董明珠“失算”？ 董秘离职 净利暴跌53% 流动负债1645亿 格力怎么了
文/每日资本论
营收同比下降28% 。 
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“白马股”格力电器的业绩着实让人大吃一惊 。
8月30日 ， 珠海格力电器股份有限公司（下称格力电器）公布的半年报显示 ， 今年1-6月 ， 其实现营业收入706.02亿元 ， 同比下降28.21%；净利润63.62亿元 ， 同比下降53.73% ， 基本每股收益1.06元 ， 较上年同期下降53.71% 。 对于业绩大幅下滑 ， 格力电器方面表示 ， 主要是受疫情对国内空调线下零售的冲击较大 。
但不得不提的是 ， 同为家电企业的美的集团公布的半年报显示 ， 其实现营业收入1397亿元 ， 同比下降9.47% ， 归属净利润139亿元 ， 同比下降8.29% ， 基本每股收益2.01元/股 ， 同比下滑13.36% 。 简单说 ， 美的集团的三个数据全部优于格力电器 。
让外界猜测不已的还有格力电器核心高管的离职 。 10天前 ， 格力电器董事、副总裁、董事会秘书望靖东因个人原因申请辞去公司董事、副总裁、董事会秘书职务 。 望靖东自2009年7月至今任公司董事会秘书已达11年 。
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部分市场人士分析 ， 望靖东的离职可能就是因为要承担格力电器业绩下滑的责任 ， 或者是因为高瓴资本入主格力电器 ， 可能会对格力电器的高管团队进行一定程度的调整 。 2019年底 ， 高瓴资本以416亿元拿到了15%格力电器股份 。
但目前来看 ， 这半年高瓴资本的进入似乎并未给格力带来实质性变化 。
格力半年报显示 ， 虽然货币资金有1295.57亿元 ， 但其流动负债高达1645.59亿元 ， 资金压力可见一斑 。
事实上 ， 格力业绩疲态从去年就已经显现 。 2019年格力电器的营收同比突然下降到0.02% ， 而2018年和2017年其营收都保持了30%以上的增长 。 如此大幅度下跌实属罕见 。 2019年其净利同比罕见地出现了-5.75% ， 结束了格力电器自2016年以来净利高速增长的神话 。
家电消费行业 ， 预收款是收入的先行指标 。 2019年末 ， 格力预收款82.26亿元 ， 较2018年末97.92亿元 ， 下降了15.66亿元 ， 下降幅度15.99% 。 82.26亿预收款 ， 是格力近4年来的最低 。 2019年末 ， 存货240.85亿 ， 较2018年末200.12亿 ， 增长20% ， 相对于0.24%的收入增速 ， 存货增长幅度明显过高 。 这反映了格力电器库存压力正在明显加大 。
部分分析人士认为这是董明珠连任前业绩过度释放 。 对于这种说法 ， “每日资本论”认为板子打在董明珠身上 ， 值得商榷 。
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众所周知 ， 家用电器行业基本随房地产行业呈现周期性波动的行业 。 2015-2017年 ， 房地产开发、销售迎来新一轮的景气周期 ，
家用电器的销售收入增速随之加快 ， 至2017年达到36.81% ， 而2018年以来 ， 房地产市场调控趋严 ， 家电行业下行 ， 至2019年 ， 白色家电行业的营业收入出现了下滑 。
而靠空调这个单一产品打天下的天花板时很明显 。 因此 ， 多年来 ， 董明珠领导下的格力电器一直在尝试多元化、科技化工业企业转型 。 其产业覆盖了空调、生活电器、高端装备（智能机器人、数控机床等）、通信设备（物联网设备、手机、芯片等）、电动汽车等五大领域 。
公允地说 ， 董明珠想法很好 ， 但运气似乎真的欠佳 。 2016年董明珠试图主导格力以130亿元的价格全资收购珠海银隆 ， 但是这一方案最终遭到了格力董事会的否决 ， 但董明珠并未就此放弃 ， 2016年12与15日 ， 董明珠高调宣布以个人名义入股珠海银隆 ， 同时还拉上了王健林等大佬 。
但进入2018年 ， 银隆新能源开始被曝供应商拉横幅催款、多地停工、员工出走、IPO终止等消息 。 此外 ， 公司造车及经营情况不容乐观 。 当年11月 ， 情况急转直下——银隆新能源自曝“家丑” ， 称原董事长魏银仓等涉嫌通过不法手段侵占公司利益超10
亿元 。 而魏银仓本人对媒体回应称 ， 目前已起诉董明珠 ， 近期将对外澄清事实 。 中国客车统计信息网发布的数据显示 ， 2019年银隆新能源客车销量为2708辆 ， 同比下滑高达62.8％ ， 呈现断崖式下跌 。
应该讲 ， 除了银隆新能源本身的财务危机外 ， 董明珠对电动汽车市场看到的大方向是没错的 ， 问题出在了过于乐观 。 银隆并非优质资产 ， 而且扩张过快 。 公开资料显示 ， 珠海银隆共签下石家庄、洛阳等9个产业园 ， 总投资超800亿元 。 这种内外压力下 ， 出事也就不足为奇 。 但这笔最重要的投资实实在在地给董明珠为格力的转型在平添了不少麻烦 。
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押注电动汽车业务最起码短期内是掉“坑”里了 ， 而其它业务也未能表现出较强的竞争力 。 这点从产品营收占比就可以看出端倪——其半年报显示生活电器实现营收22.19亿元 ， 占总营收3.19% ， 智能装备仅实现营收2.09亿元 ， 其他业务实现营收197.9亿元 ， 占总营收28.47% ， 其他主营实现营收59.5亿元 ， 占总营收8.56% 。 由此不能看出 ， 格力在除空调业务以外的竞争力并不强 。
格力电器在半年报中表示 ， 自4月份以来 ， 格力电器先后与各大平台开展直播合作 ， 积极倡导线下专卖店与线上联动 。 随着线上线下有效融合的新零售模式推广 ， 公司产品的渠道效率提升、渠道成本降低 ， 市场竞争力有望进一步提升 。 数据显示 ， 目前董明珠直播单场销售额最高达到了百亿级 。
【董明珠“失算”？ 董秘离职 净利暴跌53% 流动负债1645亿 格力怎么了】这是关系格力电器根基的转型 。 一直以来 ， 格力都以管理层对线下3万多家渠道经销商的控制力 ， 作为独门绝技 。 格力的代理商模式为多层代理 ， 包括省级代理、市级代理、区县级代理 ， 同时与经销商深度绑定达成利益共同体 。
如今 ， 格力将3万多家格力经销商变为格力服务商 ， 是由经销商在线下获得流量 ， 然后由董明珠在线上直播完成转化 。 转化成功之后 ， 给经销商分钱 。 消费者在线上下单后 ， 从离消费者最近的经销商发货 ， 立马送货安装 。
但这种模式一旦脱离的平台补贴能够生产多久目前尚是一个很大的疑问 ， 同时 ， 直播带货会不会沦为当年的电视购物一样的境地还需要时间来检验 。 在这种情况下 ， 格力的渠道转型是否成功也就画上了一个大问号 。
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可以说 ， 如果董明珠不能让格力电器多元化战略迅速打开局面 ， 格力电器的业绩就很难说有大的改观 。 即便下半年空调业务有所增加 ， 但其他业务板块才是格力电器真正的后劲所在 。
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