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黄金|重仓巴里克黄金，巴菲特的投资理念真的变了吗？( 三 )


这就涉及对风险的认知了 。 在商业活动中 ， 任何投资或交易都面临不确定性 ， 为了规避或减轻不确定性带来的危害 ， 就需要人们为此付出代价 。 这个代价分为两种方式 。 一种是为风险买单 ， 即买入保险以对冲不确定性带来的风险 ， 这部分费用构成了商品价格的一个组成部分 。 另一种方式就是避险 。 避险需要牺牲参与交易的机会成本 ， 如果避险的机会成本很低（它是交易风险的倒数） ， 使得它与风险厌恶水平的差额足以覆盖风险资本的预期收益还有剩余 ， 避险需求就出现了 。
黄金之所以具有“避险功能” 。 是因为黄金在具有普遍的价值认同的基础上 ， 还具有明显的资源稀缺度 。 假定对黄金的需求与经济增长同步 ， 由于黄金属于不可再生资源 ， 尽管有开采技术的不断改进 ， 黄金产量的平均增长率也一直低于世界经济的平均增长率 。 最近几年 ， 黄金的年均增长率为1.5%左右 ， 而同期世界经济的平均增长率为3% 。
这种增长率的差距经过长期积累 ， 会形成越来越大的资源稀缺度 。 这也可以解释为什么从1971年以来 ， 黄金价格的上涨几乎10倍于消费物价水平的上涨 。 黄金资源稀缺度的存在 ， 导致黄金持有者在交换比率上拥有更大的议价资本 。 特别在危机时期 ， 持有黄金可以规避投资和交易的不确定性 ， 黄金的避险功能就凸显出来 。
今年以来 ， 特别从3月份以来 ， 黄金价格大幅上涨 ， 背后主要就是美联储开启无限量的量化宽松 。 从中长期来讲 ， 它就会降低美元的信用 。 换句话来说 ， 未来大家可以看到美元的数量在市场上大幅增加 ， 但我们的商品 ， 特别是黄金增加的量相对来说是比较有限的 ， 所以黄金的价格也就会大幅增加 。
【黄金|重仓巴里克黄金，巴菲特的投资理念真的变了吗？】在2008年的时候 ， 美联储量化宽松也就是放了1万亿美元 ， 这一轮在短短一个月内美联储放了3万亿美元出来 ， 放水的力度较上一轮大幅增加 。 上一轮从2008年底到2011年 ， 美国量化宽松的过程当中 ， 黄金上涨了100%多到150% ， 这一轮黄金到目前为止也就上涨了百分之三四十 ， 所以黄金上涨的空间和时间远远还未结束 。


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