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中国|中国平安首席投资执行官详解未来三大投资策略

本报采访人员 陈晶晶 深圳报道
近日 ， 中国平安(601318)（601318.SH）发布的业绩数据显示 ， 截至2020年6月30日 ， 中国平安保险资金投资组合规模为3.44万亿元 ， 较年初增长7.3% 。 不过 ， 受股市波动、市场利率下行等因素影响 ， 保险资金投资组合年化收益率为4.4% ， 同比下降1.1个百分点 。
中国平安首席投资执行官陈德贤在接受《中国经营报(博客,微博)》采访人员采访时表示 ， 未来 ， 中国平安将主要投资三大方向 ， 固定收益类资产、新型不动产和基建投资品种、低估值高分红的股票 。
在具体操作上 ， 中国平安将通过资产与负债匹配 ， 采取系统化经营、数字化管理的方法 ， 争取达到长期的回报 ， 获得5%以上的投资收益率 。
做长期投资者获取稳健收益
“过去15年 ， 中国平安从资产端获得的分红收益 ， 包括股票分红、债券利息、基金分红等 ， 按金额计算 ， 平均增长速度达到22% 。 同时 ， 过去15年 ， 中国平安的平均投资收益率是6.5% ， 税前收益率大约为6.9% ， 高于内含价值中5%的投资收益率假设 ， 从长远来看能达到负债端的要求 。 我们今年还会继续努力 ， 把全年的分红收益金额相比去年再有所上升 。 ”陈德贤对采访人员表示 。
据悉 ， 中国平安有两个投资目标：一是不断完善资产与负债的缺口 ， 拉长资产久期 。 二是不断寻找能够提供稳定持续收益的资产 。
陈德贤认为 ， “保险资金规模大 ， 负债久期长 ， 是长期资金的核心 ， 不应该也不容易频繁进进出出 ， 需要保持稳健投资 。 不过 ， 在此过程中也要注意两个挑战 ， 第一个挑战是可能错过市场一些短期的投资机会 ， 第二个挑战是存量资产需要应对周期性的波动 。 ”
陈德贤强调 ， 保险资金追求的目标是资产匹配长期负债 ， 因此投资眼光要长远 。 他认为 ， 短期波动必然存在 ， 除股票外 ， 利率本身也有周期性 。 经济逐步复苏 ， 预期利率也会轻微上升 ， 这种情况有利于保险资金拉长久期 ， 获取稳定的投资收益 。
关于投资面临的挑战 ， 陈德贤认为主要是存量资产到期、收益到期以及新进保费再投资的问题 。
“目前中国平安有两个措施来应对挑战：一是努力寻找优质资产 。 平安已经采取综合金融联动的方式 ， 帮助保险资金寻找不同类型的资产 ， 实现资产负债达到更好的匹配效果；二是在过去两年 ， 平安的投资端已经开始通过系统化经营、数字化管理 ， 加强存量资产投后管理 ， 从而实现提前预警 ， 提前应对 ， 防范风险 。 ”陈德贤说 。
偏爱低估值高分红股票
最新数据显示 ， 截至2020年6月30日 ， 在中国平安保险资金投资组合中 ， 债券投资约1.69万亿元 ， 在总投资资产占比达到49.2% ， 债权计划及债权型理财产品规模为3933.87亿元 ， 占比11.4% ， 分红率为5.7% 。
固定收益类资产是保险资金配置的大头 。 在低利率及信用风险仍存的环境下 ， 中国平安持续增配国债、地方政府债等免税债券 ， 以及政策性金融债等长久期、低风险债券来拉长资产久期 。
陈德贤认为 ， “截至目前 ， 中国平安长债持仓较为充足 ， 持有的15年期以上国债、铁道债已超过1.1万亿元 ， 都以高信用评级项目为主 。 此外 ， 中国平安持有的债权型金融资产保持‘零’违约记录 。 ”
长期固定收益类资产配置的增加 ， 推动了中国平安负债期限和资产期限缺口进一步收窄 。
陈德贤透露 ， 中国平安目前负债久期是14.3年 ， 资产久期为10年 ， 资产与负债久期缺口缩小至4.3年 ， 处于合理水平 。
据悉 ， 未来中国平安保险投资策略主要有三个方面：一是继续增配固定收益类资产 。 陈德贤认为 ， 十年期国债合理的水平大概为3.1%～3.5% ， 在目前经济环境下 ， 未来收益曲线应该会逐渐陡峭 。 据了解 ， 每一年中国平安再投资的保险金额达5000亿元左右 ， 这部分也将通过把握市场机会配置债券 。


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