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富力地产：酒店业务受疫情影响大，债务偿还存不确定性

盈利方面 ， 2020年上半年 ， 受到酒店业务亏损扩大和公司过去采取的降价销售策略的影响 ， 富力地产的毛利润率为29.55% ， 较2019年同期的36.98%下降7.43个百分点 。 2020年上半年公司酒业营运业务录得期间亏损9.36亿元 ， 较2019年同期亏损几乎翻倍 。 考虑到未来疫情存在一定程度的不确定性 ， 预计短期内公司的酒店营运业务实现盈利的难度较大 。 费用方面 ， 2020年上半年富力地产的管理费用率和销售费用率分别为5.11%和3.65% ， 与2019年同期基本持平 。
房地产销售方面 ， 公司2020年上半年累计实现权益协议销售额和销售面积分别为510.6亿元和426万平方米 ， 同比降低15.21%和22.83% ， 主要系公司一季度推盘项目较少所致 。 2017年上半年与2018年上半年 ， 富力地产对全年销售业绩目标的完成率均在40%以上 ， 分别为48.51%、43.81%,公司均能完成当年的销售目标 。 2019年上半年 ， 公司的目标完成率降至37.62% ， 且未能按计划完成全年销售目标 。 考虑到2020年上半年的目标完成率仅为33.59% ， 低于2019年同期水平 ， 预计2020年公司完成全年销售目标的概率较低 。
除了传统的招拍挂等拿地手段 ， 公司亦积极在城市更新上发力 。 2020年上半年 ， 公司拥有超过80个城市更新项目 ， 其中54%位于粤港澳大湾区 。 2020年上半年 ， 公司将3个城市更新项目转化为460亿元的可售货源 。 考虑到公司在城市更新的经验较为丰富 ， 且其在公开市场的投资力度趋缓 ， 预计城市更新未来将是公司获取土地的重要抓手 。
三、偿债压力大 ， 债务偿还存不确定性2020年上半年 ， 公司净负债率为177% ， 显著高于EH50企业净负债率平均值 ， 净负债率居于高位 。 和2019年末相比 ， 2020年上半年公司净资本负债率下降22个百分点 ， 主要系长期借款大幅减少所致 。
【富力地产：酒店业务受疫情影响大，债务偿还存不确定性】截至2020年6月末 ， 公司的短期有息负债规模达到了748亿元 ， 而公司拥有的非限制现金仅为179亿元 ， 现金无法覆盖短期债务 ， 短期偿债压力较大 。 考虑到监管当局对于偿债“红线”的规定 ， 富力地产未来的融资活动和债务偿还均存在一定的不确定性 。


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