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博时指慧家看市｜未来潜在增量流动性充裕 基本面预期逐步修复

一周行情2020-9-8
昨日Wind全A小幅上涨0.59% ， 上证50、沪深300、中证500指数的收益率分别为1.12%、0.54%、0.71% 。 北上资金结束净流出态势 ， 单日净买入63.51亿 。 （数据来源：wind ， 20200908）
市场/政策分析2020-9-8
从过去1周的表现看 ， 政策转向的担忧、外部局势扰动打乱了增量资金入场节奏 ， 上证50、沪深300、中证500分别下跌1.94%、3.05%、2.76% ， 但预计此次影响时间相对较短（数据来源：wind ， 20200901-20200908） 。
一方面 ， 未来潜在的增量流动性依然充裕 ， 近期长端国债利率上行并非央行政策态度的转向 ， 预计长端债券利率在四季度会出现回调；
另一方面 ， 8月经济数据或将继续验证基本面的复苏 ， 强化市场对于基本面修复的预期 。 随着9月中下旬国内经济数据和中美扰动因素的落地 ， 增量资金预计在9月下旬加速入场 ， 推动市场开启一轮增量资金驱动的中期上涨 。 弹性较高、中盘成长风格的中证500指数或值得关注 。
未来潜在的增量流动性依然充裕 ， 表象的紧张并非实质的收紧近期长端利率的上升再次引发了市场对于宏观流动性拐点的担忧 。 长端国债利率上行主要反映的是债券市场本身供需平衡的变化 ， 并非央行政策态度的转向 。 受两会延期影响 ， 今年政府债券发行高峰点较以往的6月份延后 ， 8月政府债发行规模达1.65万亿 ， 为年内第2高峰 ， 而9月第一周发行规模已达到3947亿元 ， 目前年内地方债仍有近1万亿的发行空间 。 国债单只发行规模大幅上升 ， 9月初国债单只发行金额已超700亿元 ， 高出1-7月平均单只发行规模约63% 。 预计9月开始国债和地方债发行将继续放量 ， 对长端利率或产生一些影响 ， 但随着发债高峰被消化 ， 预计长端债券利率在四季度会出现回调 。
静待不确定因素落地或可关注9月中下旬增量资金驱动的市场行情9月中下旬是不确定性因素集中落地的时点 。 预计中旬公布的8月经济数据将继续验证基本面的持续复苏 ， 强化市场对于基本面修复驱动下一轮上涨的预期；9月下旬 ， 美国大选将迎来第一轮辩论；随着9月中下旬国内经济数据和中美扰动因素的落地 ， 增量资金预计在9月下旬加速入场 ， 推动市场开启一轮增量资金驱动的行情 。
特色产品2020-9-8
博时中证500ETF|159968（联接：A008396 ， C008397）博时中证500ETF于2019年发行并在深交所上市 ， 管理费加托管费0.2% 。 2020年以来博时中证500ETF日均成交额超1亿元 。 受益于深交所对跨市场ETF交易结算模式的调整 ， 且中证500指数成份股中有半数以上都是深市股票 ， 对于工具使用方来说 ， 在深交所上市的中证500ETF的交易效率相对更高 。 （数据来源：Wind ， 20200630）
产品风险等级：中高【博时指慧家看市｜未来潜在增量流动性充裕 基本面预期逐步修复】在任何情况下本报告中的信息或所表达的意见不构成我公司实际的投资结果 ， 也不构成任何对投资人的投资建议 。 本文中所提及的基金详细信息可在博时基金官方网站基金产品频道（）查询 ， 博时基金相关业务资质介绍网址为： 。


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