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黄金|重仓巴里克黄金，巴菲特的投资理念真的变了吗？( 二 )


正如巴菲特所说 ， 如果你在错误的路上 ， 奔跑也没有用 。 如果站在现在的时点来看 ， 巴菲特及时卖出全部航空股的操作 ， 无疑是正确的 ， 自那以来 ， 标普500航空公司指数已从6月初的高点下跌了26% 。
站在现在 ， 看巴菲特二季度买入黄金这一操作 ， 毫无疑问也是抓住了金价这波上涨 。 FostervilleSouthExploration首席执行官BryanSlusarchuk对此表示 ， 「看到巴菲特涉足这一领域显然非常有趣 ， 并将引发更广泛的兴趣 。 该行业规模相对较小 ， 所以当你看到市场情绪出现微小变化时 ， 并不需要资产配置出现巨大变化 ， 就能推高黄金股票 。 」
但必须值得注意的是 ， 大多数文章这次都会以巴菲特看多黄金或巴菲特建仓黄金为题 ， 这实际上是不对的 。 准确来讲 ， 巴菲特建仓的是黄金股 ， 并不是直接投资黄金 。 投资黄金股和现货黄金最大的区别是 ， 黄金股会向投资者支付股息 ， 而且巴菲特投资的是一家盈利能力超强的黄金公司——巴里克 。
作为全球第二大黄金矿山公司 ， 巴里克的开采成本只有不到600美元 ， 再考虑到探矿费用 ， 准入证、对开采设备的维护和投资 ， 所有这些运营成本都考虑进去 ， 它的运营成本也不到1200美元 。 现在的金价将近2000美元 ， 这意味着即使黄金价格秒跌30% ， 巴菲特依然有巨大的利润空间 。 如果进一步查询其他金矿公司的开采成本 ， 至少也得1450美元以上 。
此外 ， 自2018年巴里克收购Randgold以来 ， 它还通过处置非核心资产产生了15亿美元的利润 ， 其中12.5亿美元是现金 。 由此可见 ， 巴里克的盈利能力很强 ， 而且它能从黄金和铜矿开采中获得可观的收益和自由现金流（每年约40亿美元） ， 很显然 ， 巴菲特重仓买入巴里克 ， 不仅仅是因为看好金价 ， 更重要的是看两者的价差 ， 以及更低成本的挖矿生意！
Bannockburn Global Forex的首席市场策略师钱德勒(Marc Chandler)在最新的一份报告中证实了这个结论 ， 矿业行业丰厚的利润率是推动巴菲特这一投资决定的原因 。 他表示 ， 「投资者不应将金矿开采公司与金条混为一谈 。 看涨黄金的人士还应注意伯克希尔哈撒韦对巴里克的押注与其持有的黄金总量 。 伯克希尔哈撒韦的投资组合仍然被苹果公司占据（约44%」 ， 而巴里克黄金只占不到0.5% 。 」
黄金投资热潮还将继续下去
道明证券大宗商品策略师DanielGhali在电话中表示 ， 「对黄金和白银的需求仍然很大 ， 我们现在正处于一场投机狂潮中 ， 考虑到巴菲特即将介入 ， 这则消息有助于说服这些投机者增持黄金」 ， 而这又不得不回到那个老生常谈的问题 ， 黄金未来还有进一步上涨空间吗？
黄金历史上我们叫做一般等价物 ， 什么是一般等价物？在现代纸币出现以前 ， 黄金是作为大家交换的一种重要的工具 ， 因为黄金是一种贵金属 ， 它的价值一直相对来说是比较稳定的 。
现在黄金用美元进行计价 ， 是跟美元挂钩的 ， 很多时候它跟美元的信用可以进行对冲 。 也就是说 ， 美元越值钱 ， 黄金相对来说越不值钱 ， 那么美元越不值钱 ， 黄金就越值钱 ， 所以黄金很重要的一点特征就是它有保值的属性 。
黄金的产量比较低 ， 它的价值比较稳定的 。 而现在的一些货币 ， 通过印刷就可以大幅快速地生产出来 ， 所以它的价值很容易贬值 。 在过去的几十年中 ， 美元由于不断的印刷 ， 全世界都流通着美元 ， 流通的总量大幅提升 ， 所以黄金价格也是在持续飙升 ， 美元价值就越来越不值钱 。
零利率和负利率会使低成本资金与风险资产 ， 如股票、债券、地产形成套利空间 。 这是因为这些风险资产都有预期收益 ， 当零利率和负利率形成的借贷成本大大低于预期收益率减去风险厌恶水平的剩余时 ， 就会出现套利空间 。 但黄金并不具备预期收益（没有利息收入） ， 大量持有还要支付储藏费用 ， 为什么黄金的价格还会暴涨呢？


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