A股上市券商上半年净赚731.02亿元 11家投行业务净收入缘何逆势下行
随着八月的结束 ， 半年报披露季也随之收官 。 截至8月31日 ， 39家A股上市券商2020年半年报已披露完毕 。 数据显示 ， 上市券商上半年归母净利润合计共731.02亿元 ， 超六成券商实现营收及净利同比增长 。 在业内颇为关注的投行业务方面 ， 上半年投资银行手续费净收入（以下简称“投行净收入”）实现同比增长的上市券商达到七成 ， 但北京商报采访人员注意到 ， 有11家券商投行收入同比出现下滑 。 有业内人士表示 ， 这一情况或与项目储备不足和券商竞争愈发激烈有关 。
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上市券商头部效应明显
据同花顺iFinD数据显示 ， 39家A股上市券商在2020年上半年共实现营业收入2289.9亿元 ， 归母净利润合计净赚731.02亿元 。 其中 ， 超六成上市券商实现营收、净利双双同比增长 。
其中 ， 排名前十的上市券商营业收入共计1457.14亿元 ， 占A股上市券商营业总收入六成以上；前十券商归母净利润总值也达514.64亿元 ， 在上市券商中归母净利润总额中达七成 。 中信证券更是以267.44亿元的营业收入和89.26亿元的归母净利润遥遥领先其他券商 。 海通证券、国泰君安则紧随其后 ， 营收和净利均位列第二、第三 ， 排名与去年不变 。
在股票、债券发行热潮之下 ， 上市券商投行业务赚钱能力如何也颇受关注 。 据统计 ， 多数上市券商在投行业务方面实现同比增长 。 数据显示 ， 有七成上市券商在投行净收入实现同比增长 。 其中 ， 中信证券仍居榜首 ， 投行净收入22.2亿元；增幅最大的是华安证券 ， 较去年同期增长319.04% ， 实现投行净收入1.05亿元；包括华安证券在内 ， 还有中泰证券、浙商证券、兴业证券等7家券商投行净收入增幅均超100% 。
苏宁金融研究院特约研究院何南野表示 ， 券商投行业务实现同比大幅增长 ， 是在预期中的 。 一方面是科创板业务全面爆发 ， 成为今年重要增量 ， 而去年上半年科创板注册制未实质性落地 。 二是再融资业务全面松绑 ， 主板及中小板IPO审核处于较快通道 。 三是为对冲疫情影响 ， 债券发行量也相比去年同期有较大增长 。
11家上市券商投行业务净收入下滑
“头部券商在投行业务上占据一定的优势 ， 但随着券商竞争愈发激烈 ， 未来无论在投行业务、经纪业务乃至自营业务上 ， 仍会存在不断分化的格局 。 ”财经评论员郭施亮表示 。
北京商报采访人员也注意到 ， 在大部分券商投行净收入增长的同时 ， 也有11家券商同比下滑 。 其中 ， 下滑幅度最大为红塔证券 ， 同比减少41.53% ， 上半年该公司投行净收入仅为1684.67万元 。 红塔证券在半年报中并未披露投行净收入下滑的原因 ， 北京商报采访人员联系采访红塔证券 ， 但截至发稿前 ， 尚未收到相关回复 。
除红塔证券投行净收入下降超四成外 ， 另有国元证券、长江证券、东北证券、长城证券等4家券商投行净收入跌幅也超30% ， 分别下降33.93%、33.58%、32.36%、31.44% 。
在北京商报采访人员采访过程中 ， 国元证券方面回应 ， 2020上半年 ， 受新冠疫情以及项目排队进展周期影响 ， 部分项目发行推迟 。 虽然与去年同期相比 ， 投行收入上存在一定程度的下降 ， 但国元投行业务本身发展势头良好 ， 只是因项目周期影响 ， 部分项目发行时间窗口后移 ， 从而影响了上半年的收入 。 如今 ， 国元证券投行项目储备丰富 ， 7、8月份已陆续完成多个项目的发行 。 目前在会项目约20个 ， 投行各条业务线工作均处于紧张有序的顺利开展中 ， 全年投行业务有望取得良好经营业绩 。
分化差距恐加大
对于投行业务收入下滑的原因 ， 何南野进一步解释 ， “部分券商投行业务收入下滑 ， 主要原因是项目储备较少 ， 一旦项目申报或审核进度被推迟或者项目被否决 ， 降使得投行收入相比上年同期出现明显波动 ， 而这往往发生于中小型券商 ， 大型券商由于项目储备较好 ， 确定性更强 。 ”
郭施亮也认为 ， 导致部分券商投行业务下降的原因 ， 也和券商激烈的竞争环境有关 ， 优胜劣汰的效率也会随之显著提升 ， 头部券商在未来竞争中的优势地位会更为明显 。
从半年报数据中也可看出 ， 大型券商无论在营收净利方面 ， 还是在具体业务方面 ， 头部效应都愈发明显 。 在投行净收入中 ， 红塔证券、华林证券、太平洋证券、中银证券、中原证券5家券商投行净收入不足1亿元 。
在何南野看来 ， 距今推行一年多的科创板注册制和正在实施的创业板注册制 ， 使得投行的生态发生了重大变化 ， 对投行的综合服务能力提出了更高的要求 ， 也使得券商投行间的两极分化越发明显 。
“头部券商由于品牌知名度、人员素质、资金实力、研究和定价能力销售能力等拥有较强的竞争优势 ， 使得在注册制业务中 ， 能更好的获得客户的青睐 。 而中小券商 ， 由于过往积累不足 ， 短期内补足短板也很难 ， 因此 ， 两者之间的分化可能会越来越大 ， 使得我国券商投行的格局快速像欧美成熟国家靠拢 。 ”何南野如是说 。
【A股上市券商上半年净赚731.02亿元 11家投行业务净收入缘何逆势下行】北京商报采访人员孟凡霞实习采访人员李海媛
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