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规模扩张|起帆电缆2020年上半年业绩持续增长，规模扩张效应显现

7月31日 ， 上海地区规模最大的电线电缆生产销售商、全国最大的布电线产品生产和销售企业—起帆电缆（605222.SH）在上海证券交易所上市 。

规模扩张|起帆电缆2020年上半年业绩持续增长，规模扩张效应显现
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电线电缆被誉为国民经济的“血管”和“神经” ， 是国民经济中最大的配套行业之一 ， 最终应用于国民经济的各个领域 。 回溯起帆电缆过往 ， 资历可谓“流光溢彩” 。 该公司曾为FAST望远镜工程、C919大飞机工程供应材料 ， 还是上海虹桥机场、上海浦东国际机场、沪杭高速、杭州湾跨海大桥、上海轨道交通、上海世博等重点工程项目的供应商 。 20多年来依靠着过硬的产品质量 ， 在行业内享有一定的盛名 ， 并连续多年入选“中国线缆行业100强企业” 。
7与20日 ， 起帆电缆发布的招股说明书显示 ， 其2018年、2019年的业绩均实现了快速增长 。 另外 ， 该公司在上半年新冠肺炎这只“黑天鹅”的冲击下 ， 业绩依然实现了增长 ， 稳定性较高 。 未来随着下半年国内经济回暖 ， 下游行业逐渐复工复产 ， 该公司的业绩或将迎来进一步增长 。
除此之外 ， 起帆电缆的信用政策相对同行业占有优势 ， 应收账款余额占营业收入比重远低于同行业平均水平 ， 相对更为充足的营运资金将对其经营发展能起到保驾护航的作用 。
一、业绩持续增长 ， 抗风险能力强
起帆电缆最早成立于1994年5月 ， 由周桂华、周桂幸和周供华等9名股东发起成立 。 成立之初便以生产和销售电线电缆为主 ， 最初产品主要包括塑料绝缘低压电力电缆和普通电气装备用电线电缆 。
招股书显示 ， 2018年、2019年起帆电缆实现的营业收入分别为632267.79万元和764724.43万元 ， 同比分别增长了37.50%、20.95% ， 增长速度较快 ， 平均增速为29.23% 。
从该公司的收入结构来看 ， 收入主要由电力电缆类业务及电气装备用电线电缆类业务贡献 。 其中 ， 电力电缆类业务在2019年实现的收入相较于2018年增长了7.6亿元 ， 占总营业收入的比重为57.85% ， 对起帆电缆的收入贡献最大；而电气装备用电线电缆类业务2019年实现的收入为31.33亿元 ， 相较于2018年增加了5.14亿元 。
【规模扩张|起帆电缆2020年上半年业绩持续增长，规模扩张效应显现】可见 ， 起帆电缆的两部分业务均给其带来了强大的增长动力 。
该公司表示电力电缆类业务2019年实现了较大的增长 ， 主要系国家对电缆企业加大监管力度 ， 下游客户更多选择质量优、技术过硬、品牌知名度较高的大型电缆生产企业 ， 使得众多技术差、品牌知名度低的中小型电缆企业陆续退出电力电缆市场竞争 。 因此 ， 公司牢牢抓住了市场机遇 ， 加大电力电缆推广力度 ， 尤其是加大中国铁建（601186）SH）、国家电网、中国建筑（601668.SH）等大型工程建设类直销客户的开拓力度 ， 使其销量增加 ， 销售收入提升 。
而另一方面 ， 电气装备用电线电缆业务的销售金额上升 ， 主要系公司以性价比优势抢占市场、提高产品知名度使得下游客户对公司品牌不断认可 ， 同时大型工程类直销客户以及房地产类集采客户增加带动电气装备用电线电缆销量的稳步提升 。
受益于收入增长给起帆电缆带来的丰厚利润 ， 2019年起帆电缆实现的归属于母公司的净利润（以下简称“归母净利润”）为33,334.87万元 ， 同比增速达32.67% 。
值得一提的是 ， 虽然一季度受疫情影响下游需求不足 ， 短期造成起帆电缆销量小幅下降 ， 但该状况在第二季度复工复产后迅速得到了恢复 。
7月30日 ， 据起帆电缆发布的半年报显示 ， 2020年1-6月实现的营业收入为353953.59万元 ， 同比增长2.96%；实现的归母净利润为14,961.66万元 ， 同比增长2.08% 。 在申万行业分类之线缆部件及其他行业中营业收入增长速度及归母净利润增长速度均位列同行业可比公司的第6位（8月17日前已公布业绩的公司） 。 根据当前的业绩成长情况 ， 能够窥见的是 ， 起帆电缆的抗风险能力较为强劲 ， 业绩不仅得到了复苏 ， 还实现了小幅增长 。


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