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证券日报|上市公司股东非交易过户持股 布局多策略市值打新

原本预计近期出台的券商私募单一资管计划备案指引或将延期 ， 非交易过户市值打新仍需等待开闸 。
日前 ， 多家上市公司发布关于控股股东所持部分股份非交易过户的提示性公告 ， 委托券商资管或基金专户设立单一资产管理计划 ， 开展股票、基金等金融产品投资 。 有券商资管人士确认 ， 这一情况正是委托人在为参与市值打新(网下打新 ， 下同)做准备 。
证券时报·券商中国采访人员了解到 ， 上市公司股东通过非交易过户的方式参与市值打新 ， 不仅可以盘活上市公司股东手中闲置的股份资源 ， 同时充分享受科创板、创业板注册制背景下的政策红利 ， 市场需求比较强烈 。
目前 ， 各券商资管为了迎接这一业务重新开闸 ， 已准备了包括网下打新、股指期货对冲、转融通等在内的多元策略 ， 只等新的指引文件出台 。
非交易过户打新
有望重启
“刚得到消息 ， 中基协的细则预计会推迟1个月左右发布 。 ”有券商资管人士告诉券商中国采访人员 ， 业内原本预计 ， 监管会于8月中旬发布券商单一资管计划的备案指引 ， 届时各家筹备已久的非交易过户打新业务便可重新开启 。
根据相关规则 ， A股市场新股打新共有两种方式：一种是现金打新 ， 需要特别准备打新底仓 ， 对资金流动性要求较高；另一种则是市值打新 ， 也即是说上市公司用已持有的股票作为打新底仓 ， 参与新股申购 ， 好处在于轻松盘活非流通的股票资源 ， 无需另外准备打新底仓 。
据介绍 ， 这一业务可以追溯到2016年市值打新政策出台之后 ， 彼时上市公司大股东可委托券商资管设立与其同名的资管计划 ， 通过非交易过户的方式 ， 进行同名账户下的股份划转 ， 轻松实现市值打新 。
然而2019年6月 ， 证监会发布的《证券期货经营机构私募资产管理计划运作管理规定》对单一资产管理计划的账户名称进行了统一规范 ， 格式变更为“证券期货经营机构名称－投资者名称－资产管理计划名称” ， 同名账户之间的非交易过户一途就此被封 ， 相关市值打新业务也暂时中止 。
直到今年4月 ， 中国结算发布《证券非交易过户业务实施细则》 ， 其中第九条对私募资管的非交易过户业务申请进行了明确 ， 非交易过户市值打新业务开始迎来曙光 。 据多家券商资管人士透露 ， 目前公司已经储备了不少业务资源 ， 只等监管细则指引出台 。
市场需求强烈
酝酿潜在业务机会
“其实 ， 就连我们的上市公司股东都有这方面的意向 。 ”华南一家券商资管人士向采访人员表示 ， 不少上市公司大股东都明确表示对非交易过户打新有兴趣 ， 相关产品的设立、备案、管理等工作也在紧锣密鼓地进行之中 。
券商中国采访人员发现 ， 进入8月以来 ， 至少已有网宿科技、兔宝宝、永高股份等7家上市公司发布公告称 ， 有股东、董事、高管将所持公司股份进行非交易过户 ， 委托资管机构设立单一资管计划 ， 旨在开展股票、基金等金融产品投资 。
涉及的资管机构包括平安证券、广发证券资管、华泰证券资管、国信证券、招商证券资管等 。 有分析人士表示 ， 券商投行信息丰富 ， 对于开展相关业务具有一定优势 ， 未来不排除将推出公募打新产品的可能 。
上海一家券商资管人士表示 ， 非交易过户实施细则发布后 ， 上市公司股东以非交易过户市值委托、通过资管计划参与网下打新的业务模式具有很强的可操作性 ， 加之科创板开板以来的新股申购收益较主板市场优势明显 ， 以及创业板注册制实施等因素 ， 对于资管机构而言 ， 非交易过户市值委托新股申购有望成为一个新的业务发展着力点 。
Wind统计显示 ， 自科创板开板以来 ， 科创板新股发行向网下投资者大幅倾斜 ， 6000万元的市值门槛和较高的网下配售比例 ， 使得科创板网下中签率显著高于主板市场 。 2020年以来上市的73家科创板公司中 ， 上市首日成交均价平均涨幅为210% ， 中位数涨幅182%；2亿A类打新资金12个月网下配售收益率测算达12.7% 。
有券商资管人士称 ， 当前创业板和科创板的网下配售均极大地向机构投资者倾斜 ， 个人无法参与 。 因此在当前全市场积极打新的情况下 ， 无需占用现金、能够盘活闲置的非流通股份的非交易过户打新 ， 将是一项无法让人拒绝的政策红利 。
券商备战
多元化打新策略
翻阅上市公司公告可以发现 ， 目前多家上市公司大股东进行非交易过户的市值都相当大 ， 远远超过6000万元的打新门槛 。
以8月22日最新发布公告的网宿科技为例 ， 持股5%以上的大股东陈宝珍委托平安证券设立了“平安证券贵景32号”单一资产管理计划 ， 并将持有的6900万股公司股份进行了非交易过户 。 按照网宿科技上周五收盘价8.8元计算 ， 则这笔股份市值约合6.07亿元 。
这是为了传说中的“分拆打新” ， 通过不同的资管账户同时打新实现收益增厚？为此 ， 券商中国采访人员采访了多位券商资管人士 。
“单一资管计划新的命名规则 ， 理论上使得分拆打新有可能成功 。 ”前述上海资管人士表示 ， 按照“证券期货经营机构名称-投资者名称-资产管理计划名称”的命名规则 ， 一位委托人如果将持有股份分拆委托给不同的单一资管计划 ， 单从名字上来看 ， 有可能被视作两个打新账户 。
但需要注意的是 ， 在进行新股认购的时候 ， 委托人资料也需要同步递交 ， 因此只要监管愿意去查看 ， 还是很容易被发现的 ， 届时新股认购申请可能就会被打回 。 据悉 ， 目前也有券商资管正在尝试进行此类操作 ， 但尚未听说有成功的案例 。
券商中国采访人员还了解到 ， 委托人之所以委托市值远超6000万元门槛 ， 主要是为实现多元打新策略提供操作空间 。
具体来说 ， 沪深两市打新底仓是分开计算 ， 因此如果要两地同时打新 ， 则需要至少准备1.2亿元的打新底仓 。 与此同时 ， 委托人还普遍希望通过股指期货把底仓波动风险对冲掉 ， 完全获得新股收益 ， 因此算上股指期货保证金 ， 则至少委托市值要达到1.5亿元 。
【证券日报|上市公司股东非交易过户持股 布局多策略市值打新】此外 ， 不少券商资管还提供了量化对冲、量化选股、转融通等策略 ， 来帮助委托人获取更加稳健、可观的收益 。 有的委托人可能在必要的时候委托资管计划管理人代为进行减持 ， 以尽可能避免法律风险 ， 选择合适价格减持 ， 甚至合理规避税费 。
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