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中国版可口可乐？上市首日“击垮”券商交易系统；创始人钟睒睒一度超二马

被称为“水中茅台”的农夫山泉在公开发售阶段销售异常火爆 ， 创下香港股市最高冻资纪录 。 本周二 ， 农夫山泉正式在港交所上市 ， 而周一晚发现 ， 农夫山泉暗盘一度涨155% 。 业内推测其创始人有望“冲击”中国首富 。
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一度成为中国首富
本次农夫山泉计划募资81.49亿港元 ， 最终发行价定位21.5港元/股 。 9月8日 ， 农夫山泉开盘价达39.8港元 ， 较发行价暴涨85.12% ， 市值达4453亿港元 。 上市后 ， 钟睒睒合计持股84.4% 。 以开盘价计算 ， 农夫山泉为钟睒睒贡献了3758亿港元身家 。
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在农夫山泉上市前 ， 2020年4月 ， 钟睒睒实际控制的另一家公司北京万泰生物药业股份有限公司(简称万泰生物)在上交所挂牌上市 。 截至9月7日收盘 ， 万泰生物市值为855亿元 ， 其中钟睒睒持股比例为75.15% 。 据此计算 ， 万泰生物在昨日开盘前为钟睒睒贡献了643亿元市值 。
在昨日农夫山泉上市时 ， 钟睒睒身价达578.73亿美元 ， 一度超过马化腾(福布斯排行榜显示目前身价为567亿美元)和马云(514亿美元) ， 成为中国新首富 。
钟睒睒目前实际控制117家企业 ， 在93家企业担任法定代表人和高管 ， 同时担任3家公司股东(分别为杭州友福企业管理有限公司、养生堂药业有限公司和北京万泰生物药业股份有限公司) 。
自向港交所提交上市申请后 ， 农夫山泉同时受到机构和散户热捧 。 公开发售阶段 ， 农夫山泉获1148.3倍认购 ， 冻资达6777亿港元 ， 成为港股史上“冻资王” 。 此外 ， 农夫山泉多名基石投资者均为大型投资基金或对冲基金 ， 包括富达国际、Coatue、新加坡政府投资公司(GIC)等 。
农夫山泉实在太能赚钱了
农夫山泉的上市 ， 使得实控人钟睒睒备受瞩目 ， “首富易主”昨晚刷屏 。
农夫山泉实在太能赚钱了 。 2017年至2019年 ， 农夫山泉的营业收入保持双位数增长 ， 超出同期中国和全球软饮料行业增速 。 2017年至2019年 ， 农夫山泉的收入分别为174.91亿元人民币(如无标明 ， 单位下同)、204.75亿元和240.21亿元 ， 年复合增长率为17.2%；归属于上市公司股东净利润分别为33.8亿元、36.06亿元和49.5亿元 。
在报告期内 ， 农夫山泉的毛利率均超50% ， 分别为56.1%、53.3%、55.4% 。
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软饮料行业竞争激烈 ， 农夫山泉的成功建立在多个方面 ， 在产品上 ， 公司持续聚焦于健康 ， 注重口味差异与瓶身设计 ， 准确预判并把握消费趋势；
在营销上 ， 公司别出心裁的广告创意立足于产品本身 ， 缔造了“农夫山泉有点甜”、“大自然的搬运工”等时代经典 ， 并深谙事件营销之道 ， 长期积累“健康、天然、安全”的品牌形象；
在渠道上 ， 公司于2016年大刀阔斧地改革了经销商体系 ， 扶持具备独立操盘能力的经销商做大做强 ， 激发了经销商与一线业务员的主观能动性 ， 最终迎来了新一轮快速增长 ， 预测2020-2022年公司的每股收益分别为0.44、0.56和0.66元 。
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农夫山泉投资要点
农夫山泉深耕软饮20载 ， 市占率及盈利行业领先 。
农夫山泉于1996年成立 ， 为中国软饮龙头之一、是全球第二大包装饮用水企业 。 12年起连续8年保持中国包装饮用水市占第一；而19年在茶饮料、功能饮料、果汁饮料上市占率也均位列前三 。
17-19年分别实现营收174.9/204.8/240.2亿元 ， CAGR达17.2%；归母净利为33.8/36.1/49.5亿元 ， CAGR达21%；净利率为19.3%/17.6%/20.6% ， 显著高于行业平均 。
40年发展 ， 国产群雄竞逐万亿软饮市场 。
1)群雄并起竞逐软饮 。 经过40余年的发展 ， 中国目前已成为全球最大的软饮料市场之一 ， 19年中国市场规模已近万亿 ， 若仍保持5.9%的增速 ， 则24年规模将超过1.3万亿元 ， 空间仍然广阔 。
2)「一超多强」品类格局 ， 集中度仍低 。 包装饮用水是最大、也是唯一超2,000亿元的细分品类 ， Frost&Sullivan预计24年将超3,000亿规模 。 从增速来看 ， 咖啡饮料、功能饮料和饮用水增长最快 ， 14-19年CAGR均超10% 。
整体市场呈垄断竞争局面 ， 包括农夫山泉在内的前四大巨头规模优势明显 ， 年零售额均在600亿元以上 ， 合计市占率达27.7% ， 集中度仍低；其中 ， 农夫山泉市占率达6.3% 。
「活水」之产品：饮用水+饮料双擎驱动 ， 多品牌立体布局 。
1)包装饮用水：匠心独具 ， 不断开发差异化产品锁定多样化客户群 ， 未来有望进一步拓展新客群及扩大市场份额 ， 持续巩固龙头地位 。
2)饮料：多元品牌体提前布局潜力赛道 ， 把握市场机遇 。 含糖、无糖两手布局茶饮中高端市场；「尖叫」和「力量帝」等功能饮料紧跟年轻一代消费偏好 ， 抓住赛道成长期；乘消费升级东风 ， 产线、品类双管齐下 ， 实现果汁市场全覆盖；提前布局咖啡饮料 ， 卡位未来高成长 。
「活水」之品牌+渠道+水源：构筑全方位竞争优势 。
品牌：多样营销方式打造强大品牌力 。 明星代言、体育营销、合作联名等吸引年轻人 ， 提升品牌广度；特色广告语、高质量微电影传递品牌精神 ， 如「农夫山泉有点甜」深入人心 ， 抢占消费者心智 ， 提升品牌深度 。
渠道：全渠道覆盖 ， 深入下沉市场 。 20年1-5月已通过4,454名经销商覆盖全国超过243万个终端；其中 ， 超过48万个终端配有农夫山泉品牌形象冰柜 ， 提升品牌展示和货架份额 。
水源：公司拥有十大优质水源地 ， 保证高品质水源供应 ， 形成竞争优势；截至20年5月末 ， 已拥有12个生产基地 ， 包括113条自动化饮用水和31条自动化饮料生产线、7条鲜果榨汁线及3条鲜果生产线 。 本次IPO拟进一步扩产 ， 打开增量空间 。
【中国版可口可乐？上市首日“击垮”券商交易系统；创始人钟睒睒一度超二马】文章内容仅供参考 ， 不构成投资建议 。


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