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三方面|杨德龙：三方面原因推动人民币大涨市场震荡调整但长期上行趋势不变

9月2日周三 ， 沪深两市出现高开低走 ， 震荡调整 ， 近期A股市场呈现出震荡的走势 ， 上证指数在接近3400点整数关口时遇到了较大阻力 ， 出现反复震荡 ， 虽然现在慢牛长牛的格局已经形成 ， 年底之前大盘突破前期高点的可能性很大 ， 但市场仍需要更长时间的震荡蓄势 。
根据新华社消息 ， 中央深改委会议9月1日再次强调了 ， 双循环是事关全局的系统性深层次变革 ， 加快形成以国内大循环为主题 ， 国内国际双循环互相促进的新发展格局 ， 是根据我国发展阶段环境条件变化作出的战略决策 ， 是事关全局的系统性深层次变革 ， 在当前国际环境之下 ， 紧紧抓住扩大内需这一战略基点 ， 来弥补外需的不足 ， 从而稳定经济增长 ， 这也是应对当前外部环境变化的重要决断 ， 当然双循环始终是主要的基调 ， 我们在强调以国内大循环为主题并不排斥外循环 ， 事实上我们仍要融入到全球化之中通过外循环来提高产业链的效率 ， 只是部分在技术上受到美国打压的领域 ， 要加快进口替代 ， 加大研发投入 ， 如芯片 ， 通过补短板来提高我国经济的韧性 ， 提高抗风险能力 ， 这对于我国经济长期发展是有利的 。
美股方面 ， 隔夜美股再次大涨 ， 标普和纳指再创历史新高 。 美国8月ISM制造业指数创2019年1月以来的最高水平 ， 经济面的复苏进一步推高了美股 。 道琼斯指数收盘上涨215.61点 ， 纳斯达克指数和标普500指数也出现大涨 ， 创出盘中的历史新高 ， 科技股大涨仍然是美股走强最主要的因素 ， 苹果收高4% ， 沃尔玛收高6.3% ， 领涨道指成份股 。 在刚刚过去的8月份 ， 美国三大股指均取得较大涨幅 ， 道指上涨7.57% ， 创1984年以来最大的8月涨幅 ， 标普500指数上涨7% ， 创1986年以来的最大同比涨幅 ， 纳指上涨9.6% ， 创2000年以来最大8月涨幅 。 美国科技股受到各路资金追捧 ， 苹果与特斯拉进行拆股之后 ， 引起投资者的抢购 ， 周一两只股票分别上涨3%和12% ， 拆股虽然不能直接增加股东权益 ， 但通过拆股可以降低绝对股价 ， 从而让更多的投资者买得起 ， 也会吸引更多投资者抢购 ， 拆股之后相关公司的股票的流通股份数增加 ， 从而增加了流动性 ， 这和A股市场的高送转一样 ， 美国投资者对于拆股非常热衷 ， 拆股之后 ， 相关股票的价格出现大幅回升 。 美国供应管理协会ISM周二公布 ， 美国8月ISM制造业指数为56 ， 高于7月的54.2 ， 这是自2019年1月以来的最高水平 ， 标志着连续第四个月出现增长 。 ISM制造业指数高于50 ， 表明占美国经济11%的制造业处于扩张状态 。 在美国各州出现复产复工之后 ， 制造业逐步恢复 ， 现在投资者正在等待本周五的重要非农就业数据报告 ， 预计该报告将显示8月非农就业人数继续反弹 ， 良好的就业报告可能会引发对于美联储收紧货币政策的担忧 ， 美联储主席鲍威尔调整了通胀目标 ， 减轻了投资者的担忧 。
最近人民币汇率大幅上涨 ， 数据显示 ， 9月1日 ， 在岸人民币兑美元汇率出现大幅提升 ， 一路走高 。 相当于前一日的收盘价一度上涨近4000点 ， 盘中一度突破6.81元关口 ， 最高涨至6.81元 ， 创出2019年5月中旬以来的新高 。 离岸人民币走势与在岸人民币略有不同 ， 但仍然是大幅上涨400点 ， 创去年5月份以来的新高 ， 事实上从5月份开始 ， 人民币即开启了升值的趋势 。 从5月底以来 ， 离岸人民币升值了3700点 ， 在岸人民币则升值了3500点 ， 人民币大涨主要的原因我认为有三个方面 ， 一是我国经济出现稳步复苏提振了投资者的信心 ， 和全球主要经济体相比 ， 我国经济复苏力度是最大和最早的；二是美联储大量放水 ， 导致美元持续走弱 ， 美元指数周一跌破92关口 ， 创下27个月的低点 ， 较2020年峰值下跌逾10% ， 高盛、瑞银等国际投行机构预计美元将继续下跌 ， 美联储实施零利率以及无限量化宽松 ， 大量来印美元导致美元持续走弱 ， 这是推高人民币的最主要的原因之一；三是人民币资产吸引力较高 ， 无论是中国的股票还是债券 ， 从预期回报来看 ， 都明显具有投资吸引力 ， 特别是在A股纳入MSCI ， 富时罗素以及标普500指数 ， 道琼斯指数 ， 中国债券纳入彭博巴克莱国际债券指数以来 ， 外资对于中国股票和债券的配置需求大幅增加 ， 这些会进一步提升人民币资产的吸引力 ， 对人民币走势有利 ， 人民币持续升值对于中国资产的价格是很大的提振 ， 有利于股市持续表现 ， 虽然最近市场出现了调整 ， 但并没有破坏A股市场长期上行的趋势 ， 短期市场调整更像是在蓄势等待时机来进行突破 。


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