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吕建中：国际大型石油公司风险投资实践及特点

SHPGX导读： 对壳牌、雪佛龙、沙特阿美、道达尔等公司风险投资运作特点分析显示 ， 企业风险投资渐渐成为大型企业保持对外部创新资源的关注 ， 实现开放式创新手段之一 。
吕建中：国际大型石油公司风险投资实践及特点
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风险投资（Venture Capital ， VC）是把资本投向蕴藏着高风险、高收益的领域（比如高新技术或产品的研究开发） ， 并在一定程度上参与项目管理过程以降低风险 ， 在成功后既收回资本又获得高额回报的投资行为 。 企业风险投资（Corporate Venture Capital ， CVC）是指拥有明确核心业务的非金融企业在其内部和外部进行的风险投资 。 很多大型公司的风险投资是以开发本公司的技术专利、促进技术创新、实现多元化、保持企业活力或得到财务回报为目的 ， 出资投入并培养主要处于创建阶段的创新型小公司或项目 ， 后者在新技术和服务上的开发对大公司的核心业务产生影响 。 同时 ， 借助大公司内部各成员企业的利益协调 ， 将所获取的价值在内部传递、扩散 ， 共享收益 。
油气行业的风险投资兴起于 20 世纪末 ， 经过近 30 年的发展 ， 很多大型石油公司已将风险投资视为推动公司转型发展 ， 促进技术创新 ， 推进跨界融合 ， 加快技术商业化价值实现的重要方法和手段 。 本文以壳牌（Shell）、英国石油（BP）、道达尔（Total）、雪佛龙（Chevron）、沙特阿美（Saudi Aramco）等公司作为研究对象 ， 对上述石油公司设立的风险投资及其投资活动进行了研究分析 。 在对国际大型石油公司及附属风险投资机构的投资活动进行持续追踪和深入分析的基础上 ， 总结了油气行业风险投资的发展现状及特点 ， 对中国大型石油企业转型发展具有实践指导意义 。
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国际大型石油公司风险投资活动
继 1998－1999 年 Shell 公 司 和 Chevron 公 司最早成立风险投资机构之后 ， 石油企业大规模参与风险投资始于 2006 年 。 2010 － 2018 年期间 ， 从风险投资项目数上看 ， 国际大型石油公司的风险投资活动总体上呈现日益活跃的态势；受 2014 年低油价影响 ， 石油企业风险投资活动在 2015 年出现低谷 ， 但 2016 年后随着油价回升又强势反弹 。
吕建中：国际大型石油公司风险投资实践及特点
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从风险投资活动的规模分布看 ， 70% 的项目投资规模在 2000 万美元以下 ， 说明国际大型石油公司对风险投资活动普遍较为谨慎 。 然而 ， 2018 年超过 5000 万美元规模的大型风险投资活动数量较往年激增（约占 14%） ， 这主要是归因于 2018 年油价回升 ， 油气行业正在从过去几年（2014－2017年）的资本支出受限的残酷状态中恢复过来 ， 石油公司的风险投资活动也更为大胆和激进 。
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【吕建中：国际大型石油公司风险投资实践及特点】国际大型石油公司风险投资特点
石油公司的风险投资机构不同于一般的风险投资机构 ， 在投资目标、投资领域和投资阶段等方面都有一些特点：（1）首先需要服务于母公司的总体发展战略 ， 强调注重投资对象与母公司业务的关系和未来的发展潜力 。 （2）倾向于投资早期阶段、投资周期偏长等 。
投资战略目标
国际大型石油公司风险投资活动的目标主要集中在公司整体战略收益层面 ， 期望在新技术领域与时俱进 ， 推动能源转型和公司转型发展 ， 财务回报预期并不是首要关注重点 。 总体来说 ， 国际大型石油公司的风险投资活动目标主要表现在提供核心技术、进入特定市场领域和保持对市场的实时监测等 3 个方面 。
（1）为母公司提供潜在的关键技术和技术许可 。 对大型石油公司而言 ， 将风险投资作为一种外部技术获取手段 ， 一定程度上可以消除在技术购买过程中与技术方之间的信息不对称而产生的逆向选择 。 同时还可以使企业广泛接触新技术 ， 为后期技术并购做好准备 。


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