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融资并购|环保业定增热情陡升REITs新规将出 巴安水务融资计划“只欠东风”

8月中旬以来 ， 环保业上市公司定增热情迅速抬头 ， 清新环保、龙马环卫、巴安水务和玉禾田相继公布定增预案 。至此 ， 年内已公布定增计划的环保公司数升至8家 ， 环保业也成为公用事业类中再融资热情上升最快的子行业——拟定增家数占比最高 ， 达44.5% 。
年内截至目前 ， 环保业公司定增概况一览：
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环保业迎契机 基建REITs发售指引规则即将出炉
过去两年 ， 环保公司受PPP规范及融资环境变化 ， 发展势头受到明显影响 。梳理环保业数据可见 ， 全行业2018年盈利能力大幅退坡 ， 实现净利润同比下降65.52%；去年运营压力有所缓解 ， 实现净利润近48.61亿元 ， 同比降幅收窄至16.87%；不过毛利率降至26.61% ， 创近8年来新低 ， 净利率降至3.26% ， 至少为10年来新低；另一方面 ， 流动负债升至2206.11亿元 ， 非流动负债升至1266.86亿元 ， 整体资产负债率攀升至8年新高 ， 达62.36% 。
环保业净利润与增速统计：
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2020年一季报统计显示 ， 环保业实现净利润约13.62亿元 ， 同比降幅未创新低（较2019年同期下降约43%） ， 而毛利率小幅升至26.09% ， 资产负债率微降至61.19% 。基本面数据显示环保业已获得喘息 。
政策方面 ， 环保业今年迎来契机 。4月30日 ， 国家发改委与证监会联合发布《关于推进基础设施领域不动产投资信托基金（REITs）试点相关工作的通知》 ， 标志着基建领域公募REITs试点起步 。《通知》要求加强融资用途管理 ， 鼓励将回收资金用于新的基础设施和公用事业建设 ， 重点支持补短板项目 ， 其中重点行业包括水电气热等市政工程 ， 城镇污水、固废垃圾处理等污染治理项目 。
长期以来 ， 我国的基建与环保等公用事业主要由政府主导 。PPP的推出 ， 加速了社会长期资本进入环保事业领域的市场化进程 ， 而REITs的推出则为长期资本进入这些存量重资产提供了更为自由的证券化参与模式 ， 开辟了盘活环保存量项目的新通道 。
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光大证券认为 ， 运营类环保和公用事业公司的无形资产规模及占总资产比例较高 ， 主要部分是特许经营权 ， 运营类的特许经营权是开展REITs试点的关键条件之一 ， 持有存量资产的权益人可以通过发行REITs有助于提前收回资本金 ， 改善流动性 ， 加快扩大再投资 。
8月 ， 国家发改委与中国证监会联合印发《关于推进基础设施领域不动产投资信托基金（REITs）试点相关工作的通知》 。上海证券交易所债券业务中心总经理佘力在8月9日的“2020 中国资产管理年会”上表示 ，REITs发售指引等配套规则预计于9月初正式对外发布 。8月17日 ， 国家发改委新闻发言人强调 ， 酒店、商场、写字楼、住宅等房地产项目 ， 不属于此次试点范围；再次明确要优先支持国家重大战略区域范围内的基础设施项目 。
【融资并购|环保业定增热情陡升REITs新规将出 巴安水务融资计划“只欠东风”】一级半市场方面 ， 包括拓宽创业板公司发行条件、下调发行价折扣底线、延长批文有效期等在内的再融资政策获得全面松绑 ， 截至8月18日 ， 在180家公用事业类公司中 ， 年内已完成增发融资的公司达7家 ， 其中环保业公司3家 。业内普遍认为这有助于环保业公司在修复期进一步改善资金实力 ， 降低负债率 。国联证券研报观点认为 ， 再结合一季度财政部要求加强PPP项目入库和储备管理、发挥PPP项目补短板 ， 以及提前下达2020年新增地方政府债务限额8480亿元 ， 将进一步提振环保业景气度恢复 。


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