2.05亿股 。 二者合计受让5.55亿股 ， 占公司总股本的13.53% 。
据启信宝显示 ， 上海嘉闻由福建捷成贸易有限公司全资控股 。
据了解 ， 2015年 ， 中民投旗下中民嘉业全资子公司上海嘉闻 ， 以定增方式进入阳光城 ， 认购45亿元 ， 持股18.27% ， 成为彼时公司最大单一股东 。 2019年10月 ， 中民嘉业将持有的上海嘉闻50%股权转让给福建捷成 ， 转让后 ， 福建捷成持有上海嘉闻100%股权 ， 中民投彻底退出阳光城 。
上海嘉闻原系阳光城第二大股东 ， 此次减持后持股比例将从17.1%下降至3.57% 。 阳光城的控股股东阳光(600673,股吧)集团持股比例不变 。
值得注意的是 ， 阳光城控股股东阳光集团无偿做出了一系列承诺 ， 包括阳光城未来十年归母净利润 。 公告披露 ， 以2019年归母净利40.2亿元为基础 ， 阳光集团承诺前五年（2020-2024年）年均复合增长率不低于15% ， 且五年内累计归母净利不低于340.59亿元；第6-8年年增长率不低于10%、第9-10年增长率不低于5% ， 后五年（2025-2029年）归母净利分别为101.72亿、111.9亿、123.08亿、129.24亿和135.7亿 。
阳光城将为泰康保险提供两个董事席位 ， 并保证每年现金分红不低于可分配利润30% 。 这也意味着按照业绩承诺仅未来五年阳光城的分红规模就将达到百亿元 ， 大大增厚给投资者的回报 。


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