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车企上半年财报观察：长城的刀和吉利的阵

车企上半年财报观察：长城的刀和吉利的阵
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车企上半年财报陆续公布 ， 受到疫情影响 ， 业绩普遍不佳 ， 不过危机面前如何应对 ， 却十分有趣 。 尤其是把两大自主品牌吉利、长城放到一起 ， 更是有很多可圈可点之处 。
现状：长城忙卖车 ， 吉利忙圈地
今年上半年长城汽车营业总收入359.29亿元 ， 吉利控股营业收入368.2亿元人民币 。 虽然因为沃尔沃的原因 ， 总让人有种吉利更大的感觉 ， 但本质上 ， 长城和吉利还是同等量级的主机厂 ， 与传统国企巨头差距甚远 。
广汽集团上半年的总营业收入为1597.03亿元 ， 是吉利或长城的4倍以上 。 上汽集团营业总收入更是高达2837.4元 ， 是这两家民营车企的7倍以上 ， 而这两家的营收都主要依靠合资品牌 。 规模上的巨大差距 ， 非一朝一夕能赶上 。
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今年车企业绩普遍下滑 ， 不过长城的车型销量分化越来越大 。 长城哈弗6个月累计销售26.2万辆 ， 长城皮卡累计销售9.68万辆 ， 但欧拉和WEY的销量下降比较严重 ， 仍然还是“一招鲜” 。
吉利未单独公布领克销量 ， 不过其产品布局在自主品牌中属于比较均衡的 。 值得关注的是 ， 吉利汽车市占率从年初的6.51%上升至6.74% ， 在自主品牌中的市占率从15.3%增加到17.9% ， 位居第一 ， 行业竞争优势获得提升 。
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财务：扩充现金流达共识 ， 长城研发增速快紧追吉利
主机厂对市场未来的真实预期 ， 藏在现金流里 。 从上半年财报看 ， 长城和吉利都不约而同的选择了 ， 增加现金流 。
去年吉利就以高达193亿元的现金流引人关注 ， 今年更是变本加厉 ， 在营收利润继续下降的背景下 ， 总现金水平相比2019年底增加了5%至202.1亿元；同时 ， 其总借款基本未变 ， 仍为42.3亿元；现金净额从六个月前的118亿元增至126亿元 。
长城汽车这三年的现金流变化更有趣 ， 2018年其经营活动净现金流高达149.51亿元 ， 2019年锐减至61.13亿元 ， 而今年上半年 ， 在营收下降10.88% ， 净利润下降26.1%的情况下 ， 经营活动净现金流同比增长55.69% ， 增加到95.17亿元 。
如果感觉到危险 ， 下意识的动作就是握紧钱包 。
不过两家的研发投入还是有些许不同 ， 长城汽车上半年研发费用为12.2亿元 ， 较去年同期的9.18亿元 ， 同比增长32.97% ， 是上半年研发投入增速最快的自主品牌 。 而吉利2019年研发成本激增59%之后 ， 上半年“仅”提升16% ， 但整体仍然支出17.21亿 ， 高于长城 。
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长城：自主创新成心魔 ， 高风险也有高回报
针对未来可能的困难 ， 吉利和长城都在努力布局 ， 长城可以简单总结为“技术推动高端化” ， 从努力打造WEY和欧拉可以看出 ， 长城试图提高产品附加值 ， 多元化发展 。
但目前使命未达 。 今年上半年 ， WEY累计销量同比暴跌43.18%至2.66万辆 ， 欧拉品牌累计销量同比暴跌65.07% ， 不足一万辆 。 相比下来 ， 哈弗品牌同比下滑25.69%非常温和 。 同期长城累计销量中 ， 哈弗的比重已逾6成 ， 长板越长短板越短 。
长城是家有理想的企业 ， SUV和皮卡再强 ， 也觉档次不够 。 魏建军在长城汽车30周年视频中说 ， “每一个成功的过去 ， 都可能把未来绊住 ， 如果我们还看不到颠覆性的变化 ， 那被颠覆的 ， 一定是我们 。 ”
不想为成功绊住 ， 向高端“死磕”的情绪不仅体现在燃油车 ， 还蔓延到新能源 。 和五菱宏光用MINIEV这种“老头乐”打市场不同 ， 长城欧拉的精致 ， 体现出长城的价值认知 ， 但在消费者认可度上仍需努力 。
长城汽车推出“新四化”、加大研发投入、加速全球化进程 ， 向全球化科技出行公司转型 ， 总的来看还是比较传统车企战术打法 ， 对新业务的开拓一板一眼 ， 非常费力且高风险 ， 但如果成功 ， 收获的回报也大 。
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吉利：身段灵活 ， 财团式运作造汽车
由于沃尔沃的原因 ， 吉利在高端方面的压力不大 ， 如今领克初步成型 ， 平台技术上还进入了4.0时代 。 精神上没有负担 ， 决策更容易在商言商 。
以皮卡领域为例 ， 今年政策利好不断加码 ， 各家主机厂都有意涉足 ， 吉利“远程FX”已经出炉 。 看似吉利在这方面没有技术积累 ， 但包含“技术、工具链、标准 ， 工艺流程、供应链体系等”的CMA架构 ， 在未来的应用前景不可忽略 。
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更重要的是 ， 吉利在皮卡领域没有包袱 ， 轻装上阵 。 市占率达到47%的长城皮卡 ， 目前处在政策红利、竞争环境宽松的双重红利中 ， 短期爆发力会很强 ， 数据显示 ， 长城炮上半年累计销量45106辆 ， 5月份、6月份表现走强 ， 分别销售了10006辆和15003辆 ， 并且带动了长城整体单价提升 。 但长期来看 ， 长城是守、吉利等新皮卡玩家是攻 ， 此消彼涨反倒不利领先者 。
而且相比长城一板一眼 ， 吉利对资本工具的运用更为纯熟 。 为应对未来不明朗的政治经济环境 ， 吉利控股在今年5月底通过发行配售6亿股新股份 ， 筹得所得款64.47亿元港币 。 如今又传出即将于科创板上市的消息 。
运用资本工具 ， 吉利获得大笔资金的同时还能获得多方势力帮助 ， 而且与借债相比 ， 上市或发股筹集来的资金 ， 无论在造车上成败 ， 企业自身的代价都很低 ， 更利于一家组织的长期发展 。 但与此同时 ， 控制权的分散 ， 以及企业战略可能受到来自资本的干扰 ， 也会成为潜在弱点 。
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从上半年财报展现出来的内容看 ， 总的来说 ， 长城和吉利都在对未来的困难做准备 ， 并且都在积极的扬长避短 ， 发挥企业优势 。 长城想磨几把无坚不摧的快刀 ， 充实武器库 ， 吉利想摆一个密不透风的铁桶阵 ， 立于不败之地 。
【车企上半年财报观察：长城的刀和吉利的阵】究竟谁能发挥更好 ， 成为以后的车企榜样 ， 还需时间来观察 。


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