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连夜|城投信仰在考验中继续“存活”：吉林铁投连夜公告完成债券兑付

城投债市场再起波澜 。
近日 ， 吉林市铁路投资开发有限公司（以下简称“吉林铁投”）此前发行的“15吉林铁投PPN002”出现延时兑付 ， 8月17日到期当天 ， 公司未能在当日17时前将当期本息按时划付至上清所指定账户中 ， 一时引起市场热议 ， 城投信仰再次受到考验 。
不过在当日晚间 ， 吉林铁投深夜向投资者发布公告称 ， 截至17日晚22时30分 ， 公司已完成2015年第二期非公开定向债务融资工具本期债券应付本息的兑付 ， 再次为城投信仰“充值” 。 第一财经采访人员多次向吉林铁投致电求证兑付相关事项 ， 截至采访人员发稿 ， 未能取得联系；但有债券相关承销人士告诉采访人员 ， 该笔债券确已兑付 。
有市场人士分析 ， 尽管此次吉林铁投展现了城投平台的刚兑能力 ， 但对于机构和投资者而言 ， 城投债并不能意味着绝对安全 。 一方面 ， 在当前经济下行压力加大的背景下 ， 城投平台自身盈利能力受限；另一方面 ， 有评级公司信用研究分析师对第一财经表示 ， 在疫情冲击之下 ， 城投区域分化正在加剧 。
吉林铁投仍面临较大偿债压力
公开信息显示 ， “15吉林铁投PPN002”于2015年8月14日发行 ， 债券期限为5年 ， 每年付息一次 ， 2020年8月17日到期 ， 票面利率达6.7% 。
然而在最后到期日 ， “15吉林铁投PPN002”兑付出现问题 ， 截至17日晚17时 ， 公司未能按时将债券本息资金划付至相关账户 。 直至当晚深夜 ， 公司公告称 ， 截至22时30分 ， 已完成兑付 。
到了8月18日 ， 公司再发公告解释称 ， 由于划款流程中银行环节的审批时效原因 ， 导致17日当日17点前未完成资金划付至上清所指定账户的相关工作 。 为保证持有人利益 ， 公司已积极督促银行完成划款事宜 ， 并与上海清算所、北京金融资产交易所确认当日已完成全部本金及利息的最终划付 。 至此 ， 吉林铁投兑付一事告一段落 。

连夜|城投信仰在考验中继续“存活”：吉林铁投连夜公告完成债券兑付
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对于吉林铁投的延时兑付 ， 平安证券固定收益分析师刘璐分析 ， 在本次事件后 ， 市场对吉林铁投的规避情绪可能更大 ， 后续公司偿债可能会参照呼和经开的经历 ， 越来越多依赖于政府对当地金融资源的掌控能力 。
还需注意的是 ， 尽管吉林铁投本次兑付过关 ， 但其存续债务规模仍然不小 ， 下个月还有15亿债券回售行权 。 据统计 ， 吉林铁投存续债券达12只 ， 存续债券余额约67亿元 ， 涉及私募债、定向工具等 ， 发债成本在6.7%至7.5%之间 ， 兑付期主要集中在2021和2022年 。
另据中证鹏元8月发布的跟踪报告 ， 截至2019年末 ， 公司流动负债总额为269.63亿元 ， 占公司负债比重达54.47% 。 其中 ， 短期借款主要系保证借款和质押借款 ， 应付账款主要为应付货款及工程款 ， 2019年末两者余额分别为69.24亿元和11.01亿元 。
【连夜|城投信仰在考验中继续“存活”：吉林铁投连夜公告完成债券兑付】除了流动负债外 ， 吉林铁投还有225.42亿非流动负债 ， 主要为长期借款137.87亿元 ， 应付债券65.97亿元 。 另随着融资增加 ， 2019年末公司有息债务增至361.50亿元 ， 占年末负债总额的73.02% ， 其中短期有息债务150.44亿元 ， 同比增长49.03% ， 债务压力较为集中 。
另外 ， 吉林铁投对外担保金额较大 ， 存在较大或有负债风险 。 数据显示 ， 截至2019年末 ， 公司对外担保合计99.07亿元 ， 占年末净资产的29.78% ， 其中对民营企业担保14.42亿元 ， 且部分担保事项未设置反担保措施 。 还值得一提的是 ， 当前公司已存在因担保被起诉的情形 。
据介绍 ， 吉林铁投是2006年经吉林市人民政府批准、吉林市国有资产监督管理委员会出资设立的国有独资公司 ， 业务涉及高速铁路相关投资建设及运营、水务投资及运营、水利工程建设、纤维浆粕木糖等 。 从股权结构上看 ， 吉林铁投为吉林市国资委100%控股企业 ， 属于当地城投平台 。


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