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从三个角度论证，为什么首程控股(0697.HK)是不可多得的优质资产

2020年 ， 确实是一个极为特殊的年份 ， 大多数企业面临着挑战和不确定性的环境 。
【从三个角度论证，为什么首程控股(0697.HK)是不可多得的优质资产】疫情发生之后 ， 全球经济的不确定逐步加大 ， 且整体增长放缓也变为现实 ， 全球多国的央行大多数选择了开动“印钞机”来维持经济的勉力运行 ， 黄金、白银等一般等价物在利率下行与资金泛滥的背景下创下历史性的新高 。 与此同时 ， 全球资本市场无一例外都出现了“一九”现象 ， 大多数的投资资金都涌入了优质的成长赛道、具备长期价值的硬核上市公司、抗风险能力强大且家底丰厚的核心资产 。 实际上 ， 这些现象的背后所反映都是同一个镜子的问题 ， 只是分开了正反两面而已 。
避险的诉求正持续驱动投资者去着力挖掘优质公司、成长赛道以及核心资产 。
中国停车第一股的股价年复合回报率超70% ， 未来受益于人民升值预期和长期慢牛
环顾全球大国 ， 疫情控制最快的中国 ， 宏观经济和企业经营在二季度率先得到了较快恢复 。 安信证券首席经济学家高善文近日在策略会上发表了人民币升值将进入长周期的观点 。 他认为 ， 人民币升值会进一步提升人民币资产的吸引力 。 这意味着重新吸引外资流入中国 ， 增持优质资产 ， 是一个长期的确定性趋势和大方向 。
同时 ， 中国金融开放进程和资本市场改革进程都在加快 ， 这有助于持续吸引资金流入股市 ， 降低股票市场波动、增强上升趋势 。 结论无非就是 ， 要选择中国 ， 下注中国核心资产和优质资产 ， 这或许是极少数的正确抉择之一 。 中国是全球资金的避风港 ， 因此 ， 股市长期“慢牛”的思路已经逐渐探明 。 中国国民储蓄率较高 ， 这一潜力处于释放过程 ， 未来要么转化为投资 ， 要么消费 。 投资要投什么？而有哪些消费是必须的、刚性的？都是值得深入探究的问题 。
我们发现了近两年来 ， 无论A股 ， 还是港股 ， 具备科技和消费属性的优质公司已经成为持续引领市场行情的主旋律 。 人民币长期升值 ， 吸引资本长期流入 ， 股市慢牛的大逻辑下 ， 预料科技和消费属性的成长赛道和优质公司不可避免地将继续受到追捧 。
若用直观数据来描述 ， 据同花顺提供的数据统计 ， A股科技100指数的成分股两年累计平均涨幅约为100% ， 我们认为这或许是发现优质公司的一个基本界线之一 ， 符合标准的成长性公司未来将继续会有精彩的长期表现；第二个更为严格的标准就是要对标或者挑战茅台 ， 众所周知的贵州茅台是中国长期价值投资的标杆 ， 其两年实现的累计涨幅约为176% 。
我们不经意地发现 ， 有中国停车第一股之称的首程控股 ， 两年累计涨幅约为190% ， 股价的年复合增长约70% ， 悄无声息地超过了茅台 ， 以及一众具代表性科技上市公司 。 无疑 ， 公司过去的表现 ， 是极为优秀的 ， 其所选择的赛道也兼备了消费和科技融合的特征 。 另外 ， 成功入选港股通的首程控股 ， 更有机会获得来自海外及国内多方资金的关注 。 就目前来看 ， 公司的港股通持股比例可提升的空间相当巨大 。
推动战略转型达3年之久的首程控股 ， 经历过困境反转 ， 也经历过从反转到步入快速成长阶段 ， 目前公司的成长潜力正逐步释放 ， 未来公司能否再次实现蜕变 ， 从快速成长的公司逐步升级成为可长期持续增长的价值公司？同时 ， 公司是否符合优质资产的评估标准？接下来继续研究推导 。
首程控股演绎如何成为优质资产 ， 再到挖掘优质资产的过程
要发现优质资产并不难 ， 其中一个捷径就是要学会发现谁在买入谁在跟进 ， 跟随聪明资金的投资轨迹则可 。 那么能发现优质资产的概率 ， 就会大幅提升 。
在过去的一年中 ， 首程控股引入了厚朴投资、经纬创投和京东作为战略股东 ， 并获得欧力士集团、新创建集团等老股东的再次出手增持 ， 2020年8月更获得了大湾区共同家园发展基金的3亿港币的投资支持 ， 未来将大大加速首程控股在大湾区的网络布局 。 上述提到的知名公司及专业投资机构累计投资了首程高达数十亿之巨 。 显然 ， 首程控股的基本面的高质素已经过多个专业团队的反复确认 。
