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汽车|旗下多只债券暴跌，这家生产三大豪车之一的公司这样回应( 二 )


从期限结构看 ， 截至2020年4月至12月末 ， 华晨汽车集团有息债务规模为432.67亿元 ， 占全部有息债务的63.87% 。 评级报告称 ， 公司短期债务规模大 ， 存在短期集中偿债压力 。
但东方金诚同时认为 ， 2019年 ， 华晨汽车集团流动比率和速动比率分别为98.48%和74.56% ， 同比有所下降 ， 流动资产和速动资产对流动负债的覆盖程度较弱 。 2019年 ， 公司EBITDA（税息折旧及摊销前利润）为244.55亿元 ， 同比增长7.28%；EBITDA利息倍数较上年末有所下降 ， 主要系利息支出增加所致；全部债务/EBITDA为2.68倍 ， 同比下降0.31倍 ， 长期偿债能力依然较强 。
利润几乎全靠华晨宝马支撑
据东方金诚债券评级报告 ， 2019年 ， 华晨汽车集团乘用车销量72.18万辆 ， 同比增加3.23% ， 商用车销量7.86万辆 ， 同比下降1.12% 。 这之中 ， 华晨宝马销量就占了54.55万辆 ， 占比高达75%
但华晨自己的整车品牌 ， 不论华晨系、金杯系还是华瑞系 ， 近两年来销量都急剧下滑 。 其中华晨中华系2017年至2019年的销量分别为10.23万辆、8万辆、2.51万辆 ， 销售收入也从2017年的52.02亿元降至2019年的12.80万元 。
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华晨汽车集团自主品牌乘用车产量和产能利用率也在持续下降 。 2019年 ， 华晨汽车集团自主品牌乘用车产量17.82万辆 ， 同比下降19.66%；产能利用率为41.44% ， 同比下降10.14个百分点 。 2020年1～3月 ， 公司乘用车和商用车销量分别为11.66万辆和1.25万辆 ， 分别同比下降34.51%和33.97% ， 产能利用率为21.67% 。 东方金诚预计 ， 2020年 ， 公司自主品牌乘用车销量将持续加压 ， 销量或将进一步下滑 。
根据华晨中国公布的财报显示 ， 2015年至2019年 ， 华晨宝马给华晨中国贡献的净利润分别为38.23亿元、39.93亿元、52.33亿元、62.45亿元和76.26亿元 ， 5年贡献了269.2亿元 ， 利润贡献幅度不断扩大 。
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但如果除去从华晨宝马得到的利润分成 ， 华晨中国其余板块在这5年分别亏损5.4亿、6亿和8.6亿、4.2亿元、10.64亿元 ， 可以看出 ， 华晨中国除华晨宝马之外的业务亏损呈波动扩大的趋势 。
曾是中国大陆第一家赴美上市企业
据华晨汽车集团官网介绍 ， 华晨汽车集团是隶属于辽宁省国资委的重点国有企业 ， 是中国汽车产业的主力军 ， 总部坐落于辽宁省沈阳市 。 企业旗下有“中华”、“金杯”、“华颂”三大自主品牌以及“华晨宝马”、“华晨雷诺”两大合资品牌 ， 产品覆盖乘用车、商用车全领域 。
截至2020年3月末 ， 公司注册资本80000万元 ， 辽宁省国资委和辽宁省社会保障基金理事会分别持股80.00%和20.00% ， 实际控制人为辽宁省国资委 。
上世纪90年代 ， 华晨汽车曾无比辉煌 。
1992年 ， 以金杯客车厂资产为主的华晨汽车就在美国上市 ， 成为中国大陆第一家成功赴美上市的公司 。
随后几年 ， 金杯客车作为华晨的“王牌” ， 每年的销售额以近乎50%的速度增长 ， 从1995年的9150辆迅猛增长到2000年的6万辆 ， 连续多年占据轻客市场销量第一 。 2000年 ， 金杯客车销售额达70亿元人民币 ， 其利润仅次于上海大众和一汽大众 。
2003年 ， 华晨更是与宝马联姻 ， 推出了“华晨宝马” ， 华晨的市场渠道加上宝马的技术和品牌 ， 这一系列产品迅速打开了销路 ， 成为华晨集团又一个利润奶牛 。
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图片来源：每经采访人员 张建 摄 资料图
经多年发展 ， 华晨宝马发展成为国内三大豪华车制造商之一 。 国内豪华车市场集中度较高 ， 华晨宝马、一汽奥迪和北京奔驰销量合计占豪华乘用车市场75%左右 ， 近三年华晨宝马占国产豪华乘用车市场25%左右 ， 具有很高的市场地位和品牌影响力 。


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