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汽车|蔚来一夜暴涨20%冲破目标价，理想价更高？

蔚来股价便一夜暴涨近20% ， 市值一夜扩张235亿人名币 。 消息面上 ， 瑞银根据蔚来刚刚交出的“最佳二季报” ， 把蔚来上调至“中性” 。 值得注意的是 ， 理想汽车获得了更多国际投行“买入”评级与更高的目标价 ， 有希望挑战蔚来吗？8月25日晚间 ， 蔚来（NIO.US）暴涨19.17% ， 市值突破211亿美元创新高 ， 相当于一夜间扩张了34亿美金（约合人民币238亿） 。
消息面上 ， 瑞银将蔚来的评级从“卖出”上调至“中性” ， 给予目标价16.30美元 ， 较前日收盘的14.97元有明显提升 ， 不过蔚来暴涨后收报17.84元 ， 已大幅超出该目标价近10% 。
瑞银分析称 ， 随着蔚来二季度财报和三季度指引显示出汽车销量和利润率复苏 ， 蔚来的基本面也有所改善 。 在全球市场对电动汽车的强劲需求以及中国市场复苏的情况下 ， 蔚来在6月份募资成功 ， 缓解了之前对于公司资产负债表的担忧 。 蔚来之后可能还会需要现金 ， 并有可能筹集更多资金来为其增长提供资金 。
上述使瑞银“刮目相看”的财报 ， 便是蔚来在8月11日交出的“史上最佳季报” 。
财报显示 ， 今年二季度 ， 公司的汽车交付量创新高 ， 累计交付了10331辆ES8和ES6 ， 同比增长190.8% ， 环比增长169.2% 。 实现营收37.19亿元 ， 其中汽车销售额为34.86亿元 ， 同比增长146.5% ， 环比增长177.6% 。 净亏损虽然仍高达11.77亿元 ， 但同比收窄64.2% ， 环比收窄30.4% 。
其中最大的亮点是 ， 蔚来的汽车整体毛利率实现由负转正 。 二季度汽车销售毛利为9.7% ， 公司整体毛利率为8.4% ， 较去年同期的-33.4% ， 今年第一季度的-12.2%有明显改善 。
公司称 ， 利润率改善主要是研发和经营费用的下降 。 二季度研发费用为5.45亿元 ， 同比下滑了58% 。 此外 ， 在之前屡遭诟病的一般和管理费用上 ， 公司二季度花了9.4亿元 ， 同比下滑了34.1% ，
财报显示 ， 蔚来目前“手头宽裕” ， 还握有112亿现金 。 得益于上半年与合肥市政府签订了蔚来中国的合作项目 ， 以及发行美国存托股票等融资行为 ， 截今年6月底 ， 公司现金及现金等价物 ， 受限制的现金和短期投资的余额为112亿元人民币 。
关于业绩展望与未来规划 ， 公司预计三季度汽车交付量将同比增长约130%至140% ， 总营收将在40.48亿元至42.12亿元 ， 同比增长120.4%至129.3% ， 环比增长8.8%至13.3% 。
另外 ， 蔚来还将进一步推进换电模式的商业化 ， 近日公司正式发布了电池租用服务BaaS(BatteryasaService) ， 此前与宁德时代等合作伙伴发起的蔚能电池资产公司也已落地并投入运营 。
【汽车|蔚来一夜暴涨20%冲破目标价，理想价更高？】值得注意的是 ， 相较蔚来 ， 国际投行似乎对理想汽车更为“青睐” 。 理想目前已获得了包括摩根士丹利、高盛等机构的“买入”评级 ， 平均目标价略超20美元 ， 较瑞银给出的目标价高出22.7% 。 目前理想股价18.2元 ， 按此估计 ， 仍有10%的上涨空间 。


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