一般而言 ， 资产的优质程度 ， 大部分可以从所经营业务的赛道和公司所取得的成绩得到验证 。
从首程控股的两大核心业务——停车资产管理业务和基金管理业务来看 ， 公司的停车资产管理业务 ， 押注在中国前景广阔且具有巨大供需缺口的停车赛道 。
城市对停车场和停车位的需求与汽车保有量密切相关 ， 截至2019年底 ， 全国机动车保有量已达3.48亿辆 ， 其中汽车的保有量已超2.6亿辆 。 最新版的中国智慧停车行业大数据报告显示 ， 传统停车位数量仅有8000万以上 ， 停车位的需求数量则高达2.8亿 ， 并预测到2020年将达到3.7个亿 ， 供需缺口若不得到有效解决则会逐步扩大；另一方面存量市场现实问题更显复杂 ， 虽然缺口很大 ， 但是空置率的问题也相当严重 ， 需求和供给的匹配严重不平衡 ， 传统的解决办法已经走到尽头 ， 但智慧停车和停车场的智能化改造和联网 ， 以及多场景落地的出现 ， 使得停车场资产的利用率得以提升 ， 因此改造的势在必行 。 根据产业信息网数据 ， 我国停车收费的静态市场空间高达5,000亿元 ， 2021年停车市场整体规模预计将达到万亿元 。 增量和存量市场的双重驱动和潜力释放底下带来了快速发展的机遇 。
而首程控股另一个核心主业基金管理业务 ， 则依托了基金模式 ， 以城市更新为主要方向 ， 高效利用了轻资产的管理模式来推进旧改项目 。 城市更新这个赛道潜力几何？
房地产市场从增量时代步入存量时代 ， 城市的开发建设与房地产开发已步入下半场 ， 而在这个阶段 ， 受政策支持的城市更新项目 ， 无疑将成为房地产行业存量时代的新增长点 ， 而城市更新未来市场容量到底有多大？住建部统计数据显示 ， 全国共有老旧小区约有17万个 ， 涉及居民超过4200万户 ， 建筑面积约为40亿平方米 ， 初步估算的投资额将高达4万亿 ， 集中分布于上海、北京、广州、深圳为首的一线城市以及西安、武汉、天津等二线城市 。 2020年4月国务院常务会议上 ， 确定加大城镇老旧小区改造力度 ， 其中 ， 各地计划改造城镇老旧小区3.9万个 ， 涉及居民近700万户 ， 比去年增加一倍 。 重点改造2000年以前建成的老旧小区的量 ， 约有30亿平方米 。 这些数据均可以看出 ， 各大城市城市更新迎来前所未有的新高度 ， 政策支持下推进速度明显加快 ， 这就为提供首程控股以城市更新为主导的基金管理业务的持续扩张提供了黄金发展期 。
上半年 ， 互为驱动的双核主业——停车业务与基金管理业务协同效应与交叉效应优势再次获得了提升 ， 基金管理业务布局在重点区域的产业基金 ， 为停车业务的拓展提供了良好的政企关系、业务资源及产业链协同 。 反过来 ， 随着首程控股在停车产业的业务积累 ， 以停车业务为主要方向的私募投资基金亦会陆续落地 ， 可进一步助力基金管理业务持续壮大 。 今年 ， 这个方向的设想 ， 获得了较大的突破 。 2020年7月15日公司已与南京市建邺区签约成立南京建邺首程智慧城市发展基金(有限合伙) ， 这是首程成立的首只停车领域专项投资基金 ， 总规模人民币10亿元 ， 该基金的成立成功打通了双核业务互为驱动的内循环发展模式 ， 内部释放的成长力 ， 更能体现公司轻资产模式和高效率运行的优势 。
截至2020年6月30日 ， 首程控股的停车业务累计签约车位规模已到10.68万 ， 基金业务的管理规模达人民币434.09亿元 ， 两个核心业务板块在各自细分领域均取得了领先的行业位置 。 在一个成长性赛道 ， 首程始终坚持着“护城河”优势的拓宽 ， 模式和落地场景的探索和产品创新则令到公司持续与竞争对手拉开距离 ， 并保持在领先的头部位置 ， 分享行业的快速成长和市场集中度提升带来的增益 。


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