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2019年|药易购4年现金流远逊净利还数据打架 销售劣药3遭罚

中国经济网编者按：9月15日 ， 四川合纵药易购医药股份有限公司（以下简称“药易购”）将首发上会 。 药易购拟于深交所创业板上市 ， 本次公司拟公开发行新股不超过2391.67万股（占发行后公司股份总数的25.00%） ， 保荐机构为申万宏源证券承销保荐有限责任公司 。 药易购本次拟募集资金4.45亿元 ， 分别用于合纵医药电商物流中心项目、药易达物流配送体系建设项目、电子商务平台优化升级项目、补充流动资金项目 。
据投资者网报道 ， 电子商务平台优化升级可看做是物流体系建设的配套 。 但药易购计划重点建设的物流项目 ， 也可能面临激烈竞争 。 调研发现 ， 目前顺丰、京东、中国邮政等第三方超大物流企业都已介入药品配送业务 。
根据招股书 ， 药易购收到的现金低于营业收入 。 2016年至2019年 ， 药易购的营业收入分别为12.41亿元、15.87亿元、20.24亿元、22.89亿元；销售商品、提供劳务收到的现金分别为9.28亿元、12.70亿元、17.44亿元、22.46亿元 。
药易购的经营现金流连续四年低于净利润 。 2016年至2019年 ， 药易购归属于母公司股东的净利润分别为2889.96万元、4459.79万元、5655.78万元、6466.35万元；经营活动产生的现金流量净额分别为-558.23万元、2304.22万元、716.71万元、4233.38万元 。
今年上半年 ， 药易购的净利润下滑 。 2020年1-6月公司实现营业收入13.35亿元 ， 同比增长29.75% ， 实现归属于母公司股东的净利润2249.74万元 ， 同比下降25.59% ， 扣除非经常性损益后归属于母公司股东的净利润2236.07万元 ， 同比下降26.40% 。
中国经济网采访人员注意到 ， 药易购2020年9月8日报送的招股书与2019年6月19日报送的招股书中 ， 现金流数据“打架” 。
2020年9月8日报送的招股书显示 ， 2017年和2018年 ， 药易购经营活动产生的现金流量净额分别为2304.22万元和716.71万元 。 而2019年6月19日报送的招股书显示 ， 2017年和2018年 ， 药易购经营活动产生的现金流量净额分别为2263.25万元和645.22万元 。
药易购的应收账款账逐年增长 。 2016年末至2019年末 ， 药易购的应收账款账面余额分别为402.04万元、1440.74万元、2222.26万元、3310.10万元 ， 应收账款账面价值分别为381.94万元、1364.02万元、2093.88万元、2987.16万元 。
药易购的应收账款周转率呈下滑趋势 。 2016年至2019年 ， 药易购的应收账款周转率分别为154.06次、172.22次、110.51次、82.76次 ， 按月度平均余额计算的应收账款周转次数分别为22.08次、19.80次、17.32次和15.58次 。 同行业公司平均值分别为7.01次、6.32次、5.47次、5.26次 。
药易购的存货增长 。 2016年末至2019年末 ， 药易购存货账面余额分别为1.63亿元、1.70亿元、2.25亿元、2.96亿元 ， 存货账面价值分别为1.62亿元、1.69亿元、2.23亿元、2.92亿元 ， 占流动资产的比例分别为53.10%、54.16%、47.95%、53.75% 。
2016年至2019年 ， 药易购的存货周转率分别为8.54次、8.65次、9.37次、7.99次 ， 同行业公司的平均值分别为8.33次、8.32次、7.79次、7.04次 。
药易购的零售业务毛利率低于可比公司平均值 。 报告期内 ， 公司主营业务毛利率分别为8.48%、8.99%、8.33%和8.78% 。 零售业务毛利率分别为26.17%、26.74%、32.79%、34.15% ， 同行业可比公司零售业务的毛利率平均值分别为39.30%、39.28%、39.28%、37.87% 。
2016年末至2019年末 ， 药易购的负债总额分别为1.36亿元、1.34亿元、2.21亿元、2.56亿元 。 2016年至2019年 ， 资产负债率（母公司）分别为41.02%、27.80%、31.91%、31.37% 。
药易购四川省主营业务收入占比八成 。 2016年至2019年 ， 药易购来自四川省的主营业务收入分别为10.00亿元、12.77亿元、16.45亿元、18.55亿元 ， 占主营业务收入总额的比例分别为80.61%、80.53%、81.60%、81.47% 。


